交通运输行业周报：红海局势暂无解，欧地航线运价大幅上涨

本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2023 年 12 月 24 日 交通运输 行业周报 红海局势暂无解，欧地航线运价大幅上涨 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 3.3 5.4 -0.7 绝对收益 -2.5 -5.4 -13.7 孙延 分析师 SAC 执业证书编号：S1450520040004 sunyan1@essence.com.cn 宋尚杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522050001 songsj@essence.com.cn 相关报告 油运行业 2024 年投资策略：供给收紧，景气拾级而上 2023-12-22 红海安全局势紧张，航运运价存上行风险 2023-12-18 来华签证费阶段性减免，汽车物流持续景气 2023-12-11 跨境电商物流景气，OPEC+延长减产 2023-12-04 六国入境免签有望带动国际线恢复，BDI 指数大涨 2023-11-26 本周上证综指较上周环比-0.94%，A 股交运指数较上周环比-0.79%，跑赢上证指数 0.16pct。本周重点关注公司中，中远海能、招商轮船、招商南油、中远海控、密尔克卫涨幅居前。 行业动态跟踪 快递物流： （1）11 月快递行业增速 31.9%，全年行业韧性增长。根据国家邮政局数据，11 月快递行业业务量 136.4 亿件，同比+31.9%，11 月各快递企业件量增速分别为圆通 33%、申通 49%、韵达 30%、顺丰（不含丰网）24%；份额分别为圆通 15.9%、申通 13.2%、韵达 14.1%、顺丰8.6%。我们假设 12 月行业增速约 25%的情况下，对应行业全年增速+19%，两年 CAGR+10.3%，看好快递需求继续韧性增长。当前时点我们建议关注明年各家快递企业竞争策略，若最终竞争幅度有限、头部企业业绩仍具韧性，则行业存在估值修复概率。 （2）TikTok 电商明年 GMV 目标 500 亿美金，东南亚与美国市场并进。据 36 氪报道，TikTok 电商为 2024 年定下了 500 亿美金的 GMV目标，对照今年 200 亿美金的目标增长一倍以上，目前 TikTok 电商东南亚 GMV 已经超过 130 亿美金，其中印尼突破 40 亿美金，泰国市场 35 亿美金左右。报道中还提到，除了东南亚市场强劲表现，美国市场也开始释放潜能，TikTok Shop 美区 5 月单日销售额 30 多万美金，8 月增长到 500 多万美金/天，10 月增至 1000 万美金/天。 航运： （1）红海安全事件暂无解，主要集装箱班轮公司均宣布暂停途径红海的航运服务，欧线集运运价大幅上涨。红海紧张局势进一步拉动欧洲、地中海航线运价翻番上涨，短期各集运公司仍坚持避免风险选择绕行。据克拉克森研究统计，目前苏伊士运河南向集装箱船过境量已明显下降，12 月 17 日至 20 日集装箱船的下降趋势最为明显，同期通过的平均吨位为 30 万总吨，较 12 月上半月降低 82%，而油轮和散货船共计下降 21%。考虑到大量集装箱船被迫改道非洲好望角，运输时间及运距大幅拉长，叠加集运进入季节性提涨期，短期内运价或将持续上行。后续建议关注红海安全问题持续时间，若威胁解除，行业将会重归基本面。 （2）2023 年 12 月 18 日，欧盟通过对俄罗斯的第 12 轮制裁方案，重点是对俄罗斯实施额外的进出口管制禁令，打击规避制裁行为等措施。其中油运相关制裁包括：1.对钻石、液化石油气(LPG)等实施-16%-6%4%14%24%34%2022-122023-042023-082023-12交通运输沪深300本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。999563365 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 行业周报/交通运输 新的进口相关限制; 2.引入了反规避措施，收紧了石油价格上限，并要求除非得到国家主管当局的授权，否则禁止 EU 人员(公民、居民和实体)向俄罗斯出售或转让油轮的所有权或在俄罗斯使用。 （3）本周 TD3C 船型运价下滑，苏伊士和阿芙拉船型运价回升。12 月21 日 BDTI TD3C 运价为 31611 美元/天，环比上周-4105 美元/天；苏伊士船型运价为 50297 美元/天，环比上周+903 美元/天；阿芙拉船型运价为 50973 美元/天，环比上周+14617 美元/天。 （4）本周 BCTI TC7、大西洋一篮子成品油运价下滑，大平洋一篮子成品油运价小幅上涨。12 月 21 日 BCTI TC7 运价为 22712 美元/天，环比上周-3713 美元/天；太平洋一篮子运价为 30126 美元/天，环比上周+730 美元/天；大西洋一篮子运价为 42545 美元/天，环比上周-5842 美元/天。大西洋一篮子成品油运价持续向太平洋运价传导，市场供需重新匹配。 （5）BDI 指数连续三周下跌，受各船舶板块运价疲软影响。12 月 22日 BDI 降至 2094 点，较上周环比-10.82%。受宏观需求趋弱影响，短期内 BDI 指数或将延续跌势。 （6）外贸集运运价持续上涨，内贸集运运价回落。12 月 22 日 SCFI指数为 1254.99 点，环比+14.77%；12 月 09 日至 12 月 15 日 PDCI 指数为 1148 点，环比-4.25%。据上海航运交易所，上海港出口至欧洲基本港市场运价为 1497 美元/TEU，较上期上涨 45.5%。全球集装箱船运力需求急升，集运公司集中调涨运价提升市场预期。内贸运价则受内需疲软拖累，依然维持低位。 航空机场： （1）元旦将至，需求回暖，本周国内航班量环比上涨，国际线恢复率超 6 成。近一周（12.16-12.22）日均客运航班量达 13268 班，环比+7.0%，恢复至 2019 年的 94.5%。国内日均航班量达 11654 班，环比+7.2%，恢复至 2019 年的 102.5%；国际&地区日均航班量达 1614班，环比+5.0%，恢复至 2019 年的 60.3%。 （2）东南亚四国讨论推出联合签证。泰国、越南、老挝、柬埔寨四国领导人在东京举行的日本与东盟国家合作 50 周年纪念峰会期间进行会晤，会上越南国家主席建议四国采取措施促进无缝旅游，使游客可以在这四个国家之间随意畅行，而不需要分别申请签证。 （3）波音 737MAX 或恢复对华交付。12 月 8 日民航局副局长在京会见波音民机集团研发项目与客户支持高级副总裁，双方就波音在华经营发展及加强交流合作等议题深入交换意见。12 月 20 日，路透社和航空业媒体《气流》杂志（The Air Current）报道，波音公司已经获