风电/电网产业链周评（12月第2周）：持续看好电力设备行业景气度，重点关注出口和新技术方向

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2023年12月16日风电/电网产业链周评（12月第2周）持续看好电力设备行业景气度，重点关注出口和新技术方向行业研究 · 行业周报 电力设备新能源投资评级：超配（维持评级）证券研究报告 | 证券分析师：王蔚祺证券分析师：王晓声010-88005313010-88005231wangweiqi2@guosen.com.cnwangxiaosheng@guosen.com.cnS0980520080003S0980523050002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要及投资建议【风电】•2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23%；海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49%。截至目前，12月风机公开招标容量1.32GW，其中海上风电0.59GW。•国内方面，上半年多重因素制约下游装机，7月开始主机厂发货计划环比显著提升，8月零部件发货情况显著好转。海外方面，2024年零部件订单开始洽谈，海外需求有望迎来复苏。国内海风开发稳步推进，今年以来广东、福建等地海风项目竞配快速推进，浙江、广东等地海风项目密集核准；江苏、广东海上风电开发催化持续，海上风电相关企业24年业绩确定性得以夯实，市场情绪与关注度显著提升。•本周原材料价格环比小幅上涨。•本周风电板块整体呈现下跌走势，跌幅前三板块为铸锻件（-3.8%）、整机（-2.6%）和叶片（-1.4%）。个股方面，本周跌幅前三分别为明阳智能（-6.3%）、金风科技（-6.0%）和恒润股份（-5.7%）。【电网】•2022年全国电网工程投资完成额为5012亿元，同比+2.0%；全国电源工程投资完成额为7208亿元，同比+22.8%。2023年1-10月全国电源工程投资完成额6621亿元，同比+44%；全国电网工程投资完成额3731亿元，同比+6%。2023年10月电源工程投资完成额1083亿元，同比+59%；电网工程投资完成额444亿元，同比+24%。•今年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。今年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规有望在近期落地，夯实特高压和主网建设持续性。•2023年1-11月煤电核准容量61.96GW，同比-20%；2023年1-11月煤电开工容量74.60GW，同比+39%。截至目前，12月无新增煤电核准或开工。•本周原材料价格环比持平。•本周电网板块股价整体呈现上涨走势，涨幅前三分别为输变电设备（+3.4%）、电工仪器仪表（+3.1%）和线缆部件（+1.8%）。个股方面，本周涨幅前三分别为华明装备（+8.1%）、海兴电力（+4.6%）和国缆检测（+4.1%）。【投资建议】•风电：建议关注三大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）大兆瓦轮毂底座产能弹性较大的铸件龙头；3）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业。•电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）用电侧改革，具体关注虚拟电厂、需求侧响应、分布式储能等方向；4）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节。【风险提示】原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电部分请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容本周要闻与重点公司公告Ø 【海上风电动态】•近日，德国最大海上风电场Borkum Riffgrund 3打下了第一根单桩基础。Borkum Riffgrund 3海上风电场位于德国北海，由Ørsted沃旭能源开发，装机容量913MW，计划安装83台西门子歌美飒SG 11.0-200 DD海上风机，所有风机均采用单桩基础，这批单桩长度在100米左右，重约1500吨。项目计划于2025年投产发电。•12月13日，国电电力广西风电开发有限公司北海海上风电N5场址前期技术咨询服务公开招标项目中标候选人公示，中南院为第一候选人。N5场址位于广西壮族自治区北海市南面海域，场址中心点离广西岸线直线距离约94km，水深19-23米，场址规划装机容量1.6GW。•12月14日，中能建启动广西防城港海上风电示范项目A场址标段二EPC总承包工程风电机组及其附属设备招标。本标段容量289MW，拟采用34台8.xMW及以上风力发电机组。此前，A场址已完成标段一风电机组及其附属设备招标。Ø 【整机】•三一重能：公司发布《关于出售全资子公司股权的公告》。公司拟将持有的通榆通昭新能源有限公司100%的股权转让给吉林吉电绿色能源发展有限公司，转让对价暂定为人民币26,268.38万元。本次交易完成后，预计将增加公司利润总额约人民币3.05亿元，具体以公司年度审计报告为准。•三一重能：公司发布《关于全资子公司出售资产的公告》。公司拟将全资子公司重能國際控股有限公司持有的吉林省湘榆新能源有限公司100%的股权转让给吉林吉电绿色能源发展有限公司，转让对价暂定为20,310.74万元。本次交易完成后，预计将增加公司利润总额约人民币4.19亿元，具体以公司年度审计报告为准。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容风电招中标与装机数据Ø 风电招中标2023年1-11月全国陆上风机公开招标容量53.1GW，同比-23%，海上风机公开招标容量8.0GW，同比-49%。2023年11月陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1590元/kW。截至目前，2023年12月全国风机公开招标容量1.32GW，其中海上风机0.59GW。Ø 风电装机根据国家能源局数据（并网口径），2023年1-10月全国风电新增装机容量37.31GW，同比+76.5%。2023年1-6月全国海上风电新增装机容量1.10GW，同比+307.4%。我们预计（吊装口径），2023-2025年全国陆风新增装机分别为60/65/70GW，海上风电新增装机容量分别为6.8/13.0/18.0GW。图1：全国风电历年公开招标容量（GW）资料来源：金风科技，采招网，国信证券经济研究所整理图3：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW）资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理图2：2022-2023年风电月度公开招标容量（GW）资料来源：采招网，国信证券经济研究所整理图4：全国风电年度新增装机容量走势（GW）资料来源：CWEA，国信证券经济研究所整理 注：根据国家能源局数据，2023年1-9月全国新增风电装机33.48GW26 54 40 45 60 65 70 75 80 2.7 4.0 14.4 5.2 6.8 13.0 18.0 16.0 18.0 29585450677888919802040608010012020