权益市场资金流向追踪（2023W45）：增量预期助推北证起势，红利、科创类ETF受关注

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 增量预期助推北证起势，红利、科创类 ETF 受关注 —— 权益市场资金流向追踪（2023W45） [Table_ReportTime] 2023 年 11 月 26 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 金工研究 [Table_ReportType] 金工专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱： yumingming@cindasc.com [Table_Title] 权益市场资金流向追踪（2023W45） [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 26 日 [Table_Summary] 增量资金预期下，北证走出独立行情，成交额破百亿再上新台阶。本周北证 50放量大涨，周涨跌幅录得 20.96%，远超同期上证指数（-0.44%）、沪深 300（-0.84%）和万得全 A（-0.95%）；自 2023 年 10 月 23 日低点以来，北证 50 涨幅已高达 39.97%。此外，本周北证流动性再上新台阶，自本周二（2023 年 11 月21 日）起成交金额已连续 4 日破百亿，最新（2023 年 11 月 24 日）单日成交额已接近 174 亿元，呈现“质的飞跃”。 我们认为：近期北证大涨背后的原因主要在于市场对该板块增量资金的期待有所提升。（1）“深改 19 条”后，流动性改善措施密集落地，中证指数 12 月调样将纳入北证标的。2023 年 9 月 1 日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（“深改 19 条”），内容涉及投资端、交易端、企业端、中介端、产品端等各方面，围绕加快高质量上市公司供给，稳步推进市场改革创新，全面优化市场发展基础和环境，强化组织保障形成系统合力。同日，北交所发布《北京证券交易所投资者适当性管理办法》，明确已开通科创板交易权限投资者申请开通北交所交易权限时，各证券公司不再核验投资者证券资产和交易年限，不再进行知识测评，投资者签订风险揭示书后即可开通北交所交易权限。10 月 8 日，北交所修订并发布实施《北交所上市公司持续监管指引第 7 号—转板》，或有助提高有转板预期个股资金吸引力，提高北交所估值与沪深交易所标的的联动性。11 月 17 日，北交所称启动为上市公司股票使用 920 代码号段相关准备工作，提升上市北交所公司辨识度。同日，中证指数发布消息称，经研究评估和征求各方意见，决定将符合条件的北交所证券纳入中证全指指数样本空间，并将于 2023 年 12 月指数样本定期调整日实施；我们认为此举或将带来较大规模的中证系列指数被动产品资金流入，有效提振北证小微盘标的估值修复预期。 （2）机构资金积极响应，提高板块参与广度与深度。11 月 9 日，中基协发布《公募基金行业支持北京证券交易所高质量建设倡议书》，倡议公募基金“系统、全面规划北交所市场投资业务发展与产品布局”，“积极参与北交所市场投资”。截至目前现存 11 只北交所主题基金均为两年定开型产品，首批 8 只于本周四（2023 年 11 月 23 日）迎来开放期；北交所近期突出的“赚钱效应”或能有效拉动相关产品规模。据北京证券交易所副总经理孙立表示，截至 11月 23 日，北交所合格投资者超过 630 万户，800 余只公募基金以及社保基金、QFII 等均已入场，“投早投小投新”生态逐步形成；我们认为，从中长期视角考虑，制度红利+赚钱效应带动下优质北证标的有望收获更多配置性资金青睐。 ETF 资金流向跟踪方面，本周被动资金重点买入红利及科创类产品，在风格选择上莫衷一是。本周红利系列风格产品受到资金关注，红利低波 100ETF 周资金净流入额估计超过 20 亿元；科创 50、科创 100 跟踪产品受到资金关注，部分产品本周净流入额在宽基 ETF 中排位靠前。短期被动资金仍遵循哑铃策 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 略，尚未开启风格抉择。 ➢ 公募：固收+测算仓位上行，红利、科创类 ETF 受资金重点关注。截至2023/11/24，主动权益型基金平均测算仓位 86.06%；普通股票型、偏股混合型、配置型基金平均测算仓位 88.12%、86.36%、84.58%；最新“固收+”基金测算仓位 25.21%，较上周值 24.69%上升 0.52pct，较年初值 21.48%提升 3.73pct。行业配置变动方面：近 1 周机械、汽车、基础化工等测算仓位提升幅度较大，农林牧渔、食品饮料等行业测算仓位下行幅度较大。新基金发行方面：（1）受市场行情等因素影响，主动权益型基金发行数量及规模不及以往，或仍有待后续行情支持。2023 年以来，主动权益型基金新发 292 只；规模合计 1259.92 亿元，仅为 2022 年同期的约 58.77%。（2）被动权益型基金规模也有缩水，但与 2022 年同期相差不大。2023 年以来，被动权益型基金新发 206 只；规模合计 1082.99 亿元，约为 2022 年同期的 88.21%。ETF 流向方面：本周宽基 ETF 净流出约 2.16 亿元，2023年以来（截至 2023/11/24），宽基 ETF 累计净流入约 2224.03 亿元，流入靠前的产品中多跟踪科创板相关指数；分行业来看 TMT、金融、消费、周期制造主题产品分别流入 6.88 亿元、7.58 亿元、-1.86 亿元、-0.76 亿元；本周风格 ETF 录得净流入额 17.08 亿元，其中红利低波 100ETF 流入额居前。 ➢ 其他重点监控机构方面：（1）私募：规模方面，截至 2023 年 9 月底，私募证券投资基金规模 5.89 万亿元，与 3 个月前水平（6 月：5.95 万亿元）相比变动不明显；仓位方面，截至 2023 年 10 月底，华润信托阳光私募股票多头指数成份基金平均股票仓位 57.83%，较 9 月底下降 0.89pct；已降至近 1 年来低位，自 7 月起连续 3 个月下降。（2）保险：9 月估算仓位12.82%，较 8 月底下降 0.12pct。（3）信托：2023Q2 估算仓位 4.34%，较上季末下降 0.11pct。 ➢ 主力/主动资金流向：本周主力净流出额共计约 1168