食品饮料行业周报：11月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心

11 月社零数据持续向好，头部酒企大股东增持提升信心———食品饮料行业周报食品饮料报告日期：2023 年 12 月 18 日摘要：静 待 需 求 改 善 ， 看 好 行 业 长 期 配 置 机 会 。 上 周（ 2023.12.11-2023.12.15 ） 申 万 一 级 食 品 饮 料 行 业 涨 跌 幅-4.34%，回调较多，主因市场对消费复苏的预期依然偏弱，当前行业仍在筑底阶段。 11 月社零同比增长 10.1%，其中餐饮收入同比增长 25.8%，烟酒类消费同比增长 16.2%，粮油、食品类和饮料类零售额分别同比增长 4.4%、6.3%，表现持续向好，中长期来看，伴随稳增长促销费政策作用下，消费需求有望持续修复，维持“推荐”评级。白酒：上周（2023.12.11-2023.12.15）白酒板块涨跌幅为-5.46%。上周一有市场传闻，泸州老窖对旗下核心产品国窖 1573 和特曲的出厂价进行了下调，国窖 1573 的打款价从 980 元下调至 930 元，且每瓶扫码出库奖励 10 元，同时泸州老窖特曲打款价也从 340 元下降至 290 元，时间截止至 12 月 18 日。针对此传闻，泸州老窖董秘办回复，上述核心产品结算价格并未改变，此举是针对部分优质客户计划内配额进行的利润前置操作，旨在提升回款效率，帮助经销商经营和资金周转。12 月 13- 14 日，五粮液和泸州老窖相继发布股份增持公告，五粮液集团计划增持五粮液股份，增持金额为 4 亿元-8 亿元之间，老窖集团计划通过全资子公司金舵公司增持泸州老窖股份，增持金额为 2 亿元-2.5 亿元之间，股东增持彰显对公司长期价值的认可和对公司未来稳定发展的信心，白酒行业表现分化的趋势下，我们认为头部白酒企业具备较强的增长韧性和品牌势能，叠加灵活的渠道策略和运营能力，未来有望持续稳健增长。当前白酒板块呈现“三低”特征（低情绪、低预期、低估值），重视底部配置机会。建议关注行业龙头贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液（000858.SZ）；次高端价格带动销表现优秀的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。大众品：上周（2023.12.11-2023.12.15）大众品板块呈回调态势，主因当前消费市场普遍表现较平淡，未来预期不高。我们仍然看好以下三条主线：主线一，处于成长期的高景气度细分赛道预制菜、复合调味品和零食，关注安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SZ）、天味食品（603317.SH）、劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）；主线二，成本端逐步改善，盈利能力有望提升的啤酒板块，关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）；主线三，稳健复苏，高分红高股息率的行业龙头，关注伊利股份（600887.SH）。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱： wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告请认真阅读文后免责条款11 一周市场行情12 月 11 日-12 月 15 日，申万食品饮料指数涨跌幅为-4.34%，在申万一级行业中排名第 31 位。全部子行业涨跌幅分别为，保健品（+0.82%），肉制品（-0.79%），其他酒类（-1.59%），乳品（-1.78%），零食（-2.44%），软饮料（-2.45%），烘焙食品（-2.47%），啤酒（-3.43%），调味品（-3.68%），预加工食品（-4.47%），白酒（-5.46%），同期上证指数涨跌幅为-0.91%。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图 2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所图 3：食饮股票周涨幅前五（%）图 4：食饮股票周跌幅前五（%）资料来源：iFinD，华龙证券研究所资料来源：iFinD，华龙证券研究所2 周内价格波动飞天茅台（原箱）批价上周（2023.12.11-2023.12.16）从2965 元上升至 2995 元/瓶，飞天茅台（散瓶）批价从 2690 元/瓶上升至 2720 元/瓶。五粮液（八代）批价维持在 960 元/瓶，国窖请认真阅读文后免责条款21573 批价维持在 875 元/瓶。生鲜乳价格维持在3.68元/公斤；10月大麦进口均价为292.86美元/吨，呈下降趋势；2023 年 10 月 20 日，一级白糖市场价格为 7300 元/吨，出现小幅下降，但仍处于较高位置；2023 年 12月 10 日，大豆价格下降至 4893.50 元/吨； 2023 年 12 月 15 日，包材瓦楞纸出厂价维持 3160 元/吨，较年初有一定幅度的下降；2023 年 12 月 15 日，包材 PET 现货价为 6950 元/吨，继续呈下降趋势。2.1 白酒批价图 5：飞天茅台批价（元）图 6：普五（八代）和国窖 1573 批价（元）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，今日酒价、华龙证券研究所2.2 主要成本价格变动图 7：生鲜乳平均价（元/公斤）图 8：大麦进口均价（美元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所请认真阅读文后免责条款3图 9：一级白糖市场价处于高位（元/吨）图 10：大豆（黄豆）价格（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图 12：包材（PET）现货价（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所3 行业要闻【2023 年 11 月份社会消费品零售总额增长 10.1%】11月份，社会消费品零售总额 42505 亿元，同比增长 10.1%。1—11月份，社会消费品零售总额 427945 亿元，同比增长 7.2%。按消费类型分，11 月份，商品零售 36925 亿元，同比增长 8.0%；餐饮收入 5580 亿元，增长 25.8%。1—11 月份，商品零售 380460亿元，同比增长 5.9%；餐饮收入 47485 亿元，增长 19.4%。按零售业态分，1—11 月份，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长 7.4%、5.1%、4.5%、7.7%，超市零售额同比下降 0.5%。1—11 月份，全国网上零售额139571 亿元，同比增长 11.0%。其中，实物商品网上零售额 117709亿元，增长 8.3%，占社会消费品零售总额的比重为 27.5%；在实请认真阅读文后免责条款4物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 12.0%、9.2%、7.5%。（来源：国家统计局）【茅台入选 2023 年世界品牌 500 强】12 月 13 日，由世界品牌实验室(World Brand Lab)独家编制