建材建筑行业周报：地产融资再迎松绑，产业链将受益

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 地产融资再迎松绑，产业链将受益 [Table_Title2] 行业周报 ►建材建筑指数均下跌。本周建材指数下跌 0.26%，建筑指数下跌 0.57%，分别跑赢沪深 300 指数 0.26pct 和跑赢沪深 300指数 0.27pct。行业目前处于周期底部位置。 ►水泥价格环比回落，浮法玻璃继续下跌。1）水泥：本周全国水泥平均价格 377.23 元/吨，环比上涨 0.6%。价格回落的区域其幅度10-30 元/吨；价格上涨的区域其幅度10-50 元/吨。全国平均库存 74.15%，较上周上升 1.31pct；本周磨机开工率44.50%，较上周下降 4.22pct。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1987.99 元/吨，较上周均价下跌 39.19 元/吨，跌幅1.93 %；本周国内浮法玻璃库存 3843 万重量箱。3）光伏玻璃：本周国内全国光伏玻璃日熔量合计96280 吨/日，，环比持平，较上周由增加转为平稳，同比增加 33.20%，较上周增幅收窄 2.77 个百分点。价格方面 3.2mm 镀膜主流订单价格 18.5元/平方米，环比持平，较上周由下滑转为平稳；2.0 mm 镀膜面板主流订单价格 18-18.5 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。4）无碱纱：国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3200-3400 元/吨不等，全国均价 3294.75 元/吨，较上周均价下跌 0.28%，同比下跌 20.30%。5）电子纱：本周电子纱主流报价 8300 元/吨。 ►地产融资再迎松绑，“三个不低于”提上议程。据财联社，11 月 17 日金融监管部门讨论了多项房地产金融放松政策，据相关人士表示，会议提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速。另有消息称，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有 50 家国有和民营房企会被列入其中，在列的企业将获得包括信贷、债权和股权融资等多方面的支持，这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。 ►深圳降低二套房首付比例。据中指研究院，深圳调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房 70%、非普通住房 80%统一调整为 40%。有助于降低购房者首付资金压力，盘活潜在需求，提升深圳新房及二手房市场的活跃度。此外，此次新政对普通住房认定标准的调整，有效降低 144 ㎡以下高总价新房的交易税费，减少交易成本。广州、深圳两大一线城市在近一周内已出台多项新政，涉及公积金贷款比例上调、土拍限价放松、首付比例降低等。我们认为新政短期内将有效刺激下游市场需求，增强投资信心，长期看释放积极信号，或迎市场拐点。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020003 联系电话： 研究助理：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO： 联系电话： -18%-12%-6%0%6%13%2022/112023/022023/052023/082023/11建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 11 月 26 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138319 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 ►推荐 5 条主线：万亿国债投资基建等、保障性住房+城中村改造+竣工端建材、基建市政开工&制造业投资相关、AI+建筑数字化、建筑大央企和一带一路。 主线 1：万亿国债投资水利基建等。水泥、管道、规划设计、建工企业等受益。1）基本面角度来看，水泥目前价格回到2017 年水平，未来随着需求改善供给侧亦有望出现改善，超跌的价格存在回升可能，龙头企业海螺水泥 PB 估值低，推荐海螺水泥、华新水泥等；2）主题投资角度出发，输水、排水和高标准农田建设领域的青龙管业、韩建河山、龙泉股份、东宏股份等 PCCP 管道、金属管受益。3）水利规划设计和空间测绘领域推荐华设集团，深水规院、测绘股份等产业受益；4）水利建设央企中国电建、中国交建等产业受益。 主线 2：保障性住房+城市更新+竣工链条成为未来主线。政策《关于规划建设保障性住房的指导意见》和《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》旨在完成宏观目标，即改善民生，扩大内需。我们认为在保障性住房增加和城中村改造的背景下，对建筑材料和装饰装修等需求提升明显，建材上尤其是涂料、防水、砂浆、辅材等，首推东方雨虹、三棵树，亚士创能、凯伦股份、科顺股份等产业受益。叠加保交楼预期，我们认为竣工端链条会成为中周期的投资机会，配置价值凸显。C 端竣工装修家居建材首推伟星新材、北新建材，家居方向首推兔宝宝，箭牌家居等产业受益。推荐建筑玻璃板块旗滨集团、金晶科技，南玻 A、信义玻璃产业受益，产业链上的首推王力安防、坚朗五金、豪美新材、森鹰窗业；同时，我们推荐建筑装饰幕墙头部企业亚厦股份、江河集团，行业触底回升，BIPV 产业催化推进，装配化装修+城中村改造存在大量结合之处，并且装饰行业产业周期出清见底，金螳螂产业受益。 主线 3：基建及市政开工端、制造业投资相关。我们认为市政基建仍是全年稳增长重要抓手之一，1-10 月基建增速较高，全年确定性仍然较强。推荐关注施工环节中铝模板租赁头部企业志特新材以及高空作业车租赁企业华铁应急。制造业稳增长相关方向，推荐利柏特、罗曼股份，鸿路钢构等受益，深城交产业收益。工业涂料领域，麦加芯彩将受益。 主线 4：AI+建筑数字化。建筑设计作为上游环节，属于较为典型的人力密集型、劳动密集型行业，AI 软件的出现和普及预计将大幅提升设计环节工作效率。 目前部分建筑设计企业在积极数字化转型，我们判断提前布局 AI 且有积累的企业获得竞争优势；板块估值较低，首推设计总院、华设集团，华建集团、华阳国际等产业受益。 主线 5：建筑大央企资产重估和优势企业出海标的。经营考核指标优化，央企 ROE 存修复空间，带动 PB 估值修复，同时“一带一路”国家合作升级，央企在上述地区资产及业务有望获得价值重估。目前多数央企建筑公司 PB 估值处于低位，仍有修复空间。推荐业绩增速较快的中国中冶。产业受益标的：中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建等。民企中首推海外布局矿业服务+资源双轮驱动的金诚信，我们看好本轮铜价的上行周期，公司将是本轮周期中量增逻辑最确定的标的。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份