银行业跟踪：资本管理办法正式落地，利好银行资本节约

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：资本管理办法正式落地，利好银行资本节约 2023 年 11 月 6 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点： 资本管理办法正式稿落地，较征求意见稿适当放松。正式稿进一步细化、调整了部分表内资产风险权重和表外项目信用转换系数，相较征求意见稿适当放松，利好银行资本节约。具体来看：1、按揭贷款、部分股权投资等资产风险权重下调。（1）细化并下调了“符合审慎要求的居住用房地产风险暴露”的风险权重，降幅在 10 至 30pct 之间。（2）下调对工商企业股权投资的风险权重，“被动持有、因市场化债转股持有、以及获国家重大补贴并受政府监督的股权投资”的风险权重由 400%降至 250%。（3）“对我国开发性金融机构和政策性银行的次级债权（未扣除部分）”风险权重由 150%降至 100%。2、表外项目信用转换系数：将“基于服务贸易的国内信用证”的信用转换系数由 100%下调为 50%，信用证资本压力缓释。整体来看，监管表示测算《资本办法》实施后银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。 设置过渡期，推进平稳过渡。资本新规于 2024 年 1 月 1 日执行，要求自《资本办法》实施之日起至 2024 年年底，按照新旧《资本办法》相关要求，分别计算并报送监管报表。此外，对计入资本净额的损失准备设置 2 年过渡期。过渡期内，银行应分别计算贷款损失准备（最低为不良贷款 100%）、非信贷资产损失准备（第 1~3 年最低要求分别为非信贷不良资产的 50%-100%），并将二者的缺口/超额部分加总，加总结果为负数应扣减核心一级资本，为正数可计入二级资本。2 年过渡期后，最低要求是不良资产余额 100%对应的损失准备。 建议把握估值修复机会。当前银行板块估值处于历史低位，息差、资产质量预期边际改善有望带动板块估值修复。（1）行业息差收窄，市场预期已较为充分。我们认为，在信贷需求逐步改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调的情况下，银行业息差降幅有望收窄。考虑明年贷款重定价、存量按揭贷款利率调整、以及化债对资产收益率的影响，息差或在明年上半年触底。（2）资产质量方面，预计不良生成将保持平稳，拨备反哺利润有空间。目前市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。我们认为，当前房企融资以及地方化债政策积极出台，能够缓解相关担忧；且底线思维下，系统性风险不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。银行当前拨备覆盖率处于高位，拨备反哺利润有空间。 我们认为，净息差和资产质量预期边际改善之下，板块有望迎来估值修复机会。看好四季度板块性行情。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数跌 1.18%，跑输沪深 300 指数 1.79pct（沪深300 指数涨 0.61%），在各行业中排名第 24。从细分板块来看，各类银行均有所下调；城商行、国有行、股份行、农商行分别-0.5%、-1.07%、-1.41%、-2.07%。个股方面，民生银行（+3.55%）、宁波银行（+2.75%）、苏农银行（+1.65%）、浙商银行（+0.4%）、青农商行（+0.37%）涨幅居前，瑞丰银行（ -4.81% ）、 无 锡 银 行 （ -4.54% ）、 重 庆 银 行 （ -4.28% ）、 张 家 港 行 （ -3.76%）、兴业银行（-3.68%）跌幅较大。 板块估值：截止 11 月 3 日，银行板块 PB 为 0.53 倍，处于近五年来的 2.72%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为 115.78 亿，占全部 A 股的 1.43%，在各行业中排名第 18。 未来 3-6 个月行业大事: 11 月 10-15 日：10 月金融数据 11 月 20 日：11 月 LPR 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 51 1.1% 行业市值(亿元) 98870.16 11.5% 流通市值(亿元) 67154.01 9.9% 行业平均市盈率 4.83 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521070003 -8.0%12.0%32.0%11/71/73/75/77/79/7银行 沪深300 北向资金：上周北向资金净流出银行板块 25.19 亿，在各行业中排名靠后。个股方面，14 家流入、28 家流出。流入规模居前的有宁波银行（+2.99 亿）、民生银行（+2.91 亿）、农业银行（+2.16 亿）、平安银行（+1.06 亿）、建设银行（+0.76 亿）。流出规模较大的有兴业银行（-9.7 亿）、招商银行（-6.95 亿）、江苏银行（-3.77 亿）、交通银行（-2.51 亿）、工商银行（-2.12 亿）。  流动性跟踪 央行动态： 10 月 30 日-11 月 5 日，央行逆回购投放 18,980 亿，到期 28,240亿，累计净回笼 9,260 亿。 利率跟踪：（10 月 27 日 vs 11 月 3 日）短端利率方面，DR001、DR007 分别+3BP、-33BP 至 1.62%、1.76%。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-5BP、-3BP 至 2.66%、2.72%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-2BP 至 2.56%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-9BP、+10BP 至 0.5%、1.04%。  行业要闻跟踪 ① 中央金融工作会议：会议指出要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化融资结构，完善机构定位，强化市场规则，推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。 ②金融监管总局：发布《商业银行资本管理办法》正式稿，办法将于 2024 年１月１日起施行，并对计入资本净额的损失准备设置 2 年过渡期，对信息披露设置 5 年过渡期。监管表示，测算《资本办法》实施后银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期。 ③央行：发布 2023 年三季度金融机构贷款投向统计报告，前三季度新增人民币贷款 19.75 万亿，同比多增 1.67 万亿；3Q 末人民币贷款余额同比增速为 10.9%，较 2Q 末下降 0.4pct。对公贷款余额同比