电子行业AIGC系列深度28：Intel+ISV+OEM，重塑AIPC生态系统

Intel+ISV+OEM，重塑AI PC生态系统证券分析师：杨海晏 A0230518070003袁航 A0230521100002刘洋 A0230513050006研究支持：李天奇A0230522080001/金凌A0230122070003联系人：杨海晏 yanghy@swsresearch.com2023年12月20日——AIGC系列深度28www.swsresearch.comAI PC投资案件◼Intel发起首个AI PC加速计划，以Ultra处理器发布为重要转折点。10月以来，市场AI PC进展尤为关注。在2024年度电子行业策略中，我们亦认为AI PC将为年度重点科技方向。AI PC市场不断迎来实质性变化。12月14日，英特尔发布Meteor Lake三种不同的配置：酷睿Ultra 5、酷睿Ultra 7和酷睿Ultra 9。◼Intel Meteor Lake多项硬核技术加持。酷睿Ultra处理器 Meteor Lake首次在SoC 模块集成NPU用于AI本地推理加速；采用Intel 4制程节点、3D高性能混合架构，能耗比显著进步，Intel 4晶体管密度是Intel7的两倍，能效比提升20%；首次采用基于 Foveros 3D封装的芯粒技术。被英特尔视为客户端SoC架构40年来最重大的变革。◼AI PC是云边端架构的重要枢纽，是Intel必争之地。2020年以来，苹果、AMD不断抢占Intel的PC处理器市场份额，Intel客户计算部门（CCG）业绩承压。AI从云端走向终端部署趋势，于Intel而言，是AI&PC市场同时洗牌的机会。有望依靠AI创新提拔PC复苏周期，与苹果及AMD重新争夺PC处理器市场。◼2023年12月起，Intel Ultra处理器与AI PC陆续进入市场。联想、微星、宏碁PC等品牌厂商同步推出AI PC新品。Intel预计为宏碁、华硕、戴尔、Dynabook、技嘉、惠普、联想、LG、微软、微星和三星等合作伙伴的超过230款AI PC提供芯片。◼软件生态加速：Intel与100+家AI ISV合作伙伴面向AI PC优化，并将于2024年上线300余个AI加速的ISV功能。◼AI PC产业链：1）Intel计算机生态：星环科技（向量数据库）、浪潮信息（服务器）、联想集团（H股）；2）高通AIPC计算机生态（大模型适配）：虹软科技、中科创达、中软国际；3）AIPC硬件生态：华勤技术（PC ODM）、奥海科技（联想PC适配器）、春秋电子、泰嘉股份、澜起科技（存储）、长电科技、小米集团（高通）、芯原股份（Intel）、瑞芯微等。◼风险提示：需求复苏不及预期，AI新功能用户接受度不及预期，半导体国产化技术突破不及预期。主要内容1. AI助推PC新周期2. Intel、高通力推AI CPU3. AI PC两条投资逻辑4. 风险提示3www.swsresearch.com1、宅经济之后，AI创新驱动PC周期复苏◼周期角度，2024年PC市场将回温。全球PC市场自2019年见底复苏以后，2020年-2021年因疫情期间远程办公等需求，出现连续高景气行情。IDC数据显示，2022年全球PC市场总出货量为2.923亿台，同比下降了16.5%。2022年以来PC历经2年库存清理，虽然2023H2旺季不旺，至目前已恢复至6-8周的健康库存水位。联想、惠普、戴尔、宏碁、华硕等五大Wintel阵营品牌厂展望，2024年PC出货将恢复增长。◼创新角度，全球PC产业将在2027年进入AI时代。群智咨询预测，2024年AI CPU与Windows 12发布，将成为AI PC规模性出货元年。预计2024年全球AI PC整机出货量将达到约1300万台，并在2027年成为主流品类。图：全球PC出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，申万宏源研究020406080100120140160180DesktopDetachable TabletNotebookSlate TabletWorkstation7%28%56%79%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0204060801001201401602023E2024E2025E2026E2027EAI PC出货量（百万台）AI PC渗透率资料来源：群智咨询，申万宏源研究图：AI PC未来五年预期（单位：百万台）主要内容1. AI助推PC新周期2. Intel、高通力推AI CPU3. AI PC两条投资逻辑4. 风险提示5www.swsresearch.com62、NB品牌与芯片竞争格局◼据IDC数据，2022年PC品牌市场TOP5：•1）联想，出货量为6800万台，市场份额为23.3%•2）惠普，出货量为5530万台，市场份额为18.9%•3）戴尔，出货量为4980万台，市场份额为17%•4）苹果，出货量为2860万台，市场份额为9.8%•5）华硕，出货量为2060万台，市场份额为7%◼NB处理器市场竞争激烈，AMD、Apple不断斩获Intel市场份额。据IDC数据，Apple M系列芯片目前市场份额提升至约10%，AMD锐龙处理器与AMD Radeon显卡强势组合，Intel同时面临市场竞争与半导体制程的“摩尔定律”失灵，其客户计算部门（CCG）业绩承压。图：全球NB CPU季度出货量（单位：百万台）资料来源：IDC咨询，申万宏源研究资料来源：IDC咨询，申万宏源研究图：全球NB品牌竞争格局（单位：百万台）www.swsresearch.com2、Andy-Bill定律轮动，促AI PC落地图：AI PC的演变资料来源：群智咨询，申万宏源研究功能效率易用性应用场景成本传统PC基础基础功能数据处理和计算低下需要较多软硬件配合实现功能操作复杂具备一定计算机基础基础办公和数据处理低Smart PC优化功能优化本地特定场景优化中本地特定场景优化特定场景简化操作，用户技能要求较低特定场景的分析预测高AI PC智能学习功能丰富自然语言图像识别等高云+本地协同作业简易化的操作界面用户使用门槛降低学习式智能化分析和预测中智能化软件+硬件AI架构在云和PC之间分配来协调工作负载CPU GPU等硬件智能化架构设计◼生成式AI在终端（PC+手机）的渗透，演绎了新一版本的“安迪-比尔”定律。在ICT中，“AI应用-终端-芯片-通讯”之间存在轮动迭代关系。端测AI在PC、手机先行，可穿戴、智能家居的端侧AI也紧随其后。◼AI PC将通过软硬件整合，将原本需要在云端才能使用的AI功能，下放至个人PC，减少数据传输迟延、信息安全与隐私问题。www.swsresearch.com82、联想的AI PC构想◼联想AI版图——“三个大模型”框架。除了公共大模型、私域大模型外，手机或PC等本地设备借助个人大模型实现新维度创新。联想董事长兼CEO杨元庆：要让每个人都拥有自己的大模型。◼端侧模型：识别并评估网络中所有的关联子结构的重要性，随后进行裁剪量化。端侧大模型及AI应用的意义：1）充分利用边缘侧算力资源，减轻对云端计算资源的依赖。2）根据用户使用习惯等数据，在保证隐私和数据安全的前提下，形成个性化的PC/手机使用体验。◼AI PC硬件实现平台：•I