交通运输行业专题：“一带一路”行动倡议增强贸易往来，供应链物流等板块迎来广阔发展空间

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research]行业专题报告●交通运输行业2019 年 04 月 24 日 [table_main]公司深度报告模板“一带一路”行动倡议增强贸易往来，供应链物流等板块迎来广阔发展空间 交通运输行业 推荐 维持评级核心观点最新观点（1）“一带一路”沿线国家互联互通的软制度和硬设施逐渐完善。截止 2019 年 3 月，我国已与 125 个国家和 29 个国际组织签署 173 份合作文件，合作范围遍布亚洲、非洲、欧洲、大洋洲和拉丁美洲，为沿线国家的基础设施建设和国际贸易往来带来了极大的推动作用。在基础设施方面，我国港口已与世界 200 多个国家、600 多个主要港口建立航线联系，海运互联互通指数保持全球第一。在运输服务方面，2013年以来，中欧班列全年开行数量从 80 列增加到 6363 列，2016 年-2018年增幅分别为 109%、116%、73%。 （2）“一带一路”往来贸易日益频繁，物流业增长潜力巨大。据公开数据显示，2013-2018 年，中国与沿线国家货物贸易进出口总额超过 6 万亿美元，年均增长 4%，高于同期中国外贸的整体增速，占中国货物贸易总额的比重达到 27.4%。中国与“一带一路”沿线国家的商品贸易往来，不仅促进合作各国的经济发展，也带来了大量的货物运输需求，为我国交通运输行业、特别是物流业的发展提供了增长空间。 （3）“一带一路”行动倡议下，供应链物流等板块迎来广阔空间。“一带一路”沿线人口约 44 亿，经济总量约为 21 万亿美元，在全球分别占比 63%和 29%。“一带一路”行动倡议大力推进了沿线的交通建设，同时带来了迅速增长的进出口总额和货物运输需求，预计未来中国与沿线各国的过境运输、仓储物流、往来贸易将更加频繁。而供应链服务通过对商流、物流、信息流、资金流有效整合，将有助于提高物流效率，降低物流成本，将在“一带一路”沿线国家贸易往来过程中发挥重要作用，未来有望迎来广阔发展空间。 投资建议建议重点关注“一带一路”交汇点的供应链服务龙头厦门象屿（600057.SH）、建发股份（600153.SH）。 厦门象屿（600057.SH）总收入水平均处于行业领先水平，但利润率、资产盈利能力水平仍有提升空间；目前处于供应链转型布局阶段，从重资产低利润率的交易型供应链转型服务业性运营商。公司近年来收入和利润增长速度高于行业平均水平，资产盈利能力逐步提高，市盈率低于行业平均水平，在一定程度上被低估。在“一带一路”提供的基建支持、需求带动下，随着产业转型、供应链布局释放产能、盈利水平能力提升，未来发展潜力大，具有投资价值。建发股份（600153.SH）营收、净利润持续稳定增长，估值低。 风险提示物流需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 刘兰程 ：8610-83571383 ：liulancheng@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517100001 联系人 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn行业数据 2019.04.23 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%19-0119-0219-0319-04物流指数 沪深300 交通运输指数 20497840/36139/20190425 08:59 行业专题报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、“一带一路”沿线国家互联互通的软制度和硬设施逐渐完善 ........................................................................................ 2 （一）“一带一路”行动倡议六年实践，沿线各国相互沟通合作逐步深化 .................................................................... 2 （二）交通设施联通成效初显，运输便利化加速货物贸易快速往来 ................................................................................ 2 二、“一带一路”往来贸易日益频繁，物流业增长潜力巨大............................................................................................ 3 （一）物流业是国民经济社会发展的基础性、战略性产业 ................................................................................................ 4 （二）电子商务快速发展+物流设施日益完善，支撑“一带一路”物流业稳定增长 ...................................................... 5 （三）物流成本仍有下降空间，供应链服务是未来发展趋势 ............................................................................................ 6 三、“一带一路”行动倡议下，供应链物流等板块迎来广阔空间 ...................................................................................... 8 四、重点公司 ...................................................................................................................................................................... 10 （一）厦门象屿（600057.SH） ............................................................................................................................................ 10 （二）建发股份（600153.SH） ............................................................................................................................................ 11 五、投资建议 ........