房地产统计局1-10月数据点评：10月销售额降幅收窄，新开工降幅扩大，竣工继续改善

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产统计局1-10月数据点评：10月销售额降幅收窄，新开工降幅扩大，竣工继续改善 2023 年 11 月 17 日 看好/维持 房地产 行业报告 销售：10 月新房销售面积同比跌幅略微扩大，销售金额的同比跌幅有所收窄。2023 年 1-10 月商品房累计销售面积同比增速为-7.8%、前值为-7.5%；累计销售金额同比增速为-4.9%、前值为-4.6%。其中，10 月商品房销售面积同比增速为-11.0%、前值为-10.1%；销售金额同比增速为-8.1%、前值为-13.6%；销售均价单月同比增速为 7.4%、前值为 0.7%。我们认为，核心城市限购的普遍放松，带动了新房销售金额迎来筑底回稳。但当前整体销售恢复的动能依然较弱，需求端政策依然还需持续落地。 开发投资：10 月新开工面积同比降幅有所扩大，竣工继续改善。2023 年 1-10月房屋累计新开工面积同比增速为-23.7%，前值为-23.9%；房屋累计竣工面积同比增速为 19.0%，前值为 19.8%；开发投资累计金额同比增速为-9.3%，前值为-9.1%。其中，10 月单月新开工面积同比增速为-21.2%，前值为-15.2%；竣工面积同比增速为 13.3%，前值为 25.3%；开发投资金额同比增速为-11.3%，前值为-11.3%。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。 到位资金：10 月房企国内贷款和自筹资金同比跌幅扩大，到位资金尚未出现明显改善。2023 年 1-10 月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-13.8%，前值为-13.5%。10 月单月到位资金同比增速为-16.8%，前值为-18.0%；其中，国内贷款同比增速为-9.8%，前值为 4.1%；自筹资金同比增速为-17.7%，前值为-13.5%；定金及预收款同比增速为-18.6%，前值为-25.7%；个人按揭贷款同比增速为-15.0%，前值为-26.5%。 投资建议：中央金融工作会议提出促进金融与房地产良性循环，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对民营及混合所有制房企的融资支持有望增强。当前销售并未出现明显好转，需求端政策依然还需持续落地。我们认为重点布局一二线城市的优质房企将受益于一二线需求端政策的落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的保利发展、中国海外发展、越秀地产等优质房企有望受益于核心一二线城市的政策改善，在需求回暖之际抢占先机。 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 未来 3-6 个月行业大事: 2023-12 中旬统计局公布 2023 年 11 月房地产开发数据及 70 大中城市商品住宅价格变动数据。 行业基本资料 占比% 股票家数 118 2.55% 行业市值(亿元) 14077.33 1.61% 流通市值(亿元) 12915.78 1.87% 行业平均市盈率 -112.46 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521080001 -19.6%0.4%20.4%11/161/163/165/167/169/16房地产 沪深300 P2 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-10 月数据点评：10 月销售额降幅收窄，新开工降幅扩大，竣工继续改善 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 销售：10 月销售金额的同比跌幅有所收窄 10 月新房销售面积同比跌幅略微扩大，销售金额的同比跌幅有所收窄。我们认为，核心城市限购的普遍放松，带动了新房销售金额迎来筑底回稳。但当前整体销售恢复的动能依然较弱，需求端政策依然还需持续落地。 从具体数据来看，2023 年 1-10 月商品房累计销售面积 92,579 万平，商品房累计销售金额 97,161 亿元。 从全国销售面积累计值来看，2023 年 1-10 月商品房累计销售面积同比增速为-7.8%、前值为-7.5%；从全国销售面积单月值来看，2023 年 10 月商品房销售面积同比增速为-11.0%、前值为-10.1%。 从全国销售金额累计值来看，2023 年 1-10 月商品房累计销售金额同比增速为-4.9%、前值为-4.6%；从全国销售金额单月值来看，2023 年 10 月商品房销售金额同比增速为-8.1%、前值为-13.6%。 从全国累计销售均价来看，2023 年 1-10 月商品房累计销售均价为 10,495 元/平米、同比增速为 7.2%、前值为 7.2%。从全国单月销售均价来看，2023 年 10 月商品房销售均价为 10,408 元/平米、同比增速为 7.4%、前值为 0.7%。 图1：商品房销售面积:累计值(万平米)及累计同比(%) 图2：商品房销售面积:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：商品房销售金额:累计值(亿元)及累计同比(%) 图4：商品房销售金额:单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-10 月数据点评：10 月销售额降幅收窄，新开工降幅扩大，竣工继续改善 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES图5：商品房销售均价:累计值(元/平米)及累计同比(%) 图6：商品房销售均价:单月值(元/平米)及单月同比(%) 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2. 开发投资：10 月新开工面积同比降幅扩大 10 月新开工面积同比降幅有所扩大，竣工继续改善。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。 从新开工数据来看，2023 年 1-10 月房屋累计新开工面积 79,177 万平；同比增速为-23.7%，前值为-23.9%。2023 年 10 月房屋新开工面积 7,054 万平；同比增速为-21.2%，前值为-15.2%。 从竣工数据来看，2023 年 1-10 月房屋累计竣工面积 55,151 万平；同比增速为 19.0%，前值为 19.8%。2023年 10 月房屋竣工面积 6,446 万平；同比增速为 13.3%，前值为 25.3%。 从全国的开发投资累计值来看，2023 年1-10 月开