传媒互联网行业专题研究：跨境电商出海，亚马逊平台β赋能

[Table_Title] 传媒互联网行业专题研究 跨境电商出海，亚马逊平台β赋能 2023 年 11 月 09 日 [Table_Summary] 【投资要点】 ◆ 疫后电商发展新常态，亚马逊巨头地位或受挑战。复杂宏观经济背景下，美国市场较欧洲展现消费韧性。疫情对电商发展形成催化，市场更成熟，增速也随之放缓。在跨境电商竞争逐渐白热化的环境下，全球电商巨头亚马逊是否仍具备强劲增长动力、是否仍是国内供应商出海的良好途径，我们对此做出分析。 ◆ 亚马逊全球电商巨头。贝索斯创立亚马逊以线上图书成功起步，并迅速向国际扩张，成为全球最大网上书店。随后线上线下共同发力，线上发展会员、允许第三方卖家入驻，线下建设仓储物流设施，协同筑牢电商零售根基，并深度布局 AWS 云计算。当前，零售电商业务稳健发展，AWS 迎来爆发式增长，再度布局线下新零售。亚马逊是全球最大的电商平台，2023 年 3 月近乎实现 48 亿月访问量，营收端持续增长即将追平沃尔玛；SHEIN，TEMU 等新型超低价跨境电商崛起，错位竞争。 ◆ 亚马逊拥有零售电商和云服务两大强有力抓手。零售电商方面，从用户“多快好省”的购物诉求角度出发，丰满自身长期增长羽翼。1）推出 Marketplace 平台，允许第三方商家入驻，满足用户选择丰富度的同时打开业绩增长空间；2）建立 FBA 仓储物流体系，解决当地运距长、终端稀疏的运输难题，满足用户到货快的同时筑造了物流履约壁垒；3）自营平台正品保证，对第三方卖家亦有严格政策红线，保障商品品质，同时也提供给卖家一个品牌发展阵地；4）推出 Prime会员权益，从免费两日达服务扩充至流媒体等多个领域，权益价值远高于价格，给予用户购物优惠并提高了用户使用粘性。云服务方面，亚马逊 AWS 是全球最大的云供应商地位稳固，长期保持在 32%-34%的市场份额范围内。在手订单的稳定增长，奠定未来 AWS 盈利的可持续性。亚马逊今年 4 月宣布入局生成式 AI 赛道，9 月底 Amazon Bedrock和 Amazon Titan Embeddings 模型正式可用。AI 业务的推进也将带来云服务的增量需求。 【配置建议】 ◆ 建议关注以亚马逊为核心平台的跨境电商：赛维时代（打造柔性供应链、全链路数字化，品牌矩阵服饰出海）；华凯易佰（“泛品+精品+亿迈生态平台”三大战略业务建立增长飞轮）；致欧科技（类线上“宜家”，家居系列品牌出海）。 【风险提示】 ◆ 宏观经济下行； ◆ 行业竞争加剧； ◆ 生成式 AI 发展不及预期。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：高博文 证书编号：S1160521080001 证券分析师：陈子怡 证书编号：S1160522070002 联系人：刘雪莹 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《Stability AI 发布最新模型 SDXL 1.0； Adobe 公司推出 “Generative Expand”的 AI 功能》 2023.08.01 《Open AI 宣布 GPT-4 API 全面开放；世界人工智能大会召开，AI+应用逐步落地》 2023.07.11 《Unity AIGC 解决方案推动游戏行业变革》 2023.07.03 《 腾 讯 披 露 MaaS 一 站 式 服 务 ，visionOS 催化 XR 内容落地》 2023.06.29 《《人工智能法案》草案通过；OpenAI推动进一步降费增效》 2023.06.20 -7.34%4.75%16.83%28.91%40.99%53.08%11/91/93/95/97/99/9互联网沪深300 [T行业研究 / 传媒互联网 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 互联网行业专题研究 正文目录 1.跨境电商行业概览 ............................................... 4 1.1.行业背景：美国消费韧劲强，电商增长放缓新常态 ................. 4 1.2.行业概况：亚马逊电商巨头，欧美电商市场较活跃 ................. 5 1.3.竞争格局：规模渐近沃尔玛，超低价平台快速崛起 ................. 6 2.Amazon 发展概况 ................................................. 8 2.1.发展历程：自网上书店起步，成就全球电商巨头 ................... 8 2.2.股权结构：管理层经验丰富，伴随公司同步成长 ................... 9 2.3.财务概览：大环境影响零售，AWS 带动盈利增长 ................... 10 3.Amazon 核心竞争力 .............................................. 12 3.1.零售电商：从用户诉求角度出发，丰满长期增长羽翼 .............. 12 3.1.1.多：允许第三方卖家入驻，拓展业绩增长空间 .................. 12 3.1.2.快：建 FBA 仓储物流体系，筑造物流履约壁垒 .................. 14 3.1.3.好：全平台政策要求严格，塑造品牌发展阵地 .................. 15 3.1.4.省：Prime 会员权益丰厚，提高用户使用粘性 ................... 17 3.2.云服务：云服务能力全球领先，生成式 AI 驱动增长 ............... 19 3.2.1.WPS：全球最大云供应商，可持续性增长 ....................... 19 3.2.2.AI：Bedrock 和 Titan 启用，多维度布局 AI .................... 20 4.投资建议 ...................................................... 22 4.1.赛维时代：技术驱动规模化赋能，品牌服饰出海 .................. 22 4.2.华凯易佰：泛品精品加生态平台，业绩快速增长 .................. 23 4.3.致欧科技：家居品牌矩阵齐出海，打造线上宜家 .................. 24 5.风险提示 ..........................................