商贸零售行业周报：关注零售行业年度投资策略，潜龙在渊、蓄力复苏

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2023 年 11 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开—行业投资策略》-2023.11.8 《三季报披露完毕，零售企业经营业绩稳步复苏—行业周报》-2023.11.5 《双 11 预售开启，国货美妆品牌崛起势不可挡—行业周报》-2023.10.29 关注零售行业年度投资策略：潜龙在渊、蓄力复苏 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  零售行业 2024 年投资策略：潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开 11 月 8 日，我们发布了商贸零售行业 2024 年投资策略：回顾 2023 年，社会消费持续复苏；其中医美化妆品、黄金珠宝部分龙头品牌表现显著优于行业整体。未来建议短期优选企业业绩增长确定性，长期可转向高潜力弹性细分赛道。重点关注竞争优势、品牌势能有边际提升的龙头公司。（1）黄金珠宝：行业已全面步入供需共振期，产品研发和信息化能力会是更重要的竞争要素，重点关注消费年轻化和竞争要素变化，看好头部品牌市占率继续提升。（2）跨境电商：2023 年行业基本面显著回暖、头部公司经营持续高景气，未来把握海外消费降级趋势、助力国货出海，具备强运营能力的头部企业有望在享受大盘景气外，实现市场份额和盈利能力的提升。（3）医美：长期成长空间依然广阔；趋势方面，产品端兼具功效和安全的新材料涌现，机构端向上游拓展改善盈利能力。重点关注胶原蛋白、再生类、毛发类、水光针等高景气合规细分赛道。（4）化妆品：行业总量增长放缓背景下，品牌表现进一步分化。面对市场环境和消费者偏好变化，美妆公司综合能力重要性凸显，强α国货品牌龙头有望在变化挑战中抢占市场和心智。  行业关键词：盒马全球购、即时零售、协和天使、瓢虫鲜生、西弥斯医疗等 【盒马全球购】盒马“全球购”将在更多门店开设线下体验店。 【即时零售】即时零售行业首个团体标准正式发布。 【协和天使】医美护肤品牌协和天使获得 A 轮融资。 【瓢虫鲜生】生鲜传奇与武汉中商合作在武汉开出首家瓢虫鲜生。 【西弥斯医疗】智能医美器械商西弥斯医疗完成数千万元 A 轮融资。  板块行情回顾 本周（11 月 6 日-11 月 10 日），商贸零售指数报收 2072.07 点，上涨 0.72%，跑赢上证综指（本周上涨 0.27%）0.46 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 13 位。零售各细分板块中，本周专业连锁板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周天音控股（+18.2%）、吉宏股份（+12.3%）、汇通能源（+8.1%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：双十一收官，关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等，受益标的润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌订货会和开店情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：行业基本面显著回暖、未来有望持续高景气，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -36%-24%-12%0%12%24%2022-112023-032023-07商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开 ......................................................................................................... 6 2.1、 行业动态：关注《零售行业 2024 年投资策略》 ........................................................................................................ 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 9 2.2.1、 华熙生物：2023Q3 归母净利润-56.0%承压，期待公司优化成果 ............................................................... 11 2.2.2、 永辉超市：开展折扣化变革探索，线上业务布局稳步推进 ......................................................................... 11 2.2.3、 迪阿股份：受钻石品类消费趋势影响，三季度经营业绩承压 ..................................................................... 12 2.2.4、 豫园股份：珠宝时尚业务渠道扩张良好，消费产业稳步成长 ..................................................................... 12 2.2.5、 爱婴室：2023Q3 营收端表现持平，利润端表现同比改善 ........................................................................... 13 2.2.6、 家家悦：经营业绩稳步增长，探索零食连锁、硬折扣等新业态 ................................................................. 14 2.2.7、 水羊股份：Q3 扣非归母净利 yoy+30.21%，调整因素渐入佳境......................