FOF组合跟踪月报202312：11月小盘风格占优，各FOF组合反弹显著

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 11 月小盘风格占优，各 FOF 组合反弹显著 ——FOF 组合跟踪月报 202312 [Table_RptDate] 报告日期：2023-12-04 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《FOF 赋能绝对收益：基金组合构建实战（下）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-7-29 2.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（下）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-7-20 3.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（中）——“量化绝对收益之路”系列之三》2022-5-29 4.《FOF 赋能绝对收益：基金组合构建实战（上）——“量化绝对收益之路”系列之二》2022-5-29 5.《固收+组合构建白皮书：大时代的小尝试（上）——“量化绝对收益之路”系列之一》2022-5-28 主要观点： [Table_Summary] 华安金工在量化绝对收益道路上进行了深入探索，研究了如何使用FOF 组合的形式，加上量化手段的赋能，以实现不同风险等级的绝对收益 FOF 组合，也研究了 ETF-FOF 轮动策略的可行方式。欢迎在万得 PMS 搜索“华安金工”跟踪关注绝对收益 FOF 组合：“华安金工-稳健型 FOF”、“华安金工-均衡型 FOF”、“华安金工-进取型 FOF”、“华安金工-激进型 FOF”。 ⚫ 11 月 A 股结构性上涨，小盘风格占优 随着中美关系回温以及岁末年初行情预期，11 月权益市场呈结构性上涨，以中证 1000 为代表的小盘指数月内收涨 1.85%，上证 50、沪深300 分别下跌 1.89%、2.14%；债市方面，央行开展了 14500 亿元MLF 操作，而利率连续三个月维持 2.5%不变，降息预期落空，11 月信用债收益率 0.38%，国债收益率 0.37%。 ⚫ FOF 组合 11 月表现回顾 稳健型 FOF 组合 11 月收益率为 0.27%，2023 年收益率为 2.72%，最大回撤为 0.78%，其中权益基金部分收益为 0.14%（同期主动股基收益率-11.95%）。 均衡型 FOF 组合 11 月收益率为 0.58%，2023 年收益率 2.24%，最大回撤为 1.91%，其中权益基金部分收益为-4.16%。 进取型 FOF 组合 11 月收益率为 0.54%， 2023 年收益率 1.05%，其中权益基金部分收益为-5.44%。 激进型 FOF 组合 11 月收益率为 1.01%，2023 年收益率-2.02%，其中权益基金部分收益为-9.28%。 ⚫ FOF 组合权益基金仓位增加 绝对收益 FOF 组合采用风险预算+ERP 阶梯式择时的资产配置体系，11 月 ERP 指标处于加仓区间（历史 75%~95%分位数之间），因此相对于中枢，权益仓位增加。 ⚫ 风险提示 本文结论基于基金的历史持仓与净值数据进行分析，不构成任何投资建议。基金的历史收益、历史风格偏好、历史持股特征不代表未来，本报告数据仅供参考。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 14 证券研究报告 正文目录 1 绝对收益型 FOF 构造思路 ................................................................................................................................................... 4 2 组合 11 月表现回顾 .............................................................................................................................................................. 5 2.1 11 月 A 股结构性上涨，小盘风格占优 ............................................................................................................................. 5 2.2 稳健型 FOF 组合净值稳步攀升 ........................................................................................................................................... 6 2.3 均衡型 FOF 组合上涨 0.58% ................................................................................................................................................ 7 2.4 进取型 FOF 组合上涨 0.54% ................................................................................................................................................ 9 2.5 激进型 FOF 组合反弹幅度较大 ......................................................................................................................................... 10 3 最新持仓................................................................................................................................................................................ 12 风险提示： .........