银行业跟踪周报：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行行业：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳 ——银行业跟踪周报 2023 年 12 月 18 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点： 本周央行发布 11 月社融金融数据，显示实体信贷需求持续偏弱。11 月末社融存量同比增 9.4%（增速环比+0.1pct）；剔除政府债后的社融增速下降 5BP 至8.56%。当月社融同比多增，主要贡献来自政府债券发行提速。从金融统计口径信贷增长情况来看，信贷投放总量与结构均偏弱。11 月新增人民币贷款 1.09万亿，同比多增 1058 亿。其中，居民信心不足，消费、购房意愿较弱，信贷需求恢复较慢。企业端，银行主动平滑信贷投放，短贷同比多增；中长贷同比少增，或与特殊再融资债偿还存量贷款，以及去年同期基数较高有关。 本周京沪楼市政策同步调整，主要是优化了普宅认定、下调首付比例、下调按揭贷款利率下限、延长贷款年限，政策优化旨在降低居民购房门槛和成本。京沪楼市政策往往具有全国市场风向标的作用，反映当前政策“先立后破”、“稳预期”的积极信号，有助于市场预期回稳。同时，本周召开的中央经济工作会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。强调加强政策工具创新和协调配合，增强宏观政策取向一致性。预计随着财政政策、货币政策配合发力，经济恢复动能有望逐步增强。 行业分化，优选两条主线。在政策持续发力而经济回暖持续性仍待观察的当下，我们基于短期行业基本面分化、长期政策支持大行、区域发展助力小行的判断，建议布局大小两端的银行，即高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数跌 0.40%，跑赢沪深 300 指数 1.30pct（沪深 300指数跌 1.70%），在各行业中排名第 16。从细分板块来看，股价表现有所分化，农商行、国有行分别+0.44%、+0.01%，股份行、城商行分别-0.65%、-0.67%。个股方面，瑞丰银行（+2.47%）、西安银行（+1.50%）、兴业银行（+1.42%）、渝农商行（+1.22%）、紫金银行（+1.18%）涨幅居前，浙商银行（-2.71%）、宁波银行（-2.07%）、民生银行（-1.83%）、重庆银行（-1.83%）、浦发银行（-1.50%）跌幅较大。 板块估值：截止 12 月 15 日，银行板块 PB 为 0.51 倍，处于近五年来的 1.65%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为 129.54 亿，占全部 A 股的 1.73%，在各行业中排名第 18。 北向资金：上周北向资金净流出银行板块 14.77 亿。个股方面，9 家净流入、33 家净流出。流入规模居前的有兴业银行（+0.6 亿）、建设银行（+0.36 亿）、紫金银行（+0.23 亿）、青农商行（+0.14 亿）、张家港行（+0.11 亿）。流出规模较大的有宁波银行（-2.22 亿）、平安银行（-1.93 亿）、中国银行（-1.92 亿）、浙商银行（-1.39 亿）、光大银行（-1.33 亿）。  流动性跟踪 央行动态：12 月 11 日-12 月 15 日，央行逆回购投放 12,760 亿，到期 10,770亿；MLF 投放 14,500 亿，到期 6,500 亿，累计净投放 22,990 亿。 利率跟踪：（12 月 8 日 vs 12 月 15 日）短端利率方面，DR001、DR007 分别-5BP、-6BP 至 1.59%、1.78%。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-4BP 至 2.62%、-4BP 至 2.73%。同业存单利率方面，1未来 3-6 个月行业大事： 12 月 20 日：12 月 LPR 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.1% 行业市值(亿元) 96297.54 11.5% 流通市值(亿元) 64786.33 9.78% 行业平均市盈率 4.7 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -24.5%-16.1%-7.8%0.5%8.9%17.2%12/193/206/199/1812/18银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行行业：京沪楼市政策放松，助力市场预期回稳 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-6BP 至 2.60%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-20BP、+1BP 至 0.1%、1.15%。  行业要闻跟踪 ○1 中央经济工作会议：会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破,要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。要增强宏观政策取向一致性。积极的财政政策要适度加力、提质增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 ○2 国家统计局：11 月工业生产恢复加快，全国规模以上工业增加值同比增速比上月加快 2.0pct，环比增长 0.87%。商品市场销售增势较好，社会消费品零售总额超过 4.25 万亿元，同比增长 10.1%，比上月加快 2.5pct。固定资产投资平稳增长，1-11 月全国固定资产投资（不含农户）同比增长 2.9%，与 1-10 月份持平。综合起来看，我国经济发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好的态势将不断得到巩固和增强。 ○3 京沪楼市政策调整：北京-（1）下调首付比例：首套最低 30%，二套非城六区 40%、城六区 50%（原首套普宅 35%、非普宅 40%；二套普宅 60%，非普宅 80%）；（2）优化普宅认定标准：取消总价限制、单价限制放松，单套建面上限由 140 平米改为 144 平米；（3）下调按揭利率下限：非城六区首套 LPR、二套 LPR+55bp，城六区首套 LPR+10bp、二套 LPR+60bp（原首套、二套分别 LPR+55bp、LPR+105bp）；（4）贷款年限：延长至 30 年（原 25 年）。上海-（1）下调首付比例：首套最低 30%，二套外围 40%、市区 50%（原来首套 35%，二套普宅 50%、非普 70%）；（2）优化普宅认定标准：取消总价限制，单套建面上限由 140 平米改为 144 平米；（3）下调按揭利率下限：首套LPR-10bp、二套外围 LPR+20bp、市区 LPR+30bp（原来首套 LPR+35bp、二套 LPR