造车新势力系列二十六：多款MPV即将亮相，广州车展11月开幕

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年11月10日超 配造车新势力系列二十六多款 MPV 即将亮相，广州车展 11 月开幕核心观点行业研究·行业专题汽车超配·维持评级证券分析师：唐旭霞证券分析师：余晓飞0755-819818140755-81981306tangxx@guosen.com.cnyuxiaofei1@guosen.com.cnS0980519080002S0980523060001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业 11 月投资策略暨三季报总结-板块盈利能力提升，持续看好智能驾驶及华为汽车产业链》 ——2023-11-06《汽车行业周报（23 年第 42 周）-9 月汽车销量同比增长 10%,建议关注三季报行情》 ——2023-10-26《特斯拉系列之二十八-盈利能力短期承压，Cybertruck 有望年底交付》 ——2023-10-23《汽车行业 10 月投资策略-问界 M7 上市热销，持续看好智能驾驶及华为汽车产业链》 ——2023-10-11《汽车行业周报（23 年第 40 周）-华为问界 M7 上市热销，汽车智能化行情走强》 ——2023-10-09埃安、理想、小鹏位列月交付量前三名。2023 年 10 月，小鹏/理想/零跑/问 界 / 极 氪 / 哪 吒 / 蔚 来 / 埃 安 的 销 量 分 别 为20,002/40,422/18,202/12,700/13,077/12085/16074/41503 辆，分别同比+292%/+302%/+159%/+6%/+29%/-33%/+60%/+38%，分别环比+31%/+12%/+15%/+183%/+8%/-9%/+3%/-20%，年度累计销量分别为 101,445/284,647 /107,029 /52,213 /92,105/109,855 /126,067 /392,489，年度累计同比-2%/+194%/+13%/-12%/+86%/-15%/+36%/+85%。埃安 10 月交付量位列第一。10 月各整车厂的价格优惠政策仍在推行，传统销售旺季到来，终端市场需求旺盛，城市路况智能驾驶技术的迭代进步刺激了消费者需求，小鹏 G6、小鹏 G9、问界 M7 等车型市场反响热烈，小鹏、零跑、理想等多家造车新势力销量均创新高。行业端：2020-2022 年，新能源汽车行业的上一轮竞争告一段落，比亚迪凭借垂直整合的供应链体系、三电技术的积累、插混市场的开拓三大优势，市占率领跑行业。2023 年起，市场竞争进入耐力赛阶段，绝大部分细分空白市场都已被挖掘，各赛道的竞争激烈程度都有所提升。同时供应链环境趋于稳定，传统车企与造车新势力等发力追赶，行业格局仍存变数。当前时点，各车企起跑降本增效改善盈利能力，零跑全域自研推出四叶草中央集成式电子电气架构，小鹏将基于扶摇架构推出改款车型实现技术降本；销售渠道方面，蔚来、理想坚持直营体系建设，小鹏、零跑扩大经销商规模，推进渠道下沉，或带来新势力全新格局洗牌。公司端：小鹏 1024 科技日上发布多项最新技术，包括终极智驾架构——Xbrain、陆空一体式和分体式飞行汽车，双足机器人 PX5，全新车型小鹏 X9。零跑接受 Stellantis 入股，获得 85 亿港币的资金，交易完成后，Stellantis 持有零跑大约 20%的股权。双方共同成立合资公司——零跑国际，面向海外市场销售零跑品牌车型。理想汽车 CEO 在其个人社交媒体账号中发布了理想 MEGA 的官方外观图，新车计划于 11 月 17 日开启盲订，12 月正式上市（明年 2 月交付）。问界发布旗下大型 SUV 问界 M9 的外观官图，预计售价为 50-60 万元。奇瑞和华为合作的智选车业务首款轿车——智界 S7 将于 11 月 9 日开启预售，并于近期正式发布。风险提示：宏观经济增速放缓影响居民消费力，新能源汽车补贴政策退坡，行业竞争加剧影响整车厂的盈利能力。投资建议：整车厂重点推荐比亚迪、吉利汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W。零部件重点推荐自主崛起及造车新势力产业链，星宇股份、德赛西威、拓普集团、新泉股份、科博达、保隆科技等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E002594.SZ比亚迪买入236.206,94411.5214.9421160175.HK吉利汽车增持9.489540.460.6921149868.HK小鹏汽车-W买入64.651,120-3.9-3.25-17-209863.HK零跑汽车买入30.15345-4.39-4.06-7-7资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录Stellantis 与零跑成立合资公司，小鹏 1024 科技日发布多项最新技术 .................5AITO：问界 M9 官图发布，截止 10 月 25 日盲订已超过 15000 台 ............................... 5理想汽车-W：精准把握市场需求，领跑增程式细分赛道 ...................................... 7小鹏汽车-W：智能化先锋，1024 科技日发布多项最新技术 .................................. 10蔚来-SW：高端自主品牌领头羊，强势车型周期已开启 ...................................... 15零跑汽车：Stellantis 入股零跑汽车，双方共同成立合资公司——零跑国际 .................. 19广汽集团：埃安突破新能源车痛点，把握新能源车市场结构转型机遇 ......................... 23哪吒汽车：哪吒 X 全新上市，哪吒计划 2024 年进入阿联酋市场 .............................. 26投资建议 ..................................................................... 29整车厂：重点推荐比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车-W、零跑汽车 ...............................29零部件：重点推荐自主品牌及造车新势力产业链 ...........................................30风险提示 ..................................................................... 32请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 造车新势力 10 月单月交付量 ........................................................... 5图2： 造车新势力 10 月交付量同环比 .....................................