传媒行业月报：多模态AI模型重磅推出，11月版号略有延迟

第1页 / 共17页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 传媒 单击或点击此处输入文字。 多模态 AI 模型重磅推出，11 月版号略有延迟 ——传媒行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 传媒相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告 《传媒行业年度策略：新技术、新模式、新空间》 2023-11-29 《传媒行业月报：爆款游戏出圈带动短剧产业链火热，ChatGPT 迎重大更新》 2023-11-14 《传媒行业分析报告：传媒板块 2023 年三季报业绩综述：业绩回暖趋势维持，游戏、影视、广告增速较快》 2023-11-10 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 12 月 13 日 投资要点： ⚫ 行情回顾：11 月传媒板块上涨 5.86%，同期上证指数上涨 0.36%，沪深 300 指数以及创业板指分别下跌 2.14%和 2.32%，传媒板块排在中信一级行业分类单月涨跌幅第 2 名。细分子板块中出版板块单月涨幅最高，达到 15.64%，广播电视、互联网广告营销以及影视子板块次之，涨幅分别达到 9.30%、8.08%、6.40%，其他广告营销子板块单月下跌 1.83%，是传媒细分子板块中唯一单月下跌的子板块。 截止至 2023 年 11 月 30 日，中信传媒板块 PE（TTM，整体法，剔除负值）为 24.67 倍，2018 年以来板块市盈率平均值为 25.08倍，中位数为 24.60 倍，最大值为 42.74 倍，最小值为 16.46 倍。 ⚫ 投资建议： AI：12 月 6 日，谷歌发布人工智能大模型 Gemini，具有复杂多模态推理能力，并能够识别文本、图像、代码、音频、视频等信息。11 月 29 日，Pika labs 发布视频生成应用 Pika 1.0，能够实现文本和图像生成视频、视频编辑、视频风格切换等功能，从测试效果看，Pika 展现出了比较强的一致性和稳定性。我们建议持续重视 AI 技术的进展，模型技术的进步以及生成内容质量的提升能够加速 AI技术在内容生产端的应用，有望为文化内容生产端带来较为明显的降本增效并能够通过在游戏、影视、短剧等内容产品中植入 AI 技术实现交互模式和体验创新，打开商业化增长空间。 游戏：11 月游戏版号在 12 月 4 日下发，相比以往能够在当月发放版号的节奏略有延迟。本次发放 87 款游戏版号，与此前的发放数量相差不大，完美世界、恺英网络、网易、莉莉丝等公司均有产品获批，未来有望陆续上线。版号政策在 2023 年保持了比较高的稳定性，有望为 2024 年的游戏产品供给端形成助力。 电影：预计 Q4 国内电影市场票房低于预期，但贺岁档依然有《三大队》、《一闪一闪亮星星》、《海王 2》等影片上映，其中《三大队》点映及预售票房已经超 8000 万元，《一闪一闪亮星星》点映及预售票房超 2 亿元，建议关注贺岁档表现。预计 2023 年国内票房约为550 亿元左右，相比 2019 年减少约 22%。 广告：CTR数据显示 2023 年 10 月广告市场花费同比增长 6.6%，环比下降 0.9%，1-10 月广告市场同比增长 5.6%。细分渠道中电梯LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站以及互联网站广告在 10月投放花费同比分别变动 15.7%、28.1%、-21.6%、7.3%、-18.8%。-12%-1%10%20%31%42%53%63%2022.122023.032023.072023.10传媒沪深30011934第2页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 考虑双十一的电商大促活动会在 10 月出现较为密集的投放，投放花费的环比下降或意味着广告主在广告投放方面仍然较为谨慎。12月举行的中央经济工作会议中提出要着力扩大国内需求，推动消费从疫后复苏转向持续扩大，增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。有望带动未来广告投放需求的回升。 短剧：短剧模式目前正处于市场快速扩张阶段，内容端供给数量增长较快，内容题材、类型日益丰富。但行业快速发展阶段乱象较多、泥沙俱下，短剧内容同质化现象凸显、擦边与低俗等违规内容开始出现，监管层面加大对短剧的监管力度，抖音、微信、快手等平台也下架了部分存在违规现象的微短剧。监管力度加大叠加华策影视、柠萌影视等行业头部公司入局短剧赛道，有望助力短剧行业健康发展。基于内容产业用户愿意为优质内容付出时间和金钱的核心逻辑，我们认为提升微短剧的内容品质，推动行业向精品化发展将能够为微短剧行业带来更多的关注、更高的用户付费意愿以及更多的广告招商机会。 风险提示：宏观经济波动影响文娱消费；监管政策收紧超预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI 技术应用效果不及预期；商誉减值风险 第3页 / 共17页 传媒 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 12 月投资建议 .................................................................................................. 4 1.1. 传媒板块投资观点 ............................................................................................................. 4 1.2. 重点关注公司估值表 ......................................................................................................... 5 2. 11 月行情回顾 .................................................................................................. 5 2.1. 行情回顾 ........................................................................................................................... 5 2.2. 估值水平 ........................................................................................................................... 6 3. 11 月要闻 ................................................