建筑材料行业周报：淡季需求不足价格回落，关注地产基建带来的中长期机会

1 y 建筑材料 报告日期：2023 年 12 月 04 日 摘要： ➢ 房地产市场政策的不断宽松叠加基建利好政策将有望带动建材行业需求改善，建材板块估值修复可期，维持建材行业“推荐”评级。 ➢ 玻璃行业：本周国内浮法玻璃现货市场震荡下行，北方部分区域受天气影响，下游需求缩减，企业外发量增加，各区域除少数厂家为刺激出货让利优惠外，多数厂家维稳为主，市场成交相对灵活，下游受资金掣肘及需求整体不及预期下，观望心态浓厚，刚需采购为主。后市来看，前期点火产线近日出玻璃，涉及产能 1200 吨/日，叠加上周末有企业出玻璃，涉及产能 700 吨/日，另有产线放水，涉及产能 600吨，下周仍有产线存放水计划，涉及产能 600 吨/日，供应上看，产量仍呈增加状态；需求上，部分下游虽处于赶工期，但整体订单增量有限，主要还是受资金影响，下游采购谨慎，目前虽有企业月初存涨价空间，但多数业者对后市信心不足下，涨价或存拦阻，预计下周浮法玻璃价格仍存震荡下行趋势。个股方面关注行业龙头旗滨集团，金晶科技。 ➢ 水泥行业：11 月底，国内水泥市场需求继续小幅走弱，全国重点地区水泥企业出货率为 56.5%，其中华东、中南和西南地区天气持续晴好，市场需求相对稳定，出货率保持在 6-9 成；北方地区需求基本结束。价格方面，为防止后期价格出现持续回落走势，南方地区水泥企业及时开展错峰生产措施，收缩供给端，继续推涨价格。近期地产及基建利好政策频发，有望带动水泥行业需求修复，关注水泥龙头上峰水泥、海螺水泥、天山股份。 ➢ 消费建材：2023 年年初以来，消费建材产品主要原燃材料价格均同比下滑，同时行业龙头积极推动渠道变革，行业盈利能力及盈利质量有望改善。（1）防水：关注行业龙头东方雨虹；（2）管材：关注行业龙头伟星新材、港股中国联塑；（3）涂料：关注行业龙头三棵树、亚士创能。 ➢ 风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持） 最近一年走势 相对沪深 300 走势 2023/12/01 表现 1m 3m 12m 建筑材料 -5.1 -14.3 -24.2 沪深 300 -2.5 -5.6 -11.8 研究员：彭棋 执业证书编号：S0230523080002 邮箱：pengq@hlzqgs.com 相关阅读 证券研究报告 淡季需求不足价格回落，关注地产基建带来的中长期机会 ———建筑材料行业周报 行业研究报告 2 请认真阅读文后免责条款 1 一周市场表现 11 月 27 日-12 月 01 日，申万建材指数下跌 3.37%，全部子行业中，水泥制造（-2.46%），玻璃制造（-2.38%），耐火材料（-1.15%），管材（-3.39%），玻纤（-3.49%），同期上证综指（-0.31%）。 图 1：申万一级行业周涨跌幅一览 图 2：建材各子板块周涨跌幅度一览 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 图 3：建材股票周涨幅前五 图 4：建材股票周跌幅前五 资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所 行业研究报告 3 请认真阅读文后免责条款 2 周内建材价格波动 2.1 水泥 本周（2023.11.27-12.03）全国水泥市场价格环比上涨 1.7%。价格上涨区域主要是上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖南、重庆和陕西地区，幅度 10-30 元/吨；暂无价格回落区域。11 月底，国内水泥市场需求继续小幅走弱，全国重点地区水泥企业出货率为 56.5%，其中华东、中南和西南地区天气持续晴好，市场需求相对稳定，出货率保持在 6-9 成；北方地区需求基本结束。价格方面，为防止后期价格出现持续回落走势，南方地区水泥企业及时开展错峰生产措施，收缩供给端，继续推涨价格。 华北地区水泥价格保持平稳。京津唐地区水泥价格稳定，气温下降明显，市场需求接近尾声，部分搅拌站已停工放假，目前仅剩少数重点工程项目仍在赶工，北京、唐山地区企业发货在 4 成左右；天津地区日发货 1-2成。河北石家庄、保定以及邯邢等地区水泥价格平稳，重污染预警管控仍然严格，下游工程需求量较少，企业出货在 3-4 成水平，水泥、熟料库存均高位运行。 华东地区水泥价格止跌回涨。江苏南京、苏锡常及南通地区水泥价格上调 30 元/吨，由于前期价格涨涨跌跌，部分企业价格下调至成本线以内，为改善经营状况，企业依靠行业自律再次推动价格上涨；下游需求相对稳定，企业发货在 7-8 成，短期库存仍在高位。淮安、扬州、泰州、宿迁等地区水泥价格上调 10-30 元/吨，前期涨价已全部回落，价格水平较低，为减少亏损，跟随周边地区一同涨价，但受市场资金紧张影响，部分项目延期开工，且搅拌站以回款为主，整体市场需求表现一般，企业发货在 5-6 成，价格执行情况待跟踪。据了解，为支撑此次价格上涨，长三角地区水泥企业计划 12 月份执行错峰生产 10 天。 浙江杭嘉湖、绍兴及甬温台地区水泥企业公布价格上调 20-30 元/吨，价格上涨原因：一是市场需求相对稳定，企业发货在 7-8 成；二是煤炭等原燃材料价格仍居高位，企业生产成本仍较高；三是前期价格小幅回落后，为促进价格稳定，企业再次尝试推涨，欲以涨止跌。金建衢地区水泥价格上调 30 元/吨，天气持续晴好，工程项目正常施工，下游需求环比无明显变化，企业日出货在 8-9 成，库存在 60%-70%，为提升盈利，企业积极行业研究报告 4 请认真阅读文后免责条款 推进价格上调。 上海地区水泥企业公布价格上调 30 元/吨，价格上调原因：一是天气晴好，市场需求表现尚可，企业发货在 8 成左右；二是前期价格有所回落，为防止价格继续走低，本地企业跟随周边地区尝试涨价，以稳定当前价格。 安徽合肥、巢湖及马鞍山地区水泥价格上调 30 元/吨，周边地区价格陆续上涨，且前期价格已出现下调，为防止继续回落，企业再次推涨，区域内企业陆续执行错峰生产，目前市场需求相对稳定，企业发货在 6-8 成。安庆、六安地区企业公布散装水泥价格上调 30 元/吨，受周边地区涨价带动，本地企业积极跟进，下游需求环比无变化，企业日出货在 7-8 成，库存中等或偏高水平。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格暂稳，水泥需求表现稳定，企业发货在 9 成左右，由于价格水平偏高，本轮价格暂未跟涨。皖北地区水泥价格平稳，随着温度降低，水泥需求有减弱趋势，企业发货在 4-6 成，预计后期涨价可能性不大。12 月 1 日起，长三角沿江地区水泥熟料价格小幅上涨，幅度 20 元/吨。 江西地区水泥企业再次公布价格上调 10-20 元/吨，价格上调原因：一是区域内 11-12 月份执行错峰生产不少于 10 天，市场供需矛盾有所缓