医药生物行业周报：医保谈判降幅温和，积极把握回调机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 医保谈判降幅温和，积极把握回调机会 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2023 年 12 月 17 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：张楠 执业证书编号： S0740523070005 Email：zhangnan03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 495 行业总市值(亿元) 68120 行业流通市值(亿元) 55656 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 医药生物行业 12 月月报：行业热点频发、底部资产备受青睐，持续看多医药 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 药明康德 73.38 2.97 3.31 4.21 5.40 24.72 22.20 17.44 13.58 0.80 买入 药明生物 29.50 1.04 1.31 1.65 2.10 28.41 22.54 17.84 14.06 0.85 买入 智飞生物 60.17 3.14 3.78 4.71 6.06 19.15 15.92 12.77 9.93 0.60 买入 康龙化成 29.67 0.77 0.96 1.24 1.66 38.57 30.75 23.89 17.88 0.99 买入 天坛生物 30.25 0.53 0.68 0.83 1.01 56.58 44.31 36.52 30.08 2.07 增持 华润三九 47.62 2.48 2.96 3.38 3.92 19.22 16.11 14.08 12.14 1.06 买入 康泰生物 29.41 -0.12 0.92 1.27 1.67 -247.52 32.11 23.21 17.60 0.92 买入 太极集团 47.63 0.63 1.65 2.23 3.18 75.85 28.86 21.34 14.99 0.75 买入 健友股份 15.43 0.67 0.68 0.87 1.14 22.87 22.60 17.69 13.55 0.78 买入 开立医疗 48.06 0.86 1.08 1.35 1.71 55.97 44.61 35.56 28.04 1.71 买入 百洋医药 36.18 0.96 1.27 1.72 2.25 37.84 28.48 21.02 16.07 0.86 买入 美好医疗 37.20 0.99 0.92 1.17 1.47 37.62 40.56 31.85 25.26 1.52 买入 联邦制药 7.02 0.87 1.15 1.30 1.46 8.07 6.09 5.41 4.80 0.48 买入 仙琚制药 12.52 0.76 0.66 0.82 1.03 16.53 19.02 15.21 12.17 0.76 买入 九强生物 20.02 0.66 0.87 1.07 1.37 30.27 23.10 18.64 14.56 0.89 买入 九典制药 34.46 0.78 1.12 1.45 1.89 44.10 30.89 23.69 18.19 1.02 买入 诺泰生物 40.45 0.61 0.62 0.84 1.17 66.79 64.84 47.91 34.49 1.75 买入 阳光诺和 66.02 1.39 1.98 2.71 3.66 47.41 33.31 24.32 18.03 0.93 买入 海泰新光 54.75 1.50 1.38 1.78 2.34 36.48 39.64 30.69 23.37 1.31 买入 美诺华 19.80 1.59 0.56 1.07 1.42 12.47 35.21 18.45 13.95 0.60 买入 备注：数据截至 2023.12.15 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 2024 年医药充满信心，积极把握板块回调机会。本周沪深 300 下跌 1.70%，医药生物下跌 1.96%，处于 31 个一级子行业第 27 位，本周子化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务分别下跌 1.12%、3.09%、2.72%、1.02%、0.84%、2.58%。本周医药依然在主题催化、底部资产两个方向有所表现。本周医药板块热点频发：1）百利天恒就 ADC 项目 BL-B01D1 与 BMS 达成总交易额 83 亿美元的独家合作协议，刷新国内创新药 license-out 首付款记录。2）万泰生物 9 价 HPV 疫苗完成 V8 访视现场工作。3）冬季呼吸道疾病持续高发。在热点催化下，前期关注度较低、处于底部的标的均有所表现，市场整体表现为持续轮动。当下业绩空窗期，医药有望持续多点开花，底部个股有望持续受到资金青睐，同时前期涨幅较高的优质个股回调也会带来较好的布局时机。医药当前处在政策、持仓、业绩等多重底部，需求刚性和老龄化趋势下，我们坚定看好医药板块投资机会，2024 年有望成为启动元年，当下建议自下而上优选底部、有催化的优质企业。 ◼ 医保谈判结果落地，降幅温和，鼓励创新政策趋势不变。12 月 13 日，国家医疗保障局召开新闻发布会公布 2023 年国家医保药品目录调整结果。医保谈判降幅较为温和，建议关注纳入医保的创新品种和受益创新药企，包括恒瑞医药、贝达药业、信立泰、神州细胞、科伦药业等。（1）价格降幅温和。共有 126 个药品新增进入国家医保药品目录，其中肿瘤用药 21 种，新冠、抗感染用药 17 种，糖尿病、精神病、风湿免疫等慢性病用药 15 种，罕见病用药 15 种（其中阿伐替尼片同为肿瘤用药），其他领域用药 59 种。1个药品被调出目录。本次调整后，目录内药品总数将增至 3088 种，其中西药 1698 种、-40%-20%0%20%40%60%80%18-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-12医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 中成药 1390 种，慢性病、罕见病、儿童用药等领域的保障水平进一步得到明显提升。在谈判/竞价环节，共有 143 个目录外药品参加，其中 121 个谈判/竞价成功，成功率为84.6%，平均降价 61.7%，成功率和价格降幅与 2022 年基本相当。叠加谈判降价和医保报销因素，预计未来两年将为患者减负超 400 亿元。（2）分企业来看：1）恒瑞医