宏观海外周报：联储再次“鹰派不加息”后美债震荡

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 联储再次“鹰派不加息”后美债震荡 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡昊，PhD SAC No. S0570122090198 huhao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 11 月 12 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 美国 11 月密歇根消费者信心指数回落，但长期通胀预期上升、穆迪将美国评级展望调整至负面、联储表态偏鹰，美债利率维持震荡，联储降息预期回调。本周关注美国 CPI（11 月 14 日）、零售数据（11 月 15 日），以及 11 月 17 日前美国国会能否通过新的短期支出法案以避免政府关门。 高频经济数据 高频数据显示，美国消费指标有所反弹，或难以持续；地产需求仍处于低位；全球贸易呈现回暖迹象。截至 10 月 31 日，BEA 刷卡消费指标有所反弹，但 RedBook 零售指数显示 11 月初零售同比或小幅走弱，消费回升或难以持续。11 月 9 日，30 年固定房贷利率回落至 7.50%，房贷申请量指数小幅回升，但仍处低位。11 月以来，波罗的海干散货指数持续回升，全球贸易出现回暖迹象。 上周主要宏观数据 美国 11 月密歇根消费者信心指数回落，但长期通胀预期意外上升；穆迪将美国信用评级展望调整至负面。11 月密歇根大学消费者信心指数 60.4，不及前值和预期的 63.8，为 6 个月以来的新低；未来 1 年通胀预期4.4%，高于前值和预期（4.2%和 4%）；未来 5-10 年通胀预期从 10 月的3%上升至 3.2%，为 2011 年来的新高。穆迪维持美国 Aaa 信用评级，但展望由稳定调整至负面，理由是财政状况恶化，且两党政治分歧严重无法就财政整顿达成一致。11 月欧元区 Sentix 投资者信心指数有所回升；9 月PPI 同比高于预期。11 月 Sentix 投资者信心指数回升 3.3pct 至 -18.6，绝对水平仍然较低；9 月欧元区 PPI 同比下行 0.9pct 至-12.4%，高于彭博一致预期的-13%；环比 0.5%，高于彭博一致预期的 0.3%。 政策动态 联储官员表态整体偏鹰派。联储主席鲍威尔称，对政策是否收紧到足以使通胀回到目标没有信心，必要时将毫不犹豫加息。立场偏鹰派的联储理事鲍曼以及圣路易斯临时主席 Kathleen Paese 也表示，美联储有必要继续加息，不能排除联储进一步加息的可能。里士满联储主席巴尔金表态中立：联储是否再加息有待观察。亚特兰大联储主席博斯蒂克立场偏“鸽派”：货币政策可能已经足够具有限制性。欧央行行长拉加德释放鹰派信号：欧央行至少在未来几个季度内不会降息。法国央行行长德加洛以及副行长德金多斯立场也传递类似信息，即通胀仍面临上行风险，讨论降息为时尚早。 金融市场 美债利率维持震荡走势，降息预期回调，美元有所走强，全球股市整体上涨，油价和金价均下跌。11 月初财政部调低长债占比叠加数据偏弱，10年期美债收益率一度大幅回落，而上周联储表态偏鹰、密歇根消费者长期通胀预期回升，叠加 30 年期国债标售惨淡，美债利率维持震荡走势：2 年和 10 年美债收益率分别上行 21bp、4bp 至 5.04%、4.61%；12 月加息25bp 的概率从 4%上升至 16%，2024 年降息幅度从 100bp 降至 75bp。同期，2 年和 10 年期德债分别上升 11bp 和 7bp 至 3.05%和 2.71%。全球股指多数上涨，标普 500 和纳斯达克指数分别上涨 1.3%和 2.4%。美元指数环比上涨 0.7%至 105.8。黄金价格回落，全周下降 1.4%至 1964 美元/盎司。大宗商品方面，布伦特和 WIT 原油价格分别下跌 4.9%和 4.1%至 83.7和 77.2 美元/桶；工业金属中铁、锌和铝价格上涨，镍和铜价格下跌；农产品中玉米、大豆和糖价格下跌；小麦和稻谷价格上涨。 风险提示：巴以冲突致油价大幅回升；海外央行“鹰派”立场超预期。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和经济动能高频指标一览 ........................................................................................................................ 4 海外金融条件 ................................................................................................................................................................ 6 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 .................................................................................................................... 7 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 9 全球主要商品及航运价格监测 .................................................................................................................................... 11 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 12 资产价格：利率、汇率、全球股市 .....................................................................