证券行业动态点评：政策组合拳，把握配置时

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 证券 政策组合拳，把握配置时 华泰研究 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中信证券 600030 CH 28.88 买入 国泰君安 601211 CH 21.83 买入 国联证券 601456 CH 14.10 买入 东吴证券 601555 CH 9.47 增持 资料来源：华泰研究预测 2023 年 11 月 12 日│中国内地 动态点评 核心观点 11 月 10 日，中国机构编制网公布《证监会职能配置、内设机构和人员编制规定》，明确证监会是国务院直属机构，为正部级，内设 19 个正司局级机构，担负 16 项主要监管职能，划入企业债审核职责；同时金监总局三定出炉，将统筹证券业以外的金融业监管。证监会修订 IPO 企业现场检查和上市辅导监管规定，进一步压实中介机构与监管责任；沪深交易所针对转融通问题分别修订系列指南，严格限制变相违规减持，监管持续完善。且 11 月以来市场交投活跃度回升，我们看好券商板块持续修复潜力。个股推荐优质龙头中信证券；低估值国企券商国泰君安；特色区域券商国联证券、东吴证券。 证监会“三定”明确，金融监管新格局确立 中国机构编制网公布《证监会职能配置、内设机构和人员编制规定》，明确证监会是国务院直属机构，为正部级；内设 19 个正司局级机构，另新设立综合业务司，承担资本市场整体发展规划和重大问题研究、深化资本市场改革研究工作，起草综合性文件，承担证监会跨业务条线有关工作的综合协调；担负 16 项主要监管职能，划入审核非上市公司发行企业（公司）债券职责。同时明确要深化注册制改革，推动资本市场改革开放，完善基础制度，健全资本市场功能，提高直接融资比重，大力提高上市公司质量，依法从严打击证券违法活动，加快建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。 金监总局“三定”出炉，职责权限扩容 11 月 10 日，中国机构编制网发布《国家金融监督管理总局职能配置、内设机构和人员编制规定》。明确金融监管总局为国务院直属机构，为正部级。职责权限上，金融监管总局将统筹除证券业之外的金融业监管，明确将人行对金融控股公司等金融集团的日常监管职责、有关金融消费者保护职责以及证监会的投资者保护职责划入了国家金融监督管理总局。本次调整进一步强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管“五大监管”的逻辑，完善监管责任链条。对内部部分职能部门进行删减新设合并，更好实现资源整合，提高监管效率。 IPO 现场检查规则修订，压实中介与监管责任 证监会修订《首发企业现场检查规定》并公开征求意见，进一步强化首发企业信息披露监管，督促保荐人、证券服务机构归位尽责，强化“申报即担责”，对检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更为严格的制度约束。同时，修订《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》并公开征求意见，发挥发行监管条线系统合力，压实辅导机构责任，优化辅导流程性相关事项。证监会指出，对拟上市公司开展辅导工作，有利于提高公司规范运作水平，促进公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员等树立诚信、自律及法治意识，从源头上提高上市公司质量。 转融通系列指南修订，严限变相违规减持 沪深交易所针对转融通问题分别修订了系列指南，明确上市公司持股 5%以上股东，即使因通过转融通出借导致其持股低于 5%，仍要将出借股份归并计算且仍受相关规则的限制。同时，在年报、半年报、季报等披露股东变化时，持股 5%以上股东以及十大股东、十大流通股东，均需要说明报告期初、期末通过转融通出借股票的数量和比例，提高重要股东转融通信息透明度。此前于 11 月 8 日，隆基绿能发布公告，公司股东 HHLR 因涉嫌违反限制性规定转让公司股票，证监会决定对其调查。此次修订进一步杜绝通过转融通变相违规减持的可能，传达严限违规减持的政策决心，向市场传达积极信号。 风险提示：政策风险；市场波动风险。 (9)(2)61421Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23(%)证券沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 证券 图表1： 重点公司推荐一览表 收盘价 目标价 市值 (百万) EPS (元) PE (倍) 股票名称 股票代码 投资评级 (当地币种) (当地币种) (当地币种) 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中信证券 600030 CH 买入 22.46 28.88 332,869 1.44 1.48 1.59 1.82 15.60 15.18 14.13 12.34 国泰君安 601211 CH 买入 15.09 21.83 134,371 1.29 1.33 1.51 1.80 11.70 11.35 9.99 8.38 国联证券 601456 CH 买入 12.53 14.10 35,482 0.27 0.30 0.33 0.41 46.41 41.77 37.97 30.56 东吴证券 601555 CH 增持 7.97 9.47 39,910 0.35 0.47 0.52 0.56 22.77 16.96 15.33 14.23 注：数据截至 2023 年 11 月 11 日 资料来源：Bloomberg，华泰研究预测 图表2： 重点推荐公司最新观点 股票名称 最新观点 中信证券 (600030 CH) 核心观点 23Q1-3 营业收入 458.07 亿元，同比-8%；归母净利润 164.14 亿元，同比-1%；ROE（未年化）6.19%，同比-0.61pct。23Q3 末剔除保证金后的杠杆率为 4.3 倍，较年初 4.0 倍有所提升。23Q3 单季度营业收入 143.07 亿元，同比-4%，环比-11%；归母净利润 51.08 亿元，同比-5%，环比-13%。整体看，公司投资业绩增长延续，利润规模稳居第一，龙头优势稳固。考虑当前市场情绪及交投活跃度仍有待提升，适当下调经纪及利息净收入，预计 2023-2025 年 EPS 1.48/1.59/1.82 元（前值 1.57/1.71/1.84 元），2023 年 BPS 18.05 元（前值 18.10 元）。A 股可比公司 2023PB Wind 一致预期平均数 0.89 倍，H 股 0.45 倍，考虑公司龙头地位，给