养殖业11月家禽销售跟踪：价格整体低迷，白鸡在产祖代存栏下降

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2023 年 12 月 21 日 养殖业 价格整体低迷，白鸡在产祖代存栏下降——11 月家禽销售跟踪 白羽鸡：价格整体低迷，在产祖代回落。价格方面，11 月份鸡苗价格下跌，鸡肉价格下跌。鸡苗方面，2023 年 11 月，主产区鸡苗平均价 2.29元/只，环比下跌 0.7%，烟台出厂价 2.5 元/只，环比下跌 2.9%；上市公司方面，益生股份（含父母代）、民和股份均价分别 3.3 元/只、2.0 元/只，环比分别下跌 2.5%、8.5%。鸡肉方面，11 月，行业鸡肉价格下跌，主产区平均价 9733 元/吨，环比下跌 0.2%，圣农发展、仙坛股份（含税）销售均价 10000 元/吨、9264 元/吨，环比分别下跌 5.2%、7.9%，圣农相对行业溢价 268 元/吨、仙坛相对行业溢价-469 元/吨。产能方面，父母代产能：2023 年 11 月在产祖代种鸡平均存栏量 114.1 万套，同比下降13.0%，环比下降 1.8%；后备祖代种鸡平均存栏量 70 万套，同比增长78.5%，环比增长 2.7%。随着祖代更新量级的恢复和种鸡生产利用率的提高，后备祖代存栏量稳定增长；在产祖代在下游降价后，产能结构有所调整，前期因高价预期带来的延迟淘汰或换羽鸡将面临淘汰。商品代产能： 2023年11月父母代鸡苗销量674万套，同比增长6.4%、环比增长38.4%；周均销量 134.8 万套，同比减少 14.8%、环比上升 10.8%。11 月父母代鸡苗销量有所上升，一方面，11 月父母代补栏通常季节性增加，对应次年 9 月出栏毛鸡以供应中秋、国庆市场；另一方面，三季度以来父母代鸡苗价格自前期高点有所回落，行业补栏成本降低，提升行业补栏意愿。本次父母代低位主要持续在 2023 年 5 月至 2023 年 10 月，根据父母代鸡苗销量领先9个月商品代鸡苗销量的生产规律，商品代偏低供应预计在 2024年上半年出现，考虑父母代存栏水平偏高面临的消化问题，预计 2024 年Q2 供应或下降。 黄羽肉鸡：企业售价下跌，行业降幅较大。温氏股份、立华股份、湘佳股份 2023 年 11 月分别销售肉鸡 1.07 亿只、3965.6 万只、421.0 万只，同比分别+12.5%、+12.9%、+11.2%。价格方面，11 月全国中速鸡均价12.40 元/公斤，环比下跌 17.32%，温氏股份、立华股份、湘佳股份售价分别为 13.68 元/公斤、13.63 元/公斤、11.02 元/公斤，环比分别为-4.8%、-3.1%、-6.1%。 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比下跌。2023 年 11 月，晓鸣股份销售鸡产品 1907.77 万羽，同比增长 5.47%，环比减少 6.42%，测算均价 2.46元/羽，同比下降 30%，环比下降 5.91%。 投资建议：白羽鸡：去年低引种通过祖代供应减少逐级向下反应，鸡价反转可期。关注具备自主种源和养殖、食品两端的白鸡养殖龙头圣农发展；以及具备苗价、鸡价弹性的相关标的益生股份、禾丰股份、民和股份、仙坛股份；黄羽鸡：黄羽肉鸡整体产能偏低，但仍处于结构性产能优化之中，价格变化依赖替代品与消费，关注价格季节性表现与猪鸡价格共振，关注立华股份、温氏股份；蛋鸡苗：关注鸡蛋消费季节性回升与补栏情况，关注具备苗价弹性的晓鸣股份。 风险提示：原材料价格波动、发生鸡类疫病、消费需求下滑超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张斌梅 执业证书编号：S0680523070007 邮箱：zhangbinmei@gszq.com 分析师 樊嘉敏 执业证书编号：S0680523070008 邮箱：fanjiamin@gszq.com 相关研究 1、《养殖业：出栏环比上升，能繁降幅扩大——11 月生猪销售跟踪》2023-12-21 2、《养殖业：白鸡肉价格承压，父母代销量环比下降——10 月家禽销售跟踪》2023-11-29 3、《养殖业：出栏环比略降，价格明显回落——10 月生猪销售跟踪》2023-11-21 -32%-16%0%16%2022-122023-042023-082023-12养殖业沪深300 2023 年 12 月 21 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 白羽鸡：价格整体低迷，在产祖代回落 .................................................................................................................... 3 黄羽鸡：企业售价下跌，行业降幅较大 .................................................................................................................... 5 蛋鸡苗：销量同比增长，售价环比下跌 .................................................................................................................... 6 投资建议 ............................................................................................................................................................... 6 风险提示 ............................................................................................................................................................... 6 图表目录 图表 1：11 月白羽肉鸡上市企业销售情况 ................................................................................................................ 3 图表 2：11 月鸡苗价格下跌 .................................................................................................................................... 3 图表 3：11 月上市公司鸡肉价格下跌 .................................................................................................