汽车与零部件行业周报：特斯拉股东大会召开在即，关注机器人产业链公司及盈利能力逆势提升的公司

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 汽车与零部件行业 报 ⚫ 特斯拉年度股东大会下周召开，预计 T 机器人产业链及汽车链将迎催化，建议继续关注产业链相关公司。近日马斯克在社交媒体表示，Cybercab 将于 2026 年 2 季度量产下线，且将不会配备方向盘及踏板，彰显特斯拉对 2026 年实现全无人自动驾驶规模化应用的信心。此外，马斯克透露特斯拉已完成 AI5 芯片的设计评审，并表示AI6 和 AI7 将紧随其后；AI5 芯片将用于自动驾驶及人形机器人领域，其性能将达到AI4 的 40 倍，算力提升 8 倍，预计其将为特斯拉自动驾驶及人形机器人功能持续迭代奠定坚实的算力基础。11 月 6 日，特斯拉将召开年度股东大会，届时将对马斯克万亿薪酬方案、股权激励计划及董事选举等提案进行投票，同时也将可能发布特斯拉 Optimus 及 Robotaxi 等业务的最新进展及未来规划，T 机器人产业链有望迎来进一步催化，建议继续关注产业链相关零部件公司。 ⚫ 宇树科技发布四足机器狗新品，有望推动国内机器人产业加速发展。10 月 29 日，宇树科技宣布将发布新四足机器狗产品，动力性能约为 Go2 的两倍，此前宇树已发布新一代人形机器人 H2，新增仿生人脸且在稳定性、灵活性等方面实现提升。据媒体报道，杭可科技前财务总监、副总经理傅风华近日入职宇树科技，负责公司 IPO相关事项，预计宇树科技 IPO 仍在按计划稳步推进，4 季度正式提交上市申请的确定性较强。预计宇树科技多款新品发布及后续推进 IPO 将有望持续提振市场信心，带动国内机器人产业链加速发展。 ⚫ 汽车行业公司 3 季报盈利表现分化较大，建议关注盈利能力逆势提升公司。上周汽车行业公司发布 3 季报，在行业整体竞争加剧、年降压力较大的背景下，行业内公司盈利表现分化较大，部分公司归母净利润及毛利率面临承压，但部分优质公司凭借下游客户放量、降本控费等克服降价压力，实现盈利能力逆势增长，如博俊科技3 季度归母净利润同环比分别增长 102.1%/35.1%，毛利率同环比分别提升 4.8/4.2个百分点；爱柯迪 3 季度毛利率同环比分别提升 2.8/2.9 个百分点；银轮股份 3 季度毛利率同环比分别提升 1.7/0.6 个百分点。预计 2026 年因新能源车购置税减免退坡，汽车行业销量将面临增长压力，预计抗风险能力更强、能够抵御降价压力的公司能够在行业β承压时脱颖而出，业绩维持良好增长的确定性更强。 从投资策略上看，预计能确定进入特斯拉机器人及汽车配套的汽零将受益，具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的企业将继续扩大市场份额。建议持续关注人形机器人链、T 链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司。 相关标的：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、赛力斯、中国重汽、宇通客车；银轮股份、新泉股份、博俊科技、爱柯迪、拓普集团、嵘泰股份、经纬恒润、岱美股份、沪光股份、保隆科技、精锻科技、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、福耀玻璃、浙江荣泰等。 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 汽车与零部件行业 报告发布日期 2025 年 11 月 02 日 姜雪晴 执业证书编号：S0860512060001 jiangxueqing@orientsec.com.cn 袁俊轩 执业证书编号：S0860523070005 yuanjunxuan@orientsec.com.cn 021-63326320 刘宇浩 执业证书编号：S0860124070026 liuyuhao@orientsec.com.cn 021-63326320 Optimus 及 Cybercab 确认明年量产，继续关注 T 机器人及 T 链零部件公司 2025-10-26 预计关税再次波动对部分出口链汽零影响较小，继续关注 Figure 及 T 链机器人公司 2025-10-13 预计鸿蒙智行车型销量市场份额将有望继续提升，产业链公司将持续受益 2025-10-08 特斯拉股东大会召开在即，关注机器人产业链公司及盈利能力逆势提升的公司 中性（维持） 汽车与零部件行业行业周报 —— 特斯拉股东大会召开在即，关注机器人产业链公司及盈利能力逆势提升的公司 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周观点：特斯拉股东大会召开在即，继续关注机器人产业链公司 ............. 4 2 销量跟踪：本周乘用车销量同比小幅增长 .................................................... 5 附录 市场行情及产业链主要新闻公告 ............................................................. 7 3.1 本周市场行情：商用车板块表现较好 ............................................................................ 7 3.2 本周新车快讯：吉利、腾势、奇瑞等车企上市多款重点车型 ........................................ 8 3.3 本周重点公司公告：三季报披露完毕，行业公司盈利水平分化较大 ............................. 9 3.4 本周行业动态 ............................................................................................................. 17 风险提示 ...................................................................................................... 19 汽车与零部件行业行业周报 —— 特斯拉股东大会召开在即，关注机器人产业链公司及盈利能力逆势提升的公司 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：全国乘用车周度批发销量同比小幅增长 .............................................................................. 5 图 2：全国乘用车周度零售销量同比小幅下滑 ........................................................................