新股覆盖研究：中远通

http://www.huajinsc.cn/1 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分2023 年 11 月 15 日公司研究●证券研究报告中远通（301516.SZ）新股覆盖研究投资要点 下周四（11 月 23 日）有一家创业板上市公司“中远通”询价。 中远通（301516）：公司主要从事通信电源、新能源电源和工控电源等产品研发生产和销售业务；公司 2020-2022 年分别实现营业收入 9.84 亿元/14.29 亿元/14.39 亿元，YOY 依次为 5.73%/45.17%/0.71%,三年营业收入的年复合增速 15.63%；实现归母净利润 0.82 亿元/1.10 亿元/1.00 亿元，YOY 依次为 61.49%/32.90%/-8.92%，三年归母净利润的年复合增速 25.04%。最新报告期，公司 2023 年 1-9 月营业收入为 9.07 亿元，较上年同期营业收入下降 18.41%；实现归母净利润为 0.61 亿元，同比下降 26.44%；根据初步预测，预计公司 2023 年全年实现归母净利润 0.75 亿元至 0.85 亿元，同比下降 24.82%至 14.80%。投资亮点：1、逾 20 年深耕筑就较强先发优势，公司在通信电源领域建立起一定竞争力。公司系中广核下属电源企业，截至招股意向书签署日，中广核通过深核实业间接控制公司 42.63%的股份。核心人员经验丰富，其中总经理吉学龙曾任全球领先电源品牌爱默生下属全资子公司 ASTEC 的高级工程师。公司从1999 年成立时即深耕通信电源领域，历经了国内通信行业的高速发展，具备市场先发优势；逾 20 年的长期的技术积淀使得“VAPEL”品牌已在业内树立了良好的口碑，受益于 5G 和服务器市场不断更新的电源需求。公司获得了 S 客户、爱立信、诺基亚、中兴、新华三、锐捷网络等优质客户的认可，其中 S 客户系公司第一大客户，自成立初期便合作至今，截至 2023 年 08 月 31 日，对其在手订单金额 2.53 亿元。2、公司基于通信电源向新能源和工控领域积极布局，已获得游知名客户认可。公司基于通信电源研发平台，逐步进入工控领域、新能源领域，二者贡献公司约 2 成营收。针对新能源电源领域，公司被授予了广东省新能源车载 DC-DC 转换器及充电系统工程技术研究中心认定，重点布局了新能源车载电源和充电桩及充电模块两大类产品，并发展了汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户。在工控电源领域，公司产品供应国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒销往全球。同行业上市公司对比：根据主营产品及收入结构的相似性，选取动力源、中恒电气、新雷能、欣锐科技、麦格米特为中远通的可比上市公司。从上述可比公司来看，可比 PS-TTM（算术平均/剔除最高值）为 2.86X，但考虑到产品结构的差异性，我们倾向于认为该可比 PS-TTM 可比性有限；可比公司的平均收入规模为 23.34 亿元，销售毛利率为 26.90%；相较而言，公司营收规模和毛利率水平未及可比公司平均。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2020A2021A2022A交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）210.53流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn相关报告中机认检-华金证券-新股-中机认检- 新股专题覆盖报告（中机认检）-2023 年 208 期-总第 405 期 2023.11.12京仪装备-华金证券-新股-京仪装备- 新股专题覆盖报告（京仪装备）-2023 年 207 期-总第 404 期 2023.11.11思泰克-华金证券-新股-思泰克- 新股专题覆盖报告（思泰克）-2023 年 206 期-总第 403期 2023.11.10康希通信-华金证券-新股-康希通信- 新股专题覆盖报告（康希通信）-2023 年 205 期-总第 402 期 2023.11.1夏厦精密-华金证券-新股-夏厦精密- 新股专题覆盖报告（夏厦精密）-2023 年 204 期-总第 401 期 2023.10.29新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分主营收入(百万元)984.41,429.01,439.2同比增长(%)5.7345.170.71营业利润(百万元)82.8118.0100.3同比增长(%)62.1342.48-14.98净利润(百万元)82.4109.599.8同比增长(%)61.4932.90-8.92每股收益(元)0.390.520.47数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、中远通..........................................................................................................................................................4（一）基本财务状况.................................................................................................................................... 4（二）行业情况........................................................................................................................................... 5（三）公司亮点......................................................................................................................................... 12（四）募投项目投入.................................................................................................................................. 12（五）同行业上市公司指标对比.................................................................................................