房地产行业周报：推动构建房地产发展新模式，期待市场温和修复

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2023 年 11 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《供需双向收缩，城市更新破局—房地 产 行 业 2024 年 度 投 资 策 略 》-2023.11.9 《新房成交同环比下降，北京执行公积金“认房不认贷”—行业周报》-2023.11.5 《新房成交环比微增，新一轮房改推进 保 障 房 建 设 — 行 业 周 报 》-2023.10.29 推动构建房地产发展新模式，期待市场温和修复 ——行业周报 齐东（分析师） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002  核心观点：推动构建房地产发展新模式，期待市场温和修复 我们跟踪的 64 城新房成交面积同环比下降，17 城二手房成交面积同比增长，环比下降，第 45 周土地成交溢价环比上升，高能级城市土拍热度依旧，优质央国企拿地补货意愿强。本周央行强调我国房地产市场正经历结构性转变，从增量市场为主向增量存量并重过渡，这一过程房地产金融风险可控。同时住建部部长倪虹强调规划建设保障性住房，实现政府保障基本需求、市场满足多层次住房需求。我们认为，未来住宅供求关系将进一步修复，更多逆周期调节举措有望加快落地。超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，财政万亿国债发行也将有望提振地产投资增速，行业估值将陆续修复，新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。  政策端：市场正经历结构性转变，多地取消地价上限 中央层面：央行：当前我国房地产市场正经历结构性转变，从增量市场为主向增量存量并重过渡，这一过程对金融体系外溢性有限，房地产金融风险可控。长期看，居民家庭改善性住房需求较大，可以为房地产市场和行业长期稳定发展提供支撑；住建部：针对房地产市场形势，党中央、国务院作出了一系列重要部署，包括构建房地产发展新模式，实施保障性住房等“三大工程”，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求等，促进房地产市场平稳健康和高质量发展。 地方层面：广州调降基准租金；佛山拟出台的公积金新政将明确公积金贷款首付款比例不低于 20%；根据中指研究院监测数据显示，截止本周 19 个城市发布了新挂牌宅地公告，其中包括杭州在内的 16 城已明确不再设置地价上限。  市场端：新房成交持续低迷，土地成交溢价率环比提升 销售端：根据房管局数据，2023 年第 45 周，全国 64 城商品住宅成交面积 230万平米，同比下降 20%，环比下降 30%；从累计数值看，年初至今 64 城成交面积达 15300 万平米，累计同比下降 15%。全国 17 城二手房成交面积为 169 万平米，同比增速 23%，前值 24%；年初至今累计成交面积 7358 万平米，同比增速29%，前值 29%。 投资端： 2023 年第 45 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 6578 万平方米，成交土地规划建筑面积 2837 万平方米，同比下降 36%，成交溢价率为 3.7%。一线城市成交土地规划建筑面积 94 万平方米，同比增加 39%；二线城市成交土地规划建筑面积 1058 万平方米，同比下降 26%；三线城市成交土地规划建筑面积 1685 万平方米，同比下降 42%。  融资端：国内信用债发行同环比下降 2023 年第 45 周，信用债发行 5 亿元，同比减少 71%，环比减少 91%，平均加权利率 3.25%，环比增加 11BPs，无新增海外债发行。  风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-112023-032023-07房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 市场正经历结构性转变，广州调降基准租金 ......................................................................................................................... 3 2、 销售端：新房成交同环比下降，二手房成交同比增长 ......................................................................................................... 5 2.1、 64 大中城市新房成交同环比下降 ................................................................................................................................ 5 2.2、 17 城二手房成交同比增长 ............................................................................................................................................ 7 3、 投资端：土地成交溢价率环比提升，杭州、武汉等地取消地价上限 ................................................................................. 8 4、 融资端：国内信用债发行同环比下降 .................................................................................................................................. 10 5、 一周行情回顾 .......................................................................................................................................................................... 10 6、 投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................... 12 7、 风险提示 .............................................................................................