医药生物行业深度报告：2023医保目录新鲜出炉，创新药和中药获大力支持

行 业 研 究 2023.12.20 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 医 药 生 物 行 业 深 度 报 告 2023 医保目录新鲜出炉，创新药和中药获大力支持 分析师 周超泽 登记编号：S1220523070003 联系人 许睿 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 613 总股本(亿股) 5,540.43 销售收入(亿元) 36,964.47 利润总额(亿元) 3,975.90 行业平均 PE 61.29 平均股价(元) 25.12 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《阿尔茨海默国内治疗曙光已现，百亿诊疗产业链蓄势待发》2023.10.19 《生物医药行业 2022 年三季度业绩前瞻，建议关注器械设备类、连锁药房、原料药、中药等细分赛道》2022.10.12 《细胞疗法专题报告-新起步，快发展，大未来》2022.08.09 《动态清零政策下核酸与抗原检测如何选择》2022.06.11 12 月 13 日，国家医保局召开 2023 年国家医保药品目录调整新闻发布会，公布 2023 年国家基本医疗保险、工伤保险、生育保险药品目录调整结果。此次医保目录共新增 126 种药品，其中肿瘤用药 21 种，新冠、抗感染用药17 种，糖尿病、精神病、风湿免疫等慢性病用药 15 种，罕见病用药 15 种，其他领域用药 59 种。慢性病、罕见病、儿童用药等领域的保障水平得到进一步提升。 一）本次调整后，目录内药品总数将增至 3088 种，其中西药 1698 种、中成药 1390 种，中成药品种总数再创新高，大品种支付限制进一步解除，关注适用群体拓宽带来可观增量。 二）从谈判/竞价情况看，143 个目录外药品参加谈判和竞价环节，其中 121 个谈判或竞价成功，成功率 84.6%，位居历史第二高；纳入目录药品平均降价 61.7%，其中西药新增药品降幅较大，叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超 400 亿元。 三）今年的目录调整从评审到谈判，全流程对创新药进行了倾斜。在评审环节，坚持支持创新药优先纳入目录的做法，组织专家对药品创新程度、临床获益进行分歧评价，使药品的创新优势能够转化为准入优势。从调整结果看，25 个创新药参加今年医保谈判，谈成 23 个，成功率高达 92%。与整体水平相比，成功率高 7.4 个百分点。其中，PD1“四小龙”新增获批多项适应症；甲磺酸贝福替尼三代药物二线治疗非小细胞肺癌刷新 OS，建立长期生存新标杆，成功入选 2023 医保目录；两种“升白药”：拓培非格司停和艾贝格司亭新增进入医保，开启了创新生物制剂在升白领域的新征程。 投资建议：我们看好国家对创新药的支持，以及解除中药适应症限制的政策。建议关注国内“PD1”龙头企业恒瑞医药，百济神州，君实生物，信达生物；EGFR-TKI 产品生产公司建议关注贝达药业，翰森制药，石药集团等；“升白药”产品销售公司建议关注亿帆医药，特宝生物，石药集团，恒瑞医药等；中药建议关注康缘药业，九芝堂，东阿阿胶。 风险提示：政策调整风险，销售不及预期风险，其他系统性风险 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -14%-9%-4%1%6%11%22/12/20 23/3/323/5/15 23/7/27 23/10/8 23/12/20医药生物沪深300医药生物 行业深度报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 126 种药品降价进医保，“成功率+降幅”持续打造医保目录新容量 ........................................ 4 1.1 2023 版目录新增药品覆盖肿瘤、抗感染、慢性病、罕见病等，多领域扩容趋势明显 .................. 4 1.2 续标药品价格较为稳定，新药降幅有望带动国产新药加速放量 ................................... 7 2 众多国产创新大品种纳入医保，享受加速放量红利 ................................................... 10 2.1 甲磺酸贝福替尼二线治疗 NSCLC 成功入选 2023 医保目录，有望快速上量 ........................ 10 2.2 拓培非格司停和艾贝格司亭，开启创新生物制剂在升白领域的新征程 ............................ 12 2.3 PD1“四小龙”目录适应症再次拓宽，特瑞普利单抗新增居于前列 ............................... 13 3 2023 年中成药品种总数再创新高，大品种支付限制进一步解除，关注适用群体拓宽带来可观增量 ........... 15 3.1.1 热毒宁注射液医保支付移除重症限制，有望加速放量 .................................... 16 3.1.2 疏血通注射液医保支付扩充适应症并移除重症限制，有望快速放量 ........................ 17 3.1.3 复方阿胶浆移除医保支付限制，有望凭借品牌力在市场中突围 ............................ 18 医药生物 行业深度报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表目录 图表 1: 国家医保谈判成功率 ................................................................... 4 图表 2: 国家医保谈判平均降价幅度 ............................................................. 4 图表 3: 首次纳入医保的抗肿瘤新药（2023 年医保目录） ........................................... 4 图表 4: 2023 国家医保药品目录新增 17 种新冠、抗感染用药情况 ..................................... 5 图表 5: 2023 国家医保药品目录新增 8 种糖尿病用药情况 ............................................ 6 图表 6: 2023 国家医保药品目录新增罕见病用药情况 ................................................ 6 图表 7: 医保谈判续约药品平均降幅显著收窄 ...................................................... 7 图表 8: 2023 版医保目录中上市公司独家西药产品的降价情况 ...............................