金融科技行业专题报告：科技改造生态，金融重塑模式

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 5 月 11 日 非银行金融 科技改造生态，金融重塑模式 ——金融科技专题报告 行业深度 ◆技术完善金融服务，金融科技助力服务实体。新一轮科技革命加速推进，金融科技蓬勃发展，为金融业转型升级提供源源不断的动力。依托大数据、区块链、云计算等技术在金融领域的应用，传统金融企业实现拓宽获客渠道，加强风控建设，优化运营效率，完善金融产品和商业模式。此外，金融科技助力普惠金融，深化金融供给侧改革。金融科技有效解决中小微企业融资难、融资贵等问题，推动金融科技成为服务实体经济、防控金融风险、深化金融供给侧结构性改革的重要力量。 ◆优化运营强化风控，实现科技赋能。传统金融企业利用科技创新优化内部管理，提升企业运营效率，优化客户体验；通过线上运营节约线下布局成本，降低获客成本；通过大数据等技术完善风险控制，健全信用体系。受益于运营效率提升，成本降低，以及风控体系优化，金融科技成为解决中小企业融资难、融资贵问题的重要抓手，更好的服务实体经济，提供低价高效的金融服务。 ◆科技助力生态建设，提升客户价值。大型企业通过平台及生态圈建设，实现客户引流、增强用户粘性、挖掘客户价值。随着金融科技的发展，金融企业利用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术应用，打造金融平台及金融生态圈，拓宽获客渠道，并通过为客户提供多元金融服务，增强客户粘性。金融科技成为传统金融企业在客户引流、内部迁徙、客户维护方面的重要抓手。 ◆技术解决痛点，商业模式变革。金融科技利用互联网触及长尾客户，运用技术控制信用风险，削弱信息不对称的影响，克服了传统金融企业面临的客户覆盖面窄、信用风险高等问题。基于广泛的客户基础，金融科技公司为客户提供相较于传统的线下金融产品和服务更为标准化的产品和服务，受益于便利快捷的客户体验，实现业务迅速铺开，业务规模快速提升。 ◆投资建议：金融科技完善金融产品和商业模式，是普惠金融及服务中小微企业的重要抓手，助力金融供给侧改革。央行金融科技委员会提出要研究出台金融科技发展规划，创造有利于金融科技发展的良性政策环境，优质金融科技企业有望受到市场青睐。我们首次覆盖金融科技板块，给予“增持”评级。推荐互联网金融平台运营商东方财富，拥有牌照资源的银之杰，互联网金融信息服务提供商同花顺，以及金融 IT 供应商金证股份，建议关注非银金融 IT 龙头恒生电子。 ◆风险提示：市场大幅波动风险，监管风险，行业竞争加剧风险 证券 代码 公司 名称 股价 （元） EPS（元） PE（X） 投资 评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 300059 东方财富 16.04 0.19 0.31 0.42 86 51 38 买入 300085 银之杰 15.37 0.05 0.06 0.09 304 260 163 买入 300033 同花顺 86.48 1.18 1.79 2.23 73 48 39 增持 600446 金证股份 21.71 -0.1 0.21 0.28 - 105 79 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2019 年 05 月 10 日 金融科技 增持（首次） 分析师 赵湘怀 (执业证书编号：S0930518120003) 021-22169718 zhaoxh@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 相关研报等待资本市场的春天 —— 非银行业 2019年投资策略 ···································· 2019-01-15 20701490/36139/20190513 10:482019-05-11 非银行金融 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 投资聚焦 研究背景 根据全球金融治理牵头机构金融稳定理事会的定义，金融科技是指通过技术手段推动金融创新，形成对金融市场、机构及金融服务产生重大影响的业务模式、技术应用以及流程和产品。依托大数据、区块链、云计算等技术创新，传统金融企业实现拓宽获客渠道，加强风控建设，优化内部运营，完善金融产品和商业模式。此外，金融科技是普惠金融及服务中小微企业的重要抓手，是金融供给侧改革的重要方向。 创新之处 1、总结科技对传统金融行业变革的影响和科技金融在运营提效、成本控制、风险控制等领域的应用。以微众银行为例，介绍金融科技利用大数据和云计算搭建自主信息平台和风控模型，降低银行业信贷边际成本，推行普惠金融。以中国平安为例，介绍技术优化运营效率和对内管理模式。 2、分析了技术应用可以对用户进行精准引流，安全高效地处理海量数据，并提供智能化服务，大大提升用户体验，有效地支持企业平台化、生态化发展。并以中国平安及东方财富为例，梳理传统金融企业如何利用金融科技打造生态圈建设，实现引流及增强客户粘性。 3、以蚂蚁金服为例，介绍金融科技利用互联网触及长尾客户，打造广泛的用户基础，并通过提供便捷、多元的普惠金融服务，实现业务规模快速提升。芝麻信用为例，说明金融科技通过以大数据、区块链和云计算为底层技术的征信体系在降低信贷不良率，削弱信息不对称的影响，克服了传统金融企业面临的数据搜集困难、成本高等问题，更好的控制信用风险。 投资观点 依托大数据、区块链、云计算等技术创新，传统金融企业实现拓宽获客渠道、打造金融生态圈，削弱信息不对称、加强风控建设，优化内部运营、降低运营成本，完善金融产品和商业模式，提供更好的金融服务。 此外，金融科技是普惠金融及服务中小微企业的重要抓手，助力金融供给侧改革。通过新一代信息技术在金融领域的应用，金融科技有效解决中小微企业融资难、融资贵等问题，推动金融科技成为服务实体经济、防控金融风险、深化金融供给侧结构性改革的重要力量。 金融科技完善金融产品和商业模式，是普惠金融及服务中小微企业的重要抓手，助力金融供给侧改革。央行金融科技委员会提出要研究出台金融科技发展规划，创造有利于金融科技发展的良性政策环境，优质金融科技企业有望受到市场青睐。我们首次覆盖金融科技板块，给予“增持”评级。 推荐互联网金融平台运营商东方财富，拥有牌照资源的银之杰，互联网金融信息服务提供商同花顺，以及金融 IT 供应商金证股份，建议关注非银金融 IT 龙头恒生电子。 20701490/36139/20190513 10:482019-05-11 非银行金融 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 目 录 1、 技术推动创新，金融迎来变革 ................................................................................................... 4 1.1、 金融科技影响深远，助推金融供给侧改革 .............................................................................................. 4 1.2、 技术支撑业务发展，实现科技赋能 .............................................................