农林牧渔行业跟踪报告-禽业11月报告：行情走弱产能延续去化

证券研究报告 | 行业专题 | 农林牧渔 http://www.stocke.com.cn 1/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 农林牧渔 报告日期：2023 年 12 月 14 日 禽业 11 月报告：行情走弱产能延续去化 ——行业跟踪报告 投资要点 ❑ 白羽鸡：引种再受限，产能逐步去化 终端需求依旧疲弱，鸡产品价格低迷。2023 年 11 月份鸡苗均价 1.91 元/羽，环比下降 8.8%，同比下降 49.4%；11 月份毛鸡价格低位小幅反弹，11 月毛鸡价格3.79 元/斤，环比上涨 2.5%，同比下跌 20.2%；11 月鸡肉产品综合售价均价9806 元/吨，环比下跌 0.9%，同比下降 17.2%。 引种再度受限，产能逐步去化。10 月底美国阿拉巴马州发生高致病性禽流感疫情，11 月份从美国祖代引种暂停，11 月份祖代更新量为 11.6 万套，主要为国内自繁和国外进口。2023 年 1-11 月份祖代更新量为 119.2 万套，同比增长67.5%。父母代产能方面，2023 年 11 月末在产父母代种鸡存栏量为 2172 万套，同比增加 10%，环比下降 1.6%。 ❑ 黄羽鸡：旺季消费不佳，价格下滑 餐饮消费比较疲软，市场仍然略显低迷。大部分品种投苗时间上青黄不接，市场需求承压，截至 11 月 30 日黄羽快大型和中速型价格分别为 6.51 元/斤、6.31 元/斤，11 月份快大型、中速型均价分别环比下降 2.9%、17.3%，同比分别下降6.8%、19.8%。产能继续去化，11 月份，黄羽鸡祖代在产存栏环比下降 1.9%，同比上涨 1.2%，父母代在产存栏环比下降 0.1%，同比下降 7.9%，产能继续去化。 ❑ 蛋鸡：鸡蛋价格回调，产能略有提升 市场走货持续偏慢，出现低价甩货冲击市场现象，部分贸易商倒挂出货继续亏损，预计近期蛋价窄幅偏弱，鸡蛋 11 月份均价为 10.15 元/kg，环比下降 4.6%，同比下降 17.6%，蛋鸡苗 11 月份均价为 3.2 元/羽，环比下降 6.1%，同比下降20.1%。11 月蛋鸡存栏达 11.46 亿羽，微增 0.01 亿羽，处于近三年高位。 ❑ 肉鸭：鸭肉价格继续下探，产能继续收缩 11 月份商品代鸭苗价格环比上升 16.3%，同比下降 61.0%。11 月份鸭肉综合价格降至 8000 元/吨，环比下降 0.6%，同比下降 20.5%。截至 11 月末，父母代存栏量为 21.5 万单元，月环比下降 2.3%。 ❑ 投资建议：我们认为白羽周期临近，2022 年 5 月以来白羽鸡海外引种持续减少，从祖代-父母代-商品代的养殖代际传导的周期来推算，鸡肉供给减少的拐点有望在明年上半年出现，而当前低迷的行情有望加速去化存量产能，为 24 年缺口打开空间。重点推荐【圣农发展】、【益生股份】、【民和股份】；关注【禾丰股份】、【仙坛股份】。黄羽鸡方面，随着父母代产能的持续下滑，24 年的供给将继续减量，我们认为大概率景气度将复苏。重点推荐【温氏股份】、【立华股份】，关注【湘佳股份】；另建议关注蛋鸡第一股【晓鸣股份】、肉鸭屠宰【益客食品】。 ❑ 风险提示 国内禽流感等疫病风险，海外祖代鸡引种超预期恢复，食品安全事件。 行业评级: 看好(维持) 分析师：孟维肖 执业证书号：S1230521120002 mengweixiao@stocke.com.cn 研究助理：王琪 wangqi02@stocke.com.cn 相关报告 1 《产能加速去化兑现，重申板块β机会》 2023.12.11 2 《掘金水产链：周期有望复苏，预制菜兴起》 2023.12.11 3 《农林牧渔行业 2024 年风险排雷手册（年度策略报告姊妹篇）》 2023.11.20 行业专题 http://www.stocke.com.cn 2/16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 白羽鸡：产品价格低迷，引种再受限 ....................................................................................................... 5 1.1 终端需求疲软，鸡肉价继续下探 ..................................................................................................................................... 5 1.2 引种再度受限，产能逐步去化 ......................................................................................................................................... 6 1.3 企业销售增速放缓，价格继续走低 ................................................................................................................................. 7 2 黄羽鸡：价格旺季不旺，产能继续去化 ................................................................................................. 10 2.1 需求不足，价格旺季低迷 ............................................................................................................................................... 10 2.2 企业销量稳定增长，均价有所下滑 ............................................................................................................................... 11 3 蛋鸡：鸡蛋价有所回调，产能略有提升 ................................................................................................. 13 3.1 鸡蛋价走低，蛋鸡苗价下滑 ........................................................................................................................................... 13 4 肉鸭：鸭肉价回调，产能继续收缩 .....................