有色金属行业月报：美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨

第1页 / 共23页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 有色金属 分析师：李泽森 登记编码：S0730523080001 lizs1@ccnew.com 021-50586702 美联储继续暂停加息，贵金属价格继续上涨 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 有色金属相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长》 2023-11-14 《有色金属行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨》 2023-11-01 《有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压》 2023-10-10 联系人： 马嵚琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2023 年 12 月 04 日 投资要点： ⚫ 11 月，沪深 300 下跌 2.14%，有色板块下跌 3.22%，在 30 个行业中排名第 27，表现弱势。有色子行业中，钨（1.41%）、稀土及磁性材料（0.09%）、铜（-0.13%）、铅锌（-1.41%）、黄金（-1.54%）、铝（-3.39%）、其他稀有金属（-4.16%）、镍钴锡锑（-8.68%）、锂（-10.05%）。 ⚫ 基本金属：LME 铜、铅、锌与 SHFE 铜价格上涨。根据安泰科数据，此前一段时间限电减产带来西南、华南等地现铝坚挺，近期维持贴水长达数月的河南地区在上游控货等因素刺激下，现铝由贴转升再到快速提升。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 ⚫ 贵金属：COMEX 黄金、白银价格大涨，美元指数下跌。美联储在11 月议息会议上暂停加息，符合市场预期。美国 10 月 CPI、核心CPI 与 PPI 同比增速均超预期回落，市场加大对美联储停止加息并在明年很快将进入降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。 ⚫ 锂：10 月新能源车产销同比保持较快增长。截至 11 月末，电池级碳酸锂价格达 13.10 万元/吨，月度跌幅达 20.56%。根据安泰科数据，供应方面，锂矿价格受到锂盐价格承压下跌； 外采矿石原料生产厂家已处于亏损状态；部分贸易商低价抛货；下游厂商以去库存为主，采购较少，上游厂家挺价情绪浓厚，上下游博弈较为激烈，行业拐点仍待观察。 ⚫ 稀土：氧化铈价格大涨，氧化镝价格上涨。工信部近日印发《人形机器人创新发展指导意见》，提振稀土磁材产业链。根据安泰科数据，近期轻稀土由弱趋稳，中重稀土稳中有所上调；供应方面原料产量稳定增加，国外进口较为稳定，供应整体稳步增长；需求受经济环境、国际局势等因素影响，同企业预期有所差异，新增订单减少；企业备货采购谨慎，整体库存较少；但若需求端有利好消息出现，价格或将上扬。 ⚫ 投资建议：截至 11 月 30 日，有色板块 PE 为 16.63 倍，贵金属板块 PE 为 21.93 倍，工业金属板块 PE 为 16.29 倍，稀有金属板块PE 为 14.60倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝和稀土板块。 ，-17%-13%-9%-5%-2%2%6%9%2022.122023.032023.072023.10有色金属沪深30011961第2页 / 共23页 有色金属 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 有色板块行情回顾 ........................................................................................... 4 2. 金属价格及库存变动 ........................................................................................ 6 2.1. 基本金属： LME 铜、铅、锌与 SHFE 铜价格上涨 .......................................................... 6 2.2. 贵金属：COMEX 黄金、白银价格大涨，美元指数下跌 ................................................... 7 2.3. 小金属：钼精矿、钼铁价格上涨，锂及锂盐价格继续下跌 ............................................... 7 2.4. 稀土：氧化铈价格大涨，氧化镝价格上涨 ........................................................................ 7 3. 下游行业需求情况 ........................................................................................... 8 3.1. 地产：房地产价格指数同比增速维持负增长 ..................................................................... 8 3.2. 汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长 .................. 8 3.3. 家电：冷柜、空调、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长 ......................................... 10 4. 宏观要闻与行业资讯 ...................................................................................... 11 4.1. 宏观要闻 ......................................................................................................................... 11 4.2. 行业与公司资讯 .............................................................................................................. 12 4.2.1. 行业资讯................................................................................................