2018ETP年度报告：指数称王，分级渐远

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/49 [table_page] ETP 年报 分析师：李真 执业证书编号：S0890513110002 电话：021-20321298 邮箱：lizhen@cnhbstock.com 研究助理：杨思奇 电话：021-20321306 邮箱：yangsiqi@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321006 [table_product]1 《ETP：战略配售基金上市折溢价猜想-ETP定价报告》 2019-03-27 2 《ETP：大成中华沪深港 300LOF：历史盈利更优的 300 宽基-ETP 工具产品系列》 2019-02-15 3 《ETP：权益 ETP 多数下跌，活跃分级 A上涨——ETP 日报》 2018-10-27 [table_main]华宝财经评论类模板◎ 投资要点：  指数基金抢占“C 位”：权益型指数基金中，除常见的规模指数基金外，行业和主题型指数基金占据较大比例，为投资者锁定多样化的板块行情提供了相应工具，上述行业和主题类指数基金多为 ETF 或分级产品。当前权益指数基金中共有 56 只跟踪 smartbeta 指数，具体因子包括红利、低波、基本面、等权、价值、低贝塔等，规模较大的基金标的有华宝标普中国 A股红利机会（20.02 亿元）、嘉实基本面 50 指数 LOF（20.72 亿元）、华泰柏瑞红利 ETF（23.55 亿元）、申万菱信沪深 300 价值（20.16 亿元）、建信央视财经 50 分级（12.38 亿元）。  ETP 产品篇：ETP 产品可以从三个维度进行划分：产品形式、资产类别、运作方式。按产品形式分为：分级、ETP、LOF、封基、定开。截至 2018年底场内分级基金共计 125 只，场内总体规模为 374.37 亿元；ETF 基金193 只，场内总规模 5558.06 只；LOF 基金 244 只，场内总规模 1869.06亿元，定开基金有 31 只，场内总规模 346.59 亿元，封闭式基金 8 只，场内总规模 346.59 亿元。  ETP 市场篇：2018 年多重利好推升分级 A，全年稳健股基累计上涨8.92%，同期中证 10 年国债指数上涨 8.20%，沪深 300 指数下跌 25.31%。从价格驱动因素来看，2018 年股债市场表现均有利于分级 A， 其中期权价值是推动分级 A 在 2018 年持续上涨的主要因素。2018 年 6 月以后，债市收益率持续走低使得分级 A 与企业债之间的负利差收敛并逐渐转正，叠加资管新规整改过程中信用债市场频频爆雷，分级 A 兼具收益性和安全性，债性价值开始显现，同期权益市场延续下跌态势，看跌期权价值和债性价值共同推动分级 A 上涨。  风险提示：本报告根据市场公开数据整理，不做投资推荐之用。相关研究报告 [table_subject]撰写日期：2019 年 04 月 19 日 证券研究报告--ETP 年报 指数称王，分级渐远 2018ETP 年度报告 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/49 [table_page] ETP 年报 内容目录 1. 指数基金抢占“C 位” ........................................................................................................................ 5 1.1. 指数基金分类体系 ............................................................................................................................................ 5 1.2. 2018 年指数基金大爆发 .................................................................................................................................... 6 1.3. 基金公司指数产品线特色 ............................................................................................................................... 10 1.4. 从宽基指数存在问题看指数创新之路 ............................................................................................................. 15 1.5. 指数增强重回视野 .......................................................................................................................................... 18 1.5.1. 指数增强基金简介 ....................................................................................................................................... 18 1.5.2. 指数增强基金 VS 标的指数：是否有超额收益？......................................................................................... 19 1.5.3. 指数增强基金筛选体系构建 ......................................................................................................................... 21 1.5.4. 增强基金归因体系构建 ................................................................................................................................ 23 1.5.5. 增强基金业绩归因方法应用举例 ..........................................................