建筑材料行业周报：新开工面积降幅收窄，京沪优化首付比例

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新开工面积降幅收窄，京沪优化首付比例 [Table_IndNameRptType] 建筑材料 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2023-12-18 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：杨光 执业证书号：S0010523030001 电话：13003192992 邮箱：yangg@hazq.com 联系人：季雨夕 执业证书号：S0010123070055 电话：15362124429 邮箱：jiyuxi@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.每周观点：浮法玻璃快速去库，政治局会议定调偏稳 2023-12-11 2.城中村改造专题：城市更新创造需求，建筑建材产业受益 2023-12-05 3.每周观点：保障性住房再受关注，改造需求未来可期 2023-12-04 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 核心观点 地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。 ⚫ 行业观点 地产投资强度低迷，保交房推动竣工面积增速上行。本周国家统计局公布 2023 年 1-11 月份房地产运行数据，1-11 月全国房地产开发投资 10.40 万亿元，同比下降 9.4%，受新开工和土拍市场低迷影响，降幅呈现加速扩大趋势。1-11 月房屋新开工面积同比下降21.2%，跌幅有所收窄；受保交房政策推动，房屋竣工面积同比增长 17.9%，增速略有下降；交付加速而开工不足，导致 1-11 月房屋施工面积同比下降 7.2%，降幅微幅收窄。1-11月份，房地产开发企业到位资金同比下降 13.4%，降幅小幅收窄；其中利用外资、自筹资金、国内贷款降幅明显，定金及预收款、个人按揭贷款降幅加大。1-11月份，商品房销售面积同比下降8.0%，降幅略有扩大。以上反映出个人购房需求虽有弱支撑，但各项融资政策落地到行业需一段时间，地产企业现金流仍处于紧张状态。 本周京沪两地同步调整房地产政策，新规自 12 月 15 日开始执行。京沪两地在首套房、二套房首付比例同步下调，首套房首付比例降至 30%，二套房按所在区域调至 40%或 50%；同时商业性个人住房贷款利率下限有所下调，调整后北京城六区首套和二套房贷利率为4.3%和 4.8%，上海首套和二套房贷利率为 4.1%和 4.5%（临港、嘉定等 7 个郊区 4.4%），北京调整房贷年限控制由最长 25 年恢复至 30 年。此外京沪两地对普通住房标准进行优化，使得更多住房纳入普通住房范围，据统计北京普宅占比提高至 7 成，上海普宅占比超过 8 成。我们认为核心城市利好政策有助于稳定市场预期，如效果不及预期，则后续仍会有政策推出。 短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提供城乡居民居住水平的重要民生工程，包括经济适用房、公租房（包含廉租房）、限价商品住房、共有产权房、保障性租赁住房等五种形式。保障性住房可分为配售型和配租型，此前以配售型为主，2010 年以后租赁市场更受重视。2021 年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；今年 10 月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14 号文）再次明确保障性住房的市场地位，提-36%-25%-14%-3%8%19%12/223/236/239/23建筑材料沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口 300 万以上的大城市率先探索。根据各省数据汇总，十四五期间全国 21 个省市初步计划新增保障性租赁住房650 万套，预计可解决近 2000 万人住房困难。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定，采购模式更偏向于大 B 模式。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。近期《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月 21 日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9 月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融 16 条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。 我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造 2000 年底前建成的 21.9 万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为 3634.87 亿元，其中防水材料增加 749.54 亿元，外墙涂料增加943.10亿元，保温材料增加 1100.93亿元，管材增加 841.30 亿元。而城中村改造周期一般在 7-8 年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900 元投资额。 ⚫ 水泥：全国均价环比上升 0.12%，库容比下降 1.27pct 本周全国高标水泥含税均价为 386.61 元/吨，环比上升 0.12%。本周全国水泥市场价格环比上涨。价格上涨地区为湖南、贵州和云南，幅度 10-30 元/吨；本周全国水泥库容比 67.84%，环比上周下降 1.27pct，较上月同比下降 4.87pct，较去年同期下降 4.79pct。本周水泥出货率 47.19%，环比上周下降 7.26pct，较上月同比下降9.93pct，较去年同期下降 7.01pct。 ⚫ 玻璃：浮法均价环比上升 1.37%，库存环比减少 3.67% 全国浮法玻璃均价 2000 元/吨，周环比增加 1.37%；2023 年 12 月14 日，单日成交均价为 2006 元/吨，较 12月 7 日环比上涨 0.93%。本周全国样本企业总库存 3167.2 万重箱，环比减少 3.67%，同比下降 56.51%，库存天数 20.6 天，较上期持平。本周 3.2mm 镀膜光伏玻璃 26.25 元/平米，周环比持平，年同比减少 4.89%；2.00mm 镀[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 /