银行行业2018及1Q2019报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善

HeaderTable_User 812202451 2186960337 HeaderTable_Industry 13022500 看好 investRatingChange.same 173833906 深度报告HeaderTable_StatementCompany东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业·证券研究报告】 Table_Summary核心观点 资产负债：存贷业务占比进一步提升，负债端股份行个人及活期存款占优，资产端贷款投放力度持续加大，零售业务占比提升。1）负债端：4Q2018 银行计息负债结构中存款占比小幅下降，应付债券和同业负债占比上升。上市银行 1Q2019 年计息负债扩张结构再次回归传统存款。存款结构方面，股份行表现最佳，个人存款占比提升最显著，活期存款占比也显著提高。2）资产端：4Q2018 生息资产结构较为稳定，国有行贷款占比提升显著。1Q2019，贷款占比进一步提升，国有行及城商行、农商行发力。个人金融业务转型成效进一步显现，对公贷款占比持续下降，个人贷款占比持续上升。个人贷款结构中，股份行在信用卡及消费贷款中仍有较大优势，农商行发力消费贷款及经营贷款。对公贷款中，与上半年相比，制造业、批发零售业占比进一步下降，交运、房地产及租赁商服贷款较上半年上升明显。资产质量：不良率仍在改善，拨备力度加大，不良确认趋严。股份行资产质量最佳。2018 及 1Q2019 上市银行不良率仍在下降，一季度在拨备计提力度大幅增加的情况下，归母净利同比仍高于去年同期水平。不良/逾期 90 天以上贷款比例显著提高，银行不良确认趋严。与 2018 年上半年相比，股份行不良率及各项生成率指标表现最好。利润：股份行表现最佳，生息资产扩张及非息收入提升是净利的主要驱动力。1）生息资产在 2018 及 1Q2019 扩张速度不断加快，一季度以来中小行提速尤为明显。2）净息差稳中有升，股份行及农商行提升较大。3）手续费及佣金净收入一季度显著提高，大行发力。4）2018 年上市银行 ROE 有所下滑，2019 年一季度回升，其中股份行回升最显著。ROA 整体变动不大，1Q2019基本回升至 3Q2018 水平。从杜邦分析结果来看，一季度非息收入提振 ROA。 投资建议与投资标的 信贷仍将在融资渠道中继续发挥重要作用。鉴于当前仍具有一定的经济下行压力，银行信贷投放仍将是支持实体经济的重要推动力，预计银行信贷投放仍将维持较高增速。建议关注零售业务优势的股份行及小微经验丰富的中小行，出于市场回调阶段的防御性配置价值，业绩较佳的大行也值得关注。股份行负债端个人存款及活期存款贡献了较低的成本率，资产端由于零售业务起步早、产品丰富，在信用卡及消费贷款中仍具有较大优势，资产端个人金融业务的发展带来了较好的净息差、较低的资产减值损失，并有效规避了对公贷款带来的资产质量风险。深耕区域、区域小微企业质量较好的城商行及农商行可实现较快扩张，具有配置价值。出于阶段性市场回调阶段的防御性考虑，业绩较好的大行仍具有配置价值。具体标的方面，建议关注宁波银行(002142，未评级)、常熟银行(601128，未评级)、工商银行(601398，未评级)、招商银行(600036，未评级)。风险提示 经济下行超预期；金融监管超预期，外部不确定性加大。 Tabl e_Title银行 2018 及 1Q2019 报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善 银行行业 Table_BaseInfo行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股 行业 银行 报告发布日期 2019 年 05 月 14 日 行业表现 资料来源：WIND Table_Author证券分析师 唐子佩 021-63325888*6083 tangzipei@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860514060001 Table_Contacter联系人 张静娴 021-63325888-4311 zhangjingxian@orientsec.com.cn Table_Report相关报告 银行资产质量研判：规上企业贷款及房贷是存量稳定器，零售带来优质增量 2019-02-26 银行 2005-2018 年复盘：防御性优选板块，关注盈利及资产质量 2019-01-23 看好新增信贷增速持续超预期 2018-11-23 转型零售，顺势而为 2018-11-06 -30%-20%-10%0%10%18/0518/0618/0718/0818/0918/1018/1118/1219/0119/02银行沪深30020727864/36139/20190514 15:00 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 银行深度报告 —— 银行2018及1Q2019报告综述：贷款加速投放，不良率仍在改善 2 目 录 1. 资产负债：存贷业务占比提升， .............................................................. 4 1.1. 负债端：扩张继续传统化，股份行个人及活期存款占优 ........................................ 4 1.2. 资产端：贷款投放力度加大，零售业务占比提升 ................................................... 7 1.3. 资产质量：不良率仍在改善，拨备力度加大 ........................................................ 10 2. 利润：股份行表现最佳，资产减值损失影响加大 ................................... 13 2.1. 利润分析：股份行表现最佳，大幅计提拨备情况下仍实现较快增长 ..................... 13 2.2. 归因分析：生息资产扩张及非息收入驱动净利 ..................................................... 14 2.2.1. 生息资产规模：快速扩张，中小行贷款增速加快 15 2.2.2. 净息差：稳中有升，股份行及农商行提升较大 16 2.2.3. 手续费及佣金净收入：一季度显著提高，大行发力 17 2.3. 杜邦分析：一季度非息收入提振 ROA..........................................