商贸零售行业周报：海龟爸爸获路威凯腾投资，关注儿童防晒市场机遇

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2023 年 12 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《社会消费表现平淡，关注零售企业折 扣 赛 道 布 局 — 行 业 周 报 》-2023.12.17 《医美化妆品 11 月月报：欧莱雅小蜜罐 2.0 添加重组胶原蛋白，优质中国成分热度有望进一步提升—行业点评报告》-2023.12.16 《11 月社零同比+10.1%，社会消费表现平淡—行业点评报告》-2023.12.15 海龟爸爸获路威凯腾投资，关注儿童防晒市场机遇 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） 张思敏（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080  海龟爸爸获路威凯腾独家 A+轮投资，关注儿童防晒市场机遇 本周，儿童专业护肤品牌“海龟爸爸 Hi!papa”获得全球最大消费私募机构 L Catterton（路威凯腾）独家 A+轮投资。海龟爸爸是国内领先儿童护肤品牌，打造了包括“小雪山防晒乳”等畅销单品，2023 年已迈入“10 亿俱乐部”。从 10月婴童护理细分龙头润本股份上市，再到本次路威凯腾独家投资海龟爸爸，我国儿童护肤市场关注度正不断提升，资本化进程有望持续推进。行业层面看，我们认为 5-12 岁的中大童为儿童护肤行业提供充足存量空间，而精细化育儿理念有望驱动市场持续增长，这其中“儿童防晒”是近年来值得关注的细分赛道之一。海龟爸爸 2023 年通过发力儿童防晒品类实现亮眼增长，近期更宣布 2024 年将把定位升级为“儿童抗光损第一品牌”。根据监管规定，防晒产品需要注册为“特殊化妆品”，较普通化妆品而言注册要求较高、获批耗时更长；另外我们整理防晒产品批件发现，儿童防晒批件仅占国产防晒 1.7%。考虑儿童防晒市场拥有一定准入壁垒且目前仍是蓝海，我们看好儿童防晒市场未来发展，已经入局的上美股份、贝泰妮、上海家化、润本股份等企业短期有望享受市场红利。  行业关键词：抖音双 12、零食很忙、海龟爸爸、K18、医本通 【抖音双 12】双 12 抖音电商 GMV 同比增长 43%。 【零食很忙】零食很忙获得好想你和盐津铺子控股的 10.5 亿元投资。 【海龟爸爸】儿童护肤品牌海龟爸爸获路威凯腾 A+轮独家投资。 【K18】联合利华宣布收购生物科技护发品牌 K18。 【医本通】鸿星尔克旗下多映生物推出重组胶原蛋白护肤品牌医本通。  板块行情回顾 本周（12 月 18 日-12 月 22 日），商贸零售指数报收 1962.90 点，下跌 4.66%，跑输上证综指（本周下跌 0.94%）3.72 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 28 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块跌幅最小，2023 年年初至今商业物业经营板块跌幅最小。个股方面，本周南极电商（+3.9%）、汇通能源（+2.6%）、中国中免（+1.2%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等，受益标的丸美股份、润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -38%-29%-19%-10%0%10%19%2022-122023-042023-08商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：海龟爸爸获路威凯腾投资，关注儿童防晒市场 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：海龟爸爸获路威凯腾独家投资，关注儿童防晒市场机遇 ...................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 红旗连锁：实控人变更为四川省国资委，便利超市龙头砥砺前行 ............................................................. 10 2.2.2、 水羊股份：EDB 持续放量前景广阔，美妆行业仍存机遇 ............................................................................ 10 2.2.3、 华凯易佰：拟收购通拓科技，从品牌运营等多方面补强主业 ..................................................................... 11 2.2.4、 周大福：经营提质带动盈利能力提升，品牌战略稳步推进 ......................................................................... 11 2.2.5、 周大生：三季度扣非归母净利润+12.3%，渠道规模稳步扩张 .................................................................... 12 2.2.6、 福瑞达：化妆品业务三季度表现亮眼，人事调整落地助力转型 ................................................................. 13 2.2.7、 朗姿股份