交运行业周报：冬季避寒游热度上升，国际航线迎签证利好

请务必阅读正文之后的重要声明部分 1、 冬季避寒游热度上升，国际航线迎签证利好 交运 证券研究报告/行业周报 2023 年 11 月 11 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 117 行业总市值(百万元) 2,746,745 行业流通市值(百万元) 2,365,892 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：冬季避寒游热度上升，国际航线应签证利好。1）冬季避寒游热度上升：根据携程数据，避寒城市今年继续受到热捧，搜索热度较 2019 年同期增长两成以上。其中，三亚、海口、昆明、厦门、珠海、南宁、福州、西双版纳、泉州、北海成为 11 月最受关注的避寒城市 TOP10，热门城市 11 月以来单程机票均价为700 元左右，预计 12 月后将继续上涨。2）国际航线迎签证利好：根据 11 月 7 日《中澳总理年度会晤联合成果声明》，中澳两国同意在互惠基础上向旅游、商务人员开放 3-5 年多次出入签证。此前，泰国、斯里兰卡均批准了中国游客入境免签政策，有效期分别为 2023 年 9 月 25 日至 2024 年 2 月 29 日、2023 年 10 月 24 日至 2024 年 3 月 31日。此外，本周起中美航线可执行班次达 70 班/周，已恢复至疫情前 20%-25%左右水平。中国航司每周执行班次 35 班，其中国航 11 班、东航 9 班、南航 7 班、厦航 3 班、海航 3 班、川航 2 班。四季度为民航传统淡季，近日随着全国多地气温骤降，避寒游、冰雪游有望成为四季度航司营收增长点。我们认为 Q3 或为航空投资大时代的起点，随着国际航线持续恢复，国内市场供需格局有望进一步改善，航空公司将迎来业绩触底反弹带来的 β 行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空，建议关注中国东航、南方航空、上海机场、白云机场。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年 7 月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。此外，中央财政将在今年四季度增发 2023 年国债 1万亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比下降。1）11 月 6 日-11 月 10 日，日均执飞航班量：南方航空2072.80架次，周环比减少3.97%；东方航空2030.40架次，周环比减少 1.78%；中国 国航 1439.80 架次，周环比减少 3.27%；春秋航空 395.60 架次，周环比减少 2.01%；吉祥航空 298.20 架次，周环比减少 5.63%。2）11 月 6 日-11月 10 日，平均飞机利用率：南方航空 7.30 小时/日，周环比减少 5.19%；东方航空6.70 小时/日，周环比减少 2.90%；中国 国航 7.10 小时/日，周环比减少 2.74%；春秋航空 7.10 小时/日，周环比减少 1.39%；吉祥航空 7.10 小时/日，周环比减少 5.33%。 n 机场：国内航线、国际航线周环比增减不一。1）11 月 6 日-11 月 10 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 970.40 架次，周环比减少 0.33%；北京首都机场 884.80 架次，周环比减少 1.91%；广州白云机场 1012.40 架次，周环比减少0.14%；厦门高崎机场 407.80 架次，周环比减少 0.33%；上海浦东机场 787.00 架次，周环比减少 3.37%；上海虹桥机场 696.60 架次，周环比增加 1.91%。2）11 月 6 日-11月 10 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 55.40 架次，周环比减少1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.002,300.0022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-10交通运输指数沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 2.81%；北京首都机场 130.80 架次，周环比减少 2.60%；广州白云机场 152.40 架次，周环比减少 3.63%；厦门高崎机场 34.00 架次，周环比增加 0.85%；上海浦东机场283.00 架次，与上周持平；上海虹桥机场 16.00 架次，与上周持平。 n 航运：集运指数、散运指数、油运指数周环比增减不一，原油价格周环比下降。1）集运：截至 11 月 10 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1030.24 点，周环比下降3.52%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 843.77 点，周环比增加 1.92%；CCFI美西航线报收于 722.55 点，周环比下降 1.54%；CCFI 美东航线报收于 824.80 点，周环比增加 1.59%；CCFI 欧洲航线报收于 952.58 点，周环比增加 5.43%；CCFI 地中海航线报收于 1237.25 点，周环比增加 0.26%。2）散运：截至 11 月 10 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 1643.00 点，周环比增加 12.38%；巴拿马型运费指数 BP