计算机行业2023年11月投资策略暨三季报总结：三季度基本面逐步复苏，关注AI产业创新机会

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月17日超 配计算机行业 2023 年 11 月投资策略暨三季报总结三季度基本面逐步复苏，关注 AI 产业创新机会核心观点行业研究·行业投资策略计算机超配·调高评级证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚021-61761067021-60875168xiongli1@guosen.com.cnkuhongyao@guosen.com.cnS0980519030002S0980520010001联系人：艾宪0755-22941051aixian@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《OpenAI 发布会解读： GPTs 带来 AI 应用全面爆发》 ——2023-11-16《国信计算机-行业专题-AI Pin：无形科技拉开序幕》 ——2023-11-14《Copilot 开启商用后：AI 办公赛道引发资本市场关注》 ——2023-11-03《计算机行业 2023 年 10 月投资策略-GPT4-V 推动多模态应用，机器人是极佳落地场景》 ——2023-10-19《美国收紧对华 AI 芯片出口政策点评-高端 AI 芯片进口将进入真空期，看好国产芯片的发展》 ——2023-10-192023 前三季度计算机板块呈现弱复苏，但已逐季向好。2023 年三季报，计算机板块收入 8114 亿元（+1.66%），归母净利润 228 亿元（+1.90%）。2022年宏观经济反复受到影响，计算机板块收入增速下滑、利润也有所下滑。在此基础上，计算机行业 23 年前三季度增长仍然较低，宏观影响下，计算机板块整体复苏较慢。但随着经济和财政逐步发力，计算机行业环比也在逐步复苏，四季度有望进一步改善。细分行业来看，传统云计算产业链恢复较慢，但是 AI 算力租赁成为发展方向；网络安全、信创等板块增速受到宏观经济复苏、政策推进节奏影响，行业费用控制效果明显。医疗信息化订单逐步回暖，工业软件板块整体表现较好。计算机板块仍是公募配置重点方向。在全球 AI 产业共振背景下，计算机板块估值进入上行通道。截止到 2023 年 11 月 14 日，计算机板块（选取申万计算机指数 801750.SI）动态市盈率水平为 66.42 倍，而整体板块十年间的平均数为 60.55 倍，中位数为 57.32 倍，当前板块估值略高于历史平均。公募基金配置计算机的比例在公募重仓股中占比为 5.09%，相比 1、2 季度均环比下降。但随着 AI 产业链，如算力租赁等在 3-4 季度开始逐步兑现，国内 AI 持续进步下，计算机仍是公募基金重仓股重点方向。OpenAI 发布 GPT-4 Turbo，GPTs 生态有望迅速繁荣。OpenAI 再次发布了更智能的 AI 模型 GPT-4 Turbo，有六大功能更新，如由原来 8k 上下文长度升级到了 128k 等。最具创新的是无需代码即可自定义的 GPTs，类似于苹果 AppStore，近期 GPT Store 上公开的 GPT 应用已经超过 1 万个。同时，OpenAI还推出 Assistants API 测试版，帮助开发者在自己的应用程序中构建 AI 助手。OpenAI 一些列工具大幅提升了 AI 开发的便捷性，助力 AI 应用生态繁荣。AI Pin 创新 AI 硬件终端，微软发布两款自研 AI 芯片。硬件侧，初创公司Humane 推出名为 AI Pin 的新型智能可穿戴设备，其与 OpenAI 深度合作，通过 AI Mic 软件连接到 AI 模型，可以让用户时刻体验 AI 能力，打开了 AI终端硬件创新的想象空间。微软再 Ignite 开发者大会上也推出了两款自研芯片—— Azure Maia 100 和 Azure Cobalt 100。其中 Maia 100 是专为 Azure云服务中大语言模型训练和推理设计的 ASIC 芯片，微软已经在用搜索引擎Bing 和 Office AI 产品测试该芯片。OpenAI 也率先试用了 Maia 100 芯片，将其在 GPT-3.5 Turbo 上进行测试。投资建议：关注计算机板块业绩复苏背景下，AI 创新带来的新的软硬件机会。在全行业提效控费的大背景下，随着经济复苏，板块利润有望逐步恢复。而AI 产业持续创新也带来了新的投资机会，重点关注金山办公、科大讯飞。风险提示：计算机下游需求不及预期；AI 技术和商业发展不及预期等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E688111金山办公买入331.1815172.823.75117.4488.31002230科大讯飞买入49.2611410.430.66114.5674.64资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录计算机板块 2023 年三季度总结........................................................................................................4计算机行业仍是机构持仓重点方向.................................................................................................................. 4计算机各细分行业三季报分析.......................................................................................................................... 6OpenAI 开发者大会发布重磅更新，GPT 生态将有望迅速繁荣....................................................10发布最新 GPT-4 Turbo，六大功能再次提升基础能力.................................................................................10GPTs 开启全民定制 GPT 时代，生态迅速繁荣...............................................................................................11AI Pin 创新 AI 硬件终端，微软发布两款自研 AI 芯片...............................................................13AI Pin 可穿戴设备推出，打开 AI 终端想象空间.........................................................................................13微软推出首款自研