食品饮料周报（23年第51周）：龙头酒企底部增持提振信心，关注大众品板块复苏节奏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年12月18日超 配食品饮料周报（23 年第 51 周）龙头酒企底部增持提振信心，关注大众品板块复苏节奏核心观点行业研究·行业周报食品饮料超配·维持评级证券分析师：张向伟证券分析师：刘显荣zhangxiangwei@guosen.com.cn liuxianrong@guosen.com.cnS0980523090001S0980523060005证券分析师：李文华证券分析师：刘匀召021-603754610755-81981072liwenhua2@guosen.com.cn liuyunzhao@guosen.com.cnS0980523070002S0980523070005证券分析师：杨苑联系人：张未艾021-61761031yangyuan4@guosen.com.cn zhangweiai@guosen.com.cnS0980523090003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（23 年第 50 周）-白酒逐步开启春节及 2024 年规划，大众品板块关注需求改善》 ——2023-12-11《食品饮料周报（23 年第 49 周）-白酒淡季批价较为稳定，大众品板块关注预制菜》 ——2023-12-04《食品饮料周报（23 年第 48 周）-五粮液可能存在提价空间，大众品板块关注预制菜》 ——2023-11-28《食品饮料周报（23 年第 47 周）-白酒 2023 财年有望顺利收官，大众品关注消费复苏节奏》 ——2023-11-21《食品饮料行业 2023 年三季度业绩总结-白酒稳增长、强分化，大众品三季报利润表现较优》 ——2023-11-10本周食品饮料板块下跌 4.28%，跑输上证指数 3.37pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为 ST 交昂(9.64%)、皇氏集团(5.88%)、广弘控股(5.19%)、海南椰岛(5.07%)和万辰集团(4.50%)。白酒：龙头酒企底部增持提振信心，静待五粮液减量政策落地。本周白酒板块 SW 下跌 4.91%，主要系 11 月 CPI&PPI 略低于预期及部分酒企增投开门红政策力度。本周原箱/散瓶茅台批价 2995/2725 元，较上周上涨 20/35 元。日前，五粮液控股股东宣布拟增持 4-8 亿元，泸州老窖控股股东拟增持2.0-2.5 亿元，行业龙头酒企底部增持充分提振投资者信心、经销商信心。下周，五粮液 1218 经销商大会召开在即，建议密切关注普五 2024 年减量政策落地，行业竞争格局有望进一步缓和。山西汾酒在安徽合肥召开 2023 年答谢会，汾酒在合肥市场销售实现 100%增长，青花汾酒 20 联盟商数量同比增加一倍以上，并开始有序导入数字化及成立青花 30 联盟体。当下白酒板块基本面至暗时刻已过，后续随着宏观刺激政策的落地，行业库存周期有望加速见底，价格周期有望迎来向上拐点。大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的。啤酒：渠道库存压力逐步减弱，中高档产品仍是发展重点。速冻食品：预制菜板块关注度较高，看好行业景气度维持。休闲食品：休闲零食良品铺子降价基于供需两端考量，中长期供应链效率或成核心要素；卤制品成本改善确定性较高，龙头积极提振单店营收。调味品：复苏节奏分化，复调景气度边际改善。乳制品：需求端弱复苏，三季度开始环比改善。软饮料：收入持续恢复，白糖价格高位回落有望带动毛利率改善。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、山西汾酒、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、燕京啤酒、天味食品、中炬高新、千禾味业、安井食品、千味央厨、劲仔食品、甘源食品、妙可蓝多。风险提示：需求恢复不及预期，成本大幅上涨，行业竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E600519.SH 贵州茅台买入1,645.02,066,44559.1070.2327.823.4600809.SH 山西汾酒买入217.5265,3428.6010.7125.320.3000568.SZ 泸州老窖买入172.1253,2558.9811.0519.215.6603345.SH 安井食品买入101.229,6815.356.4518.915.7002304.SZ 洋河股份买入107.4161,7177.128.2815.113.0600600.SH 青岛啤酒买入69.895,2373.253.8821.518.0002991.SZ 甘源食品买入71.96,7053.124.0023.118.0603198.SH 迎驾贡酒买入64.751,7282.823.5322.918.3001215.SZ 千味央厨买入52.84,5741.702.2531.123.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：龙头酒企底部增持提振信心，大众品板块关注复苏节奏 .................. 51.1 白酒：龙头酒企底部增持提振信心，静待五粮液减量政策落地 ............................ 51.2 大众品：建议关注消费复苏节奏，推荐估值具有性价比、具有经营韧性、需求有望改善的标的 52 周度重点数据跟踪 ............................................................ 82.1 行情回顾：本周食品饮料板块跑输上证指数 3.37pct，细分板块中其他食品表现较好 ........ 82.2 北上资金：本周食品饮料板块陆股通持股市值占流通市值比为 5.0% ...................... 102.3 白酒：本周飞天批价上涨，普五、国窖批价持平 .......................................132.4 大众品：大麦、棕榈油、猪肉等原材料成本均呈现同比下降趋势，包材价格较为平稳 .......132.5 本周重要事件 ..................................................................... 172.6 下周大事提醒 ..................................................................... 17风险提示 ..................................................................... 18请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................8图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 .............................................