建筑材料行业周报：玻璃价格持续回升，房地产再现利好政策

1y建筑材料报告日期：2023 年 12 月 17 日摘要：12 月 14 日傍晚，北京、上海分别调整优化了房地产政策。其中北京市调整了个人住房贷款政策和普通住房认定标准，涉及首付比例、贷款利率、贷款年限以及普通住宅认定标准等多个方面；上海自12月15日起调整普通住房标准和优化差别化住房信贷政策。房地产市场政策的不断宽松叠加基建利好政策将有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。玻璃行业：后市来看，下周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量持平，但因本周河源旗滨二线白玻转产欧洲灰，白玻产量或有减少；需求上，除北方受天气等因素影响多数进入收尾，部分期现商存抛货现象，市场价格略有下滑外，东南部地区仍处于赶工期，部分刚需支撑下，下游适当备货，后续多数进入自我消化阶段，但因部分企业库存偏低下不排除有提涨现象，预计下周浮法玻璃市场或会存多空博弈现象。个股方面关注行业龙头旗滨集团，金晶科技。水泥行业：12 月中旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率约为 48%，同比下滑约6 个百分点。价格方面，受益于企业持续错峰生产、行业自律加强，以及局部地区限电减产，部分地区水泥价格继续上行，同时受需求减弱影响，华东部分地区水泥价格出现回落，预计后期价格仍以震荡调整为主。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥、海螺水泥、天山股份。消费建材：2023 年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹；（2）管材：关注行业龙头伟星新材、港股中国联塑；（3）涂料：关注行业龙头三棵树、亚士创能。风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势相对沪深 300 走势2023/12/15表现1m3m12m建筑材料-7.4-15.3-25.3沪深 300-6.7-8.8-14.2研究员：彭棋执业证书编号：S0230523080002邮箱：pengq@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告玻璃价格持续回升，房地产再现利好政策———建筑材料行业周报行业研究报告2请认真阅读文后免责条款1 一周市场表现12 月 11 日-12 月 15 日，申万建材指数上涨 0.92%，全部子行业中，水泥制造（1.11%），玻璃制造（-0.87%），耐火材料（2.41%），管材（0.79%），玻纤（-1.19%），同期上证综指（-0.91%）。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览图 2：建材各子板块周涨跌幅度一览资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所图 3：建材股票周涨幅前五图 4：建材股票周跌幅前五资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所行业研究报告3请认真阅读文后免责条款2 周内建材价格波动2.1 水泥本周全国水泥市场价格环比上涨 0.1%。价格上涨地区为湖南、贵州和云南，幅度 10-30 元/吨；价格回落地区主要是安徽、福建、山东和湖北，幅度 10-20 元/吨。12 月中旬，受大范围雨雪天气影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率约为 48%，同比下滑约 6 个百分点。价格方面，受益于企业持续错峰生产、行业自律加强，以及局部地区限电减产，部分地区水泥价格继续上行，同时受需求减弱影响，华东部分地区水泥价格出现回落，预计后期价格仍以震荡调整为主。华北地区水泥价格保持稳定。京津冀地区水泥价格平稳，受大范围降雪、降温影响，大多数工程项目处于停工状态，仅少数收尾工程仍在赶工，水泥需求大幅萎缩，企业日出货仅剩 1-2 成，目前各企业熟料库存中低位，水泥库存高位运行，部分施工单位已提前放假，水泥市场正式进入淡季。华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京和苏锡常地区水泥价格暂稳，由于阶段性有降雨天气干扰，市场需求不稳定，晴好天气时，企业发货尚能达 7-8 成；降雨天气时，企业发货环比下滑 20%左右，库存偏高运行。据了解，天气好转后，为稳定价格，企业仍有推涨意愿，具体执行情况待跟踪。扬州、泰州、盐城地区水泥价格稳定，受降温和降雨天气影响，下游施工受限，市场需求环比大幅减少 20%-30%，企业发货降至 3 成左右。浙江杭嘉湖地区水泥价格暂稳，虽然阴雨天气增多，但降雨量较小，对市场需求影响有限，企业发货环比变化不大，企业日出货仍维持在 7-8 成，库存偏高运行，天气好转后，为稳定市场价格，企业有继续涨价意愿。金建衢地区水泥价格稳定，受阶段性降雨影响，水泥需求环比略有下滑，企业发货降至 8 成左右。甬温台地区水泥价格弱稳运行，市场需求表现尚可，企业日出货在7-8 成，局部地区价格有暗降情况，企业报整体价格以稳为主。上海地区水泥价格稳定，受阶段性降雨以及市场资金紧张影响，水泥需求有所萎缩，企业发货在 7-8 成，库存中等水平。行业研究报告4请认真阅读文后免责条款安徽合肥及巢湖地区水泥价格下调 10 元/吨，受降温降雨影响，市场需求有所下滑，企业日出货在 6-7 成，同时皖北低价水泥进入量增多，本地企业为维护市场份额，小幅下调价格。沿江芜湖和铜陵地区水泥价格稳定，受天气影响，市场需求不稳定，晴好天气时，企业发货保持在 9 成左右，降雨天气，企业出货环比下滑 10%-20%，库存在 50%-60%。皖北地区水泥价格稳定，雨水天气增多，工程项目和搅拌站开工率降低，水泥需求大幅下滑，企业日出货仅剩 3 成左右。江西南昌地区水泥价格暂稳，天气晴好，部分工程项目施工进度加快，企业发货环比提升 5%-10%，企业日出后在 8-9 成，库存中等偏高。九江和上饶地区水泥价格平稳，市场需求环比变化不大，企业发货在 7-8 成，库存高位运行。赣西和赣州地区水泥价格稳定，天气情况较好，部分工程施工进度略有提升，水泥需求小幅增加，企业日出货在 7-8 成，库存在 80%左右高位。福建福州和宁德地区水泥价格下调 15-20 元/吨，12 月初，本地企业公布价格上调 20 元/吨，但由于市场需求表现不佳，企业发货仅在 4-6 成，加之错峰生产执行情况一般，库存 80%居高不下，部分企业信心不足，价格未能跟进上调，为稳定客户，高价企业陆续回落价格。龙岩及厦漳泉地区 12 月初价格上调未执行，受环保督察影响，砂石开采受限，但工程项目施工未有影响，水泥需求变化不大，企业发货在 5-6 成，库存高位运行。山东济南、淄博、泰安、济宁等地区水泥价格回落10-20 元/吨，受降温、降雪影响，道路结冰，车辆运输受限，部分工程施工进度放缓，同时民用市场需求减少，水泥需求环比大幅下滑，企业发货仅剩 3-5 成，部分企业为刺激下游拿货，小幅降价促销，其他企业被迫跟进。枣庄、青岛等地区水泥价格稳定，受雨水天气干扰，下游搅拌站开工率降低，市场需求有所减弱，企业发货在5-6 成。考虑到山东省正在执行冬季错峰生产，且水泥生产成本偏高，预计后期价格大幅回落可能性较小，多将小幅震荡调