机械行业2023Q3财报总结：布局通用装备，积极关注人形机器人长期机遇

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月16日超 配机械行业 2023Q3 财报总结布局通用装备，积极关注人形机器人长期机遇核心观点行业研究·行业专题机械设备超配·维持评级证券分析师：吴双证券分析师：李雨轩0755-819813620755-81981140wushuang2@guosen.com.cn liyuxuan@guosen.com.cnS0980519120001S0980521100001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《机械行业 2023 年 11 月投资策略-10 月制造业 PMI 降至收缩区间，持续关注通用装备&绩优隐形冠军投资机会》 ——2023-11-09《机械行业 2023 年 10 月投资策略-9 月制造业 PMI 重回扩张区间，持续关注通用装备&绩优隐形冠军投资机会》 ——2023-10-09《机械行业 2023H1 财报总结-行业子板块分化明显，积极布局通用装备及绩优隐形冠军》 ——2023-09-25《机械行业 2023 年 9 月投资策略-8 月制造业 PMI49.70%，积极关注通用装备&低估值隐形冠军》 ——2023-09-12《国信证券-机械-行业专题：光伏设备研究框架：把握新技术变革中的结构性机会》 ——2023-08-25经营回顾：2023 年前三季度行业收入业绩稳健增长，毛利率水平提升2023 年前三季度机械行业整体收入业绩稳健增长。2023 年前三季度机械行业营业收入为 16547.37 亿元，同比增长 6.25%，归母净利润为1231.64 亿元，同比增长 5.67%。具体来看，2023 年前三季度机械行业盈利能力边际改善，经营效率承压。2023 年前三季度机械行业毛利率水平 24.57%，同比提升 1.32 个 pct；净利率水平 7.44%，同比下降 0.04 个 pct，毛利率显著改善主要系原材料价格回落，疫后经济逐步复苏；存货/应收账款周转率同比变动-8.29%/-2.77%，经营效率有所下降；经营性现金流占营收比重同比增长 0.62 个 pct，现金创造能力边际改善。分板块来看，光伏/半导体/电梯等专用装备景气向好。2023 年前三季度光伏装备/半导体/锂电装备营收同比增速 32.97%/22.29%/20.11%，归母净利润增速 27.08%/22.94%/26.57%。除机床及刀具板块收入略降，所有子板块收入均实现同比增长；船舶海工/检测服务/流体机械等通用装备 2023Q1-Q3 需求承压，净利润增速分别变动-23.93/-12.97/-9.10 个 pct。行业重点推荐组合&11 月投资观点重点组合：华测检测；杭氧股份；绿的谐波、奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。11 月金股推荐：【佳电股份】【伊之密】【汇川技术】。当前时点，宏观看 10 月制造业 PMI 为 49.50%，短期降至收缩区间，不过国内通用设备景气度已持续呈现企稳向好趋势。展望明年积极布局：1）已处于库存周期底部的通用装备，积极关注工控及自动化、注塑机、机床、叉车等通用设备行业，重点推荐【汇川技术】【伊之密】【柏楚电子】【杭叉集团】【怡合达】；2）经营呈现较强韧性的优质赛道，积极关注：a）长坡厚雪的检测服务行业、b）受益国产替代且积极出口替代的电子测量仪器行业、c）政策预期稳定高确定性的核电设备行业，重点推荐【华测检测】【鼎阳科技】【佳电股份】【中密控股】等。3）从 0 到 1 的人形机器人产业链：人形机器人当前处于从 0 到 1 的产业变革阶段，AI 赋能推动解决痛点问题，特斯拉带头推动行业技术进步、产业降本，将极大加速行业商用化落地进程，建议积极关注主业企稳，人形机器人新业务卡位好的零部件公司【绿的谐波】。4）自下而上重点关注：基本面扎实，短期业绩佳且估值相对低位的优质公司，重点推荐【佳电股份】【汉钟精机】【伊之密】【华荣股份】。风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告表2：11 月金股盈利预测及投资评级（截止到 11 月 13 日）公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022A2023E2022A2023E000922佳电股份买入5.96600.590.660.8117002158汉钟精机买入5.351241.211.591.8919300415伊之密买入4.69860.871.121.5621300124汇川技术买入61.8616491.621.892.3438资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测表1：重点公司盈利预测及投资评级（截止到 11 月 13 日）公司代码公司名称投资评级昨收盘（元）总市值（亿元）EPSPE2022A2023E2022A2023E300012华测检测买入16.552790.540.600.7331002430杭氧股份买入31.913141.231.341.6726688686奥普特买入106.471302.663.154.0340688188柏楚电子买入238.943503.284.686.1973688301奕瑞科技买入220.952256.306.5211.8135301029怡合达增持29.861730.881.051.3634300124汇川技术买入61.8616491.621.892.3438601100恒立液压买入58.127791.751.962.3133300316晶盛机电买入46.316062.233.524.4721300724捷佳伟创买入77.812713.014.817.9526688516奥特维买入148.042304.607.4910.4832603298杭叉集团买入21.432001.061.581.9420600761安徽合力买入16.401211.221.601.9213资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理及预测注：未评级公司系 WIND 一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录核心观点：产业升级+自主可控，把握结构性机会 ................................... 5机械行业背景及展望：高端制造成长大机遇 ................................................ 5研究框架：把握强阿尔法公司，挖掘高贝塔行业投资机会 .................................... 6投资建议：给予机械行业“超配”评级 .................................................... 8行业专题：2023 年前三季度财报总结 ..............................................92023 年前三季度行业营收业绩稳健增长 ................................................... 9需求复苏延续，经营持续改善 ....