医药生物行业周报：医保谈判开启，看好创新药及产业链机会

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 医保谈判开启，看好创新药及产业链机会 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2023 年 11 月 19 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：崔少煜 执业证书编号：S0740522060001 Email：cuisy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 491 行业总市值(亿元) 70716.5 行业流通市值(亿元) 67037.5 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 医药板块周报：多肽产业催化不断，持续布局医药底部机会 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023EE 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 迈瑞医疗 285.50 7.92 9.53 11.47 13.79 36.03 29.95 24.88 20.71 1.48 买入 恒瑞医药 47.14 0.61 0.73 0.88 1.05 76.98 64.47 53.79 44.85 3.24 买入 药明康德 85.36 2.97 3.31 4.21 5.40 28.75 25.82 20.28 15.80 0.93 买入 药明生物 47.25 1.04 1.31 1.65 2.10 45.48 36.10 28.56 22.51 1.36 买入 智飞生物 64.35 3.14 3.78 4.71 6.06 20.49 17.03 13.66 10.62 0.64 买入 康龙化成 34.19 0.77 0.96 1.24 1.66 44.44 35.43 27.53 20.60 1.14 买入 东阿阿胶 48.56 1.21 1.76 2.08 2.58 40.09 27.65 23.34 18.79 1.30 买入 海吉亚医疗 48.75 0.75 1.22 1.56 1.93 64.57 39.88 31.19 25.30 1.56 买入 百克生物 62.58 0.44 1.13 1.68 2.21 142.32 55.20 37.17 28.33 1.39 买入 太极集团 41.67 0.63 1.65 2.23 3.18 66.36 25.25 18.67 13.12 0.65 买入 开立医疗 47.95 0.86 1.08 1.35 1.71 55.84 44.50 35.48 27.98 1.70 买入 联邦制药 7.75 0.87 1.15 1.30 1.46 8.91 6.72 5.97 5.30 0.53 买入 仙琚制药 12.11 0.76 0.66 0.82 1.03 15.99 18.40 14.72 11.77 0.73 买入 奥锐特 25.15 0.52 0.74 0.97 1.27 48.44 33.83 25.86 19.80 1.10 买入 诺泰生物 42.60 0.61 0.62 0.84 1.17 70.34 68.28 50.45 36.33 1.84 买入 九强生物 18.83 0.66 0.87 1.07 1.37 28.47 21.73 17.53 13.70 0.84 买入 阳光诺和 68.24 1.39 1.98 2.71 3.66 49.01 34.43 25.14 18.64 0.96 买入 海泰新光 58.50 1.50 1.38 1.78 2.34 38.98 42.36 32.79 24.97 1.40 买入 美诺华 19.78 1.59 0.56 1.07 1.42 12.46 35.18 18.43 13.93 0.60 买入 备注：数据截至 2023.11.19 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 站在新周期的起点，底部区域积极加大医药配置。本周沪深 300 下跌 0.51%，医药生物下跌 0.17%，处于 31 个一级子行业第 24 位。本周中药、医疗器械、生物制品分别上涨0.91%、0.34%、0.28%；化学制药、医药商业、医疗服务分别下跌 0.22%、0.91%、1.77%。本周医药板块有所调整，其中前期涨幅较大的创新药及产业链因 10 月美国 CPI 低于预期等宏观利好落地，回调相对明显。我们认为行情演绎尚未结束，叠加 2023 年医保谈判开启，11-12 月有望迎来进一步催化，建议积极把握调整后的布局机会，重点关注研发管线靠前、竞争格局及销售能力较强的创新药标的。此外，随着 Q4 各项扰动基本消除，后续基本面向好趋势非常明确，当前估值水平、基金持仓均处于长期的底部位置，我们对 Q4 医药板块的行情继续保持乐观，医药的基本面与筹码结构皆具备整体 β 行情的前提条件。我们看好医药板块整体估值抬升，把握底部龙头的价值机会。重点推荐三类投资机会：1）代表未来产业方向的创新，包括创新药（仿创结合）、创新器械、创新中药等；2）创新制造业的产业升级与行业回暖：CRO/CDMO、特色原料药、低值耗材。3）消费的回暖：重点关注宏观经济数据的变化，包括中药 OTC、家用仪器、医疗服务、疫苗、药店等，当下依然建议积极加大医药配置。 ◼ 2023 年医保谈判开启，看好创新药及产业链投资机会。据央视新闻数据，为期 4 天的2023 年国家医保药品目录调整的现场谈判竞价环节于 11 月 17 日正式开始，今年将对168 种药品进行谈判和竞价，包括 148 种谈判药品和 20 种竞价药品，共有 25 名专家分为 5 组进行谈判工作。早在今年 7 月，国家医保局在广泛征求各方面意见的基础上，调-40%-20%0%20%40%60%80%18-0818-1018-1219-0219-0419-0619-0819-1019-1220-0220-0420-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-10医药生物(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 整并公布了《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》。其中《谈判药品续约规则》中对续约品种的支付环境降价幅度表述较为温和，有利于临床需求旺盛的大单品、纳入医保的长期品种后续持续放量。长期看，也有望提高大单品的销售峰值。《非独家药品竞价规则》有望改善非独家药品的竞价环境，避免恶性竞价，有利于临床需求旺盛的非独家药品不断放量。因此本次医保谈判有望推动临床需求旺盛的独家/非独家品种、纳入医保的长期品种持续放量及销售峰值提升，看好创新药及产业链公司投资机会。我们预计品种齐全，研发管线丰富的国内头部创新药公司有望率先受益，如恒瑞医药、百济神州、信达生物等，同时建议关注大