食品饮料行业周报：板块持续复苏，具备配置价值

请参阅文后免责条款板块持续复苏，具备配置价值———食品饮料行业周报食品饮料报告日期：2023 年 11 月 12 日摘要：本周食品饮料板块表现弱于上证指数。其他酒类、零食、保健品、啤酒等子板块跑赢上证指数，乳品、调味品、烘焙食品、肉制品、白酒、预加工食品、软饮料跑输上证指数。当前行业估值回落，逐步修复可期，维持“推荐”评级。白酒：我们认为白酒板块整体受经济弱复苏和消费不及预期影响，叠加当前行业进入消费淡季，缺乏有力的催化剂，白酒板块估值已进入具备性价比的配置阶段，看好板块中长期配 置 机 会 。 关 注 贵 州 茅 台 (600519.SH) 、 泸 州 老 窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世缘(603369.SH)。啤酒：本周重庆啤酒（+1.00%）涨幅居前，珠江啤酒（-4.62%）跌幅居前。中国啤酒吨价较低，行业仍处于高端化消费升级的发展阶段，价格提升带来行业扩容具备确定性。关注青岛啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)。其他酒类：本周百润股份（+3.69%）涨幅居前，张裕 A（-3.38%）跌幅居前。当前中国预调酒行业渗透率低，市场规模稳健增长，百润股份打造大单品并清晰定位产品的消费场景，营销端持续发力，同时布局烈酒，为未来扩张奠定基础。关注百润股份(002568.SZ)。零食：本周盐津铺子（+6.55%）涨幅居前，有友食品（-2.26%）跌幅居前。主要头部零食品牌与量贩零食店合作，通过量贩店门店的稳步扩张和合作品类的持续扩大，实现销售环比提升，同时，休闲零食龙头企业注重新品的打造，加快变革，向 上 势能 明 确 。 关注 盐 津 铺 子 (002847.SZ) 、 劲 仔 食 品(003000.SZ)。乳品：本周骑士乳业（+3.08%）涨幅居前，妙可蓝多（-2.53%）跌幅居前。长期来看，我国乳品人均消费量还有很大提升空间。短期来看，板块缓慢复苏，并且当前处于估值合理位置，具 备 配 置 机 会 。 关 注 伊 利 股 份 (600887.SH) 、 新 乳 业(002946.SZ)。调味品：朱老六（+7.02%）涨幅居前，莲花健康（-11.43%）跌幅居前。伴随餐饮业的复苏，调味品行业需求复苏，库存下降至良性水平，2023 年黄豆、包材等原材料价格回落，调味 品 企 业 成 本 下 行 ， 业 绩 逐 步 改 善 。 关 注 海 天 味 业(603288.SH)、千禾味业(603027.SH)、天味食品(603317.SH)。风险提示： 食品安全风险；消费复苏不及预期风险；成本上行风险；业绩增速不及预期风险；行业竞争加剧。华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势研究员：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱： wangf@hlzqgs.com相关阅读请认真阅读文后免责条款证券研究报告行业研究报告11 一周市场表现11 月 06 日-11 月 10 日，申万食品饮料指数下跌 0.77%，全部子行业涨跌幅分别为，其他酒类（+2.77%），零食（+0.95%），保健品（+0.47%），啤酒（+0.31%），乳品（+0.05%），调味品（+0.04%），烘焙食品（-0.45%），肉制品（-0.85%），白酒（-1.04%），预加工食品（-1.50%），软饮料（-1.60%），同期上证指数（+0.27%）。图 1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图 2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所图 3：食饮股票周涨幅前五（%）图 4：食饮股票周跌幅前五（%）资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所2 周内价格波动飞天茅台（原箱）批价本周从 2970 元/瓶提升 10 元至 2980元/瓶，飞天茅台（散瓶）批价周内出现 10-20 元左右上浮，截至2023 年 11 月 11 日（周天）又回到周初的价格 2700 元/瓶。生鲜行业研究报告2乳、大麦、大豆价格均呈下降趋势，蜜糖价格处于较高位置。包材瓦楞纸和铝仍在相对较高位置。2.1 白酒批价图 5：飞天茅台批价（元）图 6：普五（八代）和国窖 1573 批价（元）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所2.2 主要成本价格变动图 7：生鲜乳平均价（元/公斤）图 8：大麦进口均价（美元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 9：蜜糖现货价（元/吨）图 10：大豆（黄豆）价格（元/吨）行业研究报告3资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所图 11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图 12：包材（铝合金）平均价（元/吨）资料来源：iFinD ，华龙证券研究所资料来源：iFinD ，华龙证券研究所3 行业要闻11 月 9 日，国家统计局数据显示，10 月份，全国居民消费价格同比下降 0.2%。其中，城市下降 0.1%，农村下降 0.5%；食品价格下降 4.0%，非食品价格上涨 0.7%；消费品价格下降 1.1%，服务价格上涨 1.2%。1—10 月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨 0.4%。10 月份，全国居民消费价格环比下降 0.1%。（来源：国家统计局）11 月 1 日茅台酒调价后，终端价格变化备受关注。近日，据云酒头条开展的广州、深圳、福州、郑州、江阴、成都 6 城市场调研显示，茅台市场批发价整体保持平稳，没有出现渠道囤货以及集中订购现象。11 月 5 日，据一位接近贵州茅台的人士透露，茅台相关部门已对全国各省区市场和渠道商开始了全覆盖的检查调研，确保茅台酒终端价格市场平稳。云酒头条访问经销商以及茅台经销店销售人员均表示，目前店内 53%vol 500ml 飞天茅台终端售价暂未调整，市场价格平稳。（数据来源：FoodDaily、第一财经）君乐宝乳业集团与茉酸奶进行战略合作签约。根据协议，君乐宝乳业集团将战略入股茉酸奶品牌持有公司 30%股份，双行业研究报告4方还将在乳制品原料供应、新品研发及食品安全和经营管理等多个领域开展深度协同与合作。此次合作的最大亮点是，双方共同计划在中国四大黄金奶源地之一的张家口坝上草原设立茉酸奶专有牧场，旨在确保茉酸奶获得高质量的乳制品原料供应。（来源：FoodDaily）11 月 7 日，伊利官宣迪士尼 100 周年纪念装上市。（来源：FoodDaily）妙可蓝多携旗下高端奶酪品牌 Brownes 再度参展进博会，并赋予其中文名字——“宝酪斯”，以更好地服务中国消费者。（来源：FoodDaily）安井食品推出锁鲜装 4.0 系列新品——鱼籽炸鱼蛋、咸蛋黄虾球、芝士鱼豆腐、松叶蟹味棒、芝士虾肠。同时，安井在全国举办了五场经销商新品推荐会，会上，锁鲜装吸引了各地经销商纷纷订货，获赞无数。（来源：FoodDaily）4 重点上市公司公告【安井食品】2023 年 11 月 10 日，安井食品通过集中竞价交易方式首次回购