医药行业动态报告：2023Q3基金持仓分析，关注医药板块回暖

证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明01证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2023年11月30日2023Q3基金持仓分析：关注医药板块回暖医药行业动态报告证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明1摘要及投资建议➢估值、持仓、市场情绪三重共振向上，看好四季度医药板块行情。随着三季报的陆续披露，反腐对医疗板块影响已充分消化，看好四季度院内复苏拐点，估值、持仓、市场情绪三重共振向上，四季度医药补仓β行情。看好创新药、创新器械、CXO、中医药、医疗服务等重点方向。同时，关注GLP-1，AD，眼药水，创新疫苗，CGM等大单品主题催化。➢当前医药生物行业估值处于历史低位。截至2023年10月26日，生物医药板块当期PE（TTM）为26倍，处于历史低位。➢医药行业重仓市值占比有所回暖，但仍处在历史底位。全基金医药行业重仓配置市值占比约14.26%，环比明显上升。剔除医药基金持仓后，2023年Q3非医药基金医药行业配置市值占比约6.20%，较2023年Q2的5.62%环比略有上升，但仍然处于历史相对低位。➢全基金持有数前五医药股：恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，药明生物，爱尔眼科；全基金持有市值前五医药股：药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，爱尔眼科，药明生物 。 Q3全基金持仓数与持仓市值前五公司相同，均为药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，爱尔眼科和药明生物。与Q2相比，持有数量增长前三甲为药明康德，药明生物和凯莱英；持有市值增长前三甲为药明康德，药明生物和康龙化成。其中，药明康德，凯莱英与康龙化成均为医疗研发外包领域公司，提示市场向CXO板块倾斜。➢药基金持有数前五医药股：药明康德，恒瑞医药，迈瑞医疗，爱尔眼科，国药一致；药基金持有市值前五医药股：爱尔眼科，恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，百济神州。 Q3药基金持仓数与持仓市值前五公司中，均有药明康德，恒瑞医药和迈瑞医疗出现，与全基金一致。与Q2相比，持有数量增长前三甲为药明康德，凯莱英和康龙化成；持有市值增长前三甲为爱尔眼科，百济神州和片仔癀。其中，持有数增长的三家公司均为医疗研发外包领域公司，CXO板块受到重点关注。➢非药基金持有数前五医药股：恒瑞医药，药明康德，迈瑞医疗，爱尔眼科，长春高新；非药基金持有市值前五医药股：药明康德，迈瑞医疗，恒瑞医药，天坛生物，智飞生物。全基金，药基金与非药基金配置前三医药股从数量和市值来看都高度重合。Q3非药基金持有数量前三分别为药明康德，和黄医药和智飞生物；持有市值增长前三分别为迈瑞医疗，天坛生物和智飞生物。化学制品和疫苗板块受到了关注。➢投资建议：建议关注迈瑞医疗、祥生医疗、华大智造、迈得医疗、爱博医疗、智飞生物、百克生物、恒瑞医药、百济神州、翰森制药、康诺亚、长春高新、科伦药业、通化东宝、甘李药业、百奥泰、新诺威、兴齐眼药，华润三九、昆药集团、达仁堂、盘龙药业，药明康德、药明生物、普蕊斯、诺泰生物、阳光诺和，爱尔眼科、普瑞眼科、固生堂、国际医学等。➢风险提示：持仓变动风险，行业竞争加剧的风险，政策监管风险，市场销售风险，研发申报风险。证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明2各类基金Q3与Q2医药股持有基金数TOP10图表：各类基金Q3医药股持有基金数Top10图表：各类基金Q2医药股持有基金数Top10资料来源：Wind，民生证券研究院排名 Q3全基医药股持有基金数Top10Q3药基医药股持有基金数Top10Q3非药基医药股持有基金数Top101恒瑞医药药明康德恒瑞医药2药明康德恒瑞医药药明康德3迈瑞医疗迈瑞医疗迈瑞医疗4药明生物爱尔眼科爱尔眼科5爱尔眼科国药一致长春高新6人福医药长春高新智飞生物7太极集团智飞生物国药一致8信达生物凯莱英同仁堂9科伦药业华东医药华东医药10智飞生物沃森生物沃森生物排名Q2全基医药股持有基金数Top10Q2药基医药股持有基金数Top10Q2非药基医药股持有基金数Top101恒瑞医药恒瑞医药国药一致2迈瑞医疗药明康德和黄医药3人福医药迈瑞医疗迈瑞医疗4药明康德爱尔眼科恒瑞医药5太极集团长春高新阿里健康6爱尔眼科智飞生物爱尔眼科7科伦药业国药一致华润三九8同仁堂同仁堂智飞生物9华润三九华东医药人福医药10华东医药沃森生物长春高新证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明3各类基金Q3与Q2持有医药股市值TOP10图表：各类基金Q3医药股持有市值Top10图表：各类基金Q2医药股持有市值Top10资料来源：Wind，民生证券研究院排名Q2全基医药股持有市值Top10Q2药基医药股持有市值Top10Q2非药基医药股持有市值Top101迈瑞医疗恒瑞医药药明康德2恒瑞医药药明康德恒瑞医药3药明康德迈瑞医疗迈瑞医疗4爱尔眼科爱尔眼科爱尔眼科5同仁堂长春高新智飞生物6华润三九智飞生物片仔癀7金域医学国药一致恩华药业8华东医药同仁堂济川药业9太极集团华东医药奕瑞科技10片仔癀沃森生物长春高新排名Q3全基医药股持有市值Top10Q3药基医药股持有市值Top10Q3非药基医药股持有市值Top101药明康德爱尔眼科药明康德2恒瑞医药恒瑞医药迈瑞医疗3迈瑞医疗药明康德恒瑞医药4爱尔眼科迈瑞医疗天坛生物5药明生物百济神州-U智飞生物6同仁堂片仔癀爱尔眼科7金域医学科伦药业济川药业8凯莱英白云山片仔癀9泰格医药金域医学恩华药业10华润三九华东医药奕瑞科技证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明目录C O N T E N T S2023年Q3公募基金整体配置情况梳理0203医药生物行业估值01042023年Q3公募基金医药行业个股配置情况整理0642023年Q3医药基金医药行业个股配置情况梳理风险提示052023年Q3非医药基金医药行业个股配置情况梳理证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告医药生物行业估值01.5证券研究报告* 请务必阅读最后一页免责声明➢当前医药生物行业估值处于历史低位。我们选取医药生物行业指数（801150.SI）作为样本进行分析，从2013年11月初至2023年10月底的整体趋势看，医药生物行业的历史平均估值水平为38倍；最高值为74倍，发生在2015年6月12日；最低值为21倍，发生在2022年9月23日。截至2023年10月26日，生物医药板块当期PE（TTM）为26倍，处于历史低位。16当前医药生物行业估值处于历史低位资料来源：Wind，民生证券研究院图表：医药生物指数（801150.SI）动态PE-Band（单位：元）0.005000.0010000.0015000.0020000.0025000.002013-11-012014-01-032014-03-072014-05-092014-07-112014-09-122014-11-142015-01-162015-03-202015-05-222015-07-242015-09-252015-11-272016-01-292016-04-082016-06-082016-08-122016-10-212016-12-232017-02-242017-04-282017-06-302017-09-012017-11-102018-01-122018-03-162018-05-182018-07-202