房地产行业跟踪报告：行业整体表现仍较弱，政策端有望持续发力

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 [Table_Title] 行业整体表现仍较弱，政策端有望持续发力 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——房地产行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2023 年 11 月 17 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 房地产行业销售、开工等指标表现仍较弱，仍需政策端持续加码，根据中央金融工作会议，后续有望通过“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”以“促进金融与房地产良性循环”，推动供给端修复，通过持续优化需求端政策推动需求信心的修复，后续关于城中村改造等“三大工程”有望持续推进，建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企，以及受益于城中村改造的相关个股。 投资要点： ⚫ 投资：受土地市场等因素影响投资端仍下滑。2023 年 1-10 月房地产开发投资完成额下滑 9.3%，较前值下滑幅度扩大 0.2pct；10 月单月投资增速下滑 16.7%，较前值下滑幅度收窄 2pct。在销售端修复进程反复、土地市场降温的背景下，投资端持续承压，关注后续城中村改造等“三大工程”推进情况。 ⚫ 土地：10 月百城土地市场成交规模环比继续改善。从百城土地数据来看，近两月土地成交月度数据环比有所上升，百城土地 1-10 月成交总价下降 21.9%，成交规划建面同比-16.5%，较前值下滑幅度有所收窄，10 月单月环比来看，成交规划建面和成交总价均有所增长。10 月百城土地成交溢价率为 3.34%，环比有所下降。 开竣工：受土地市场降温影响开工端持续承压，预计竣工端短期景气度可延续。1-10 月新开工面积同比下降 23.2%，降幅较前值收窄0.2pct，10 月单月下滑 21.2%，环比变动-6pct。竣工端景气度延续较高，1-10 月竣工面积同比增长 19%，较前值变动-0.8pct，10 月单月增长 13.4%，增速较前值-10.5pct。 ⚫ 销售：10 月销售回落，受高能级城市利好政策影响销售金额和销售面积表现有所分化。1-10 月销售面积和销售金额同比变动-7.8%和-4.9%，较前值变动-0.3pct 和-0.3pct，单月环比分别-28.4%和-25.9%。10 月单月销售面积和销售金额同比增速为-20.3%和-14.4%，较 9 月增速变动-0.6pct 和+4.82pct，销售面积下滑幅度扩大而销售金额下滑幅度收窄，预计或由于受高能级城市利好政策影响。1-10 月销售均价环比基本持平，当月销售均价同比增速+7.4%，环比+3.6%。 ⚫ 资金：销售端脉冲回落预收款及按揭到位资金增速再走弱，房企融资压力仍较大，国内贷款及自筹资金仍下滑。1-10 月到位资金来源同比下滑 13.8%，较前值下滑幅度扩大 0.3pct，其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-11.0%/-21.4%/-10.4%/-7.6%，较前值变化+0.3pct/+0.4pct/-0.8pct/-0.7pct。10 月当月到位资金规模9278 亿元，环比-15.3%。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 四部委联合召集房企座谈 整体业绩仍承压，关注优质个股 公募基金重仓持股比例续降 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%房地产沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3437 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 ⚫ 风险因素：消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期 下跌、房企信用风险持续发酵、房企盈利能力大幅下降等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 投资：受土地市场等因素影响投资端仍下滑 ............................................................... 4 2 土地：成交规模环比继续改善 ....................................................................................... 4 3 开竣工：受土地市场降温影响开工端持续承压，预计竣工端短期景气度可延续 ... 5 4 销售：销售端回落，销售面积和销售金额表现分化 ................................................... 7 5 资金：销售端脉冲回落及融资环境偏紧到位资金仍下滑 ........................................... 7 6 投资建议与风险提示 ....................................................................................................... 8 图表 1： 房地产开发投资累计同比增速（%） ............................................................... 4 图表 2： 房地产开发投资当月同比增速 .......................................................................... 4 图表 3： 各区域房地产开发投资完成额累计同比增速（%） ....................................... 4 图表 4： 百城土地供应规划建筑面积（万平） .............................................................. 5 图表 5： 百城土地成交规划建筑面积（万平） .............................................................. 5 图表 6： 房屋新开工面积累计同比增速（%） ............................................................... 6 图表 7： 房屋新开工面积当月同比增速 .......................................................................... 6 图表 8： 房屋竣工面积累计同比增速（%） ..................................