【NIFD季报】2023Q3中国财政运行：持续加大财政政策逆周期调节力度

中国宏观金融NIFD季报主编:李扬殷剑峰张旸 王蒋姜2022 年 4 月中国财政运行NIFD季报主编:李扬汪红驹2023 年 11 月《 NIFD 季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《 N I F D 季 报 》 由 三 个 季 度 报 告 和 一 个 年 度 报 告 构 成 。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出； NIFD 年度报告于下一年度 2 月份发布。 持续加大财政政策逆周期调节力度 摘 要 2023 年三季度，一般公共预算财政收入增速放缓，一般公共预算收入进度略快于去年，政府性基金预算收入同比减少，地方政府性基金收入进度大幅滞后。一般公共预算支出增长加快，政府性基金支出进度大幅滞后。因房地产市场销售低迷，地方政府卖地收入大幅减少，地方政府性基金收入占其一般公共预算和政府性基金收入之和的比重下降。一般公共预算收支逆差缩小，两本账收支逆差占 GDP 比重持续降低。三季度地方政府债券增发规模扩大，再融资债券增发量明显增加，总体的地方政府债务风险暂时有所缓解。 宏观指标上看，物价持续低迷，经济增长预期疲弱，房地产销售低迷，部分地方政府土地出让收入锐减，政府性基金收支下降，财政支出乘数降低。2024 年我国税收增长速度将继续回落，保持或扩大一般公共预算财政支出力度难度加大，地方政府卖地收入增收任务十分艰巨，局部地区的地方政府债务风险仍有隐患。 亚太经济合作组织领导人非正式会议期间，中美元首会晤取得重要成果，习总书记在旧金山深入阐述中国对深化亚太合作、促进地区和世界经济增长的主张，为谱写亚太合作新篇章、建设更加美好的世界注入了强大正能量。旧金山愿景为中美气候领域减碳加强合作、提高中美人员往来便利程度描绘了新蓝图；中美合作共赢将增强外商投资企业在华投资信心。我国应抓住中美关系缓和的机遇，有效扩大内需，控制债务风险，促进经本报告负责人：汪红驹 本报告执笔人： ⚫ 汪红驹 国家金融与发展实验室高级研究员 中国社会科学院财经战略研究院研究员 【NIFD 季报】 全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 济高质量发展。 目 录 一、一般公共预算收入增长放缓，政府性基金收入降幅收窄 .................................................. 1 （一）一般公共预算财政收入增速放缓，一般公共预算收入进度略快于去年 ............. 1 （二）政府性基金预算收入同比减少，地方政府性基金收入进度大幅滞后 ................. 3 二、一般公共预算财政支出增长加快，政府性基金支出进度大幅滞后 ................................ 5 （一）一般公共预算支出增长加快 ............................................................................................... 5 （二）政府性基金支出进度大幅滞后 ........................................................................................... 6 三、一般公共预算财政收支逆差缩小，地方政府债券发行扩张力度弱于去年同期 ......... 8 （一）一般公共预算收支逆差缩小，两本账收支逆差占 GDP 比重持续降低 .............. 8 （二）三季度地方政府债券增发规模扩大，再融资债券增发量明显增加 .................... 10 （三）总体的地方政府债务风险暂时有所缓解 ...................................................................... 12 四、我国财政收支面临的潜在风险 .................................................................................................. 12 （一）物价持续低迷 ......................................................................................................................... 12 （二）经济增长预期疲弱 ................................................................................................................ 15 （三）房地产销售低迷，部分地方政府土地出让收入锐减 ............................................... 17 （四）政府性基金收支下降，财政支出乘数降低 .................................................................. 21 五、期待财政政策持续加大逆周期调节力度 ................................................................................ 23 1 一、一般公共预算收入增长放缓，政府性基金收入降幅收窄 （一）一般公共预算财政收入增速放缓，一般公共预算收入进度略快于去年 2023 年三季度名义 GDP 增长 3.5%，较二季度有所回落，加上税收收入低基数效应减弱，导致三度全国一般公共预算收入增幅放缓。2023 年三季度，全国一般公共预算收入 47510.0 亿元，同比增长-0.9%，增速比二季度下降 32.6 个百分点。其中，中央一般公共预算本级收入 22002.0 亿元，同比增长-1.2%；地方本级一般公共预算收入 25508.0 亿元，同比增长-0.6%。全国税收收入 39444.0 亿元，同比增长 1.7%；非税收入 8066.0 亿元，同比增长-11.6%（图 1）。 图 1 2023 年三季度一般公共预算收入增速明显回落 资料来源：CEIC。 2023 年前三季度税收收入大幅增长是财政数据的突出亮点，主要原因是2022 年大力推行增值税留抵退税政策导致基数降低；增值税增速在 5 月份以后大幅回落，除增值税之外的主体税种增长不及预期。10 月份税收数据有边际改善，一般公共预算收入和税收分别增长 2.6%和 2.9%