百亿基金经理2023Q3观点汇总：“经济底”“政策底”已现，基金经理看好估值修复机会

国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年 11 月 01 日 深度研究 金融工程研究 研究所 证券分析师： 李杨 S0350522070001 liy19@ghzq.com.cn 联系人 ： 何欣洋 S0350122030012 hexy@ghzq.com.cn [Table_Title] “经济底”“政策底”已现，基金经理看好估值修复机会 ——百亿基金经理 2023Q3 观点汇总 相关报告 《 从基金年报看百亿基金经理的市场观点 *杨仁文》——2022-04-08 《——百亿基金经理 2022Q1 观点汇总：一季报基金经理市场观点发生了哪些变化？*杨仁文》_2022-04-29 《——百亿基金经理 2022Q2 观点汇总：疫后复苏成共识，基金经理下半年看好哪些方向？*李杨》_2022-07-25 《——百亿基金经理 2022Q3 观点汇总：估值已近底部，基金经理怎么看未来市场走向？*李杨》_2022-10-31 《——百亿基金经理 2022Q4 观点汇总：转折之春：基金经理如何展望 2023 年权益市场？*李杨》_2023-02-06 《——百亿基金经理 2023Q1 观点汇总： AI 浪潮来临，基金经理观点中的分歧与变化*李杨》——2023-05-04 《——百亿基金经理 2023Q2 观点汇总：估值行至低位，基金经理预期更多稳增长政策有望出台*李杨》——2023-07-28 投资要点： ◼ 引言 公募基金 2023 年三季报已披露完毕。基于百亿基金经理代表基金报告中所提及的投资展望及观点，我们梳理了基金经理观点的高频词，厘清了当前百亿基金经理们的共同关注重点。同时将上述基金经理的最新观点及变化进行梳理，供投资者参考。 ◼ 三季报观点总览 2023 年三季度国内经济已有触底企稳的迹象，“经济底”大概率雏形已现，当前仍可被定义为稳增长脉冲期。虽然目前资本市场估值处于中枢偏低水平，但经济复苏方向依旧确定，权益市场有望迎来良好投资机遇。与上季度相比，基金经理认为国内整体经济复苏需要一个过程，股票市场处于磨底阶段，随着逆周期政策的持续发力与国民消费意愿的逐渐改善，国内经济逐步显露出企稳特征。从行业机会看，“医药（18 次）”、和“消费（37 次）”两大板块在年初以来调整较多，是基金经理关注的重点； “周期（28 次）”，基金经理普遍对顺周期板块持有较为乐观的态度，积极寻找结构性增长机会。此外，“互联网（15 次）”也是未来展望中提及次数较多的行业词汇。 ◼ 2023年三季报观点提炼及变化总结 三季度宏观经济大概率处于触底阶段，结合流动性充裕的背景，整体权益市场的机会大于风险，将迎来结构性投资机会。国际上，海外加息接近尾声，外在的不确定性降低，市场有望出现一波估值修复行情。行业方面，科技自主创新、数字经济和人工智能产业迭代将创造更多投资机遇，新能源、半导体、智能汽车成为重点关注行业。 ◼ 附录 基于国海证券金工团队的权益基金分类研究框架，我们依然从单赛道型、双赛道型、全市场型、赛道轮动型和港股型五个策略类型出发，集中归纳梳理了各类基金经理的代表基金 2023 三季报及2023 二季报中所述未来投资展望，形成摘要。 ◼ 风险提示 若市场环境或政策因素发生不利变化将可能造成行业发展表现不及预期；报告中相关数据仅供参考；报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差；报告中结论基于对客观数据的统计和分析，但过往业绩并不代表其未来表现，亦不构成任何投资意见。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 引言 ............................................................................................................................................................................... 4 1、 百亿基金经理三季报观点关键词 ............................................................................................................................ 4 2、 百亿基金经理三季报观点提炼及变化总结 ............................................................................................................. 5 3、 附录：百亿基金经理 2023 第三季度及 2023 第二季度报告观点摘要 .................................................................. 10 3.1、 单赛道型基金 ................................................................................................................................................ 10 3.2、 双赛道型基金 ................................................................................................................................................ 16 3.3、 全市场型基金 ................................................................................................................................................ 21 3.4、 赛道轮动型基金 ............................................................................................................................................ 30 3.5、 港股型基金 .................................................................................................................................................... 31 4、 风险提示 .....................................................................