电子行业：三星S10系列预售需求强劲；偏光片维持高景气

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 三星 S10 系列预售需求强劲；偏光片维持高景气三星 S10 系列预售需求强劲，华为获全球首张 5G 手机 CE 证书 3 月以来进入安卓机年内第一波密集发售期，部分机型市场反馈超预期。据 GSM Arena 报道，3 月 8 日 Galaxy S10 正式上市后先后在英美创下同系列手机最高预售纪录，S10+预售量占据整体预售量的 57%。判断三星 S10 系列全年销量有望突破 4000 万台，相比去年 Galaxy S9 约 3500万台的销量表现更佳。3 月中下旬华为 P30、vivo X27、红米 7 及 Note 7 Pro 等手机将陆续发布，后置四摄、屏下指纹识别、陶瓷机壳等卖点有望推动需求。此外，近期华为获得全球首张 5G 手机 CE 证书，为后续 5G 手机大规模商用奠定基础。建议关注围绕 5G 技术的无线侧及终端创新，持续推荐立讯精密、三环集团、欧菲科技、深南电路、华正新材等。 19 年大陆 IC 设备需求强劲，看好国内厂商机会 SEMI 预测 19 年全球半导体设备支出将降至 530 亿美金，年减 14%。18H2 存储器行业开始库存修正，主要与手机/服务器等终端需求疲软，新开产能过多等有关，导致 DRAM 和 NAND 产线投资收缩，拖累 19年全球设备支出。展望 2020 年，随着需求逐步恢复及库存修正，全球半导体设备支出有望强劲复苏 27%至 670 亿美金。其中，中国大陆对半导体设备需求强劲，未来三年国内新建 26 条晶圆线，占同期全球新建晶圆线 40%，年均设备需求在千亿元，但国产化率仅 5%，国内相关设备厂商替代空间巨大。而最近科创板正式开始企业申报，芯片和上游半导体设备/材料等领域成为支持重点，看好中微半导体等潜在标的以及A 股大族激光、长川科技、晶盛机电、精测电子等设备厂商。 19 年偏光片市场供需趋紧，诚美材已酝酿涨价，看好国产化趋势 国内高世代面板产能逐步开出，加大了 50 寸以上大尺寸偏光片的需求。根据目前大陆产能规划，2300mm 以上宽幅偏光片产能释放主要集中在2020 年以后，考虑到上游子膜配套及产线调试，预计 2300mm 以上宽幅产能也难以集中释放。据产业消息，近期台湾偏光片厂商诚美材对部分大陆面板客户，拟调涨偏光片价格 5%-10%，二季度可能会全面调涨。诚美材主要营收来自昆山 1490mm 产线，专注 50”/58”等大尺寸产品。一月母公司营收年增 58%，二月年增 69%，受益于涨价，预计三月营收与盈利有望持续增长。目前大陆 LCD 产能占全球近 40%，但偏光片产能不足全球 10%，看好国产偏光片的长期发展趋势，继续推荐三利谱。 本周核心推荐 立讯精密、欣旺达、华正新材、三利谱、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电。 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 研究助理 朱立文 zhuliwen@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 03 月 19 日 市场表现 近期相关研究报告 19.03.04 中信建投电子周报：5G 创新终端亮相 MWC；超高清视频产业计划带动产业链机会-20190304 19.02.25 中信建投电子周报：新机密集发布，贸易摩擦缓和，电子行业有望继续表现-20190225 19.02.18 中信建投电子周报：终端新品点燃热 情 ； 行 业 景 气 迎 边 际 改 善 -20190218 -43%-33%-23%-13%-3%7%2018/3/192018/4/192018/5/192018/6/192018/7/192018/8/192018/9/192018/10/192018/11/192018/12/192019/1/192019/2/19电子沪深300电子 19936488/36139/20190320 08:25 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 19936488/36139/20190320 08:25 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190315 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 201903015 收盘价） 资料来源：Bloomberg 一致预期，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1 高频高速材料（华正、生益、深南、沪电）以及面板偏光片（三利谱等）两大板块，继续重点推荐！（20190312） 我们前期重点推荐的高频高速材料（华正、生益、深南、沪电）以及面板偏光片（三利谱等）两大板块，其共同逻辑是既处在技术升级和进口替代加速的节点上，又有很强的行业景气度支撑。继续重点推荐！ 高频高速材料： 1）长期受益于 5G 基站、汽车毫米波雷达、物联网终端等应用，空间远大于 4G 阶段，且释放业绩靠前；2）目前市场主要由罗杰斯等外资厂商占据，生益、华正等高频高速产品在华为等体系中有重大突破，国产替代有望加速，产业格局好；3）主要覆铜板产品 2 月涨价一次，幅度 7-10%不等，后续在 4G 保底、5G 加速招标等推动下，不排除继续涨价可能。重点推荐华正新材、生益科技！ 19936488/36139/20190320 08:25 3 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 偏光片： 1）偏光片高价值、高壁垒，符合显示大尺寸化、高清化的大趋势；2）国产替代空间巨大，全球市场容量约800 亿，而三利谱国内最大，去年份额仅占 1%；3）国产替代有重要进展，过去三利谱主供小尺寸，我们验证到近期已突破一线大尺寸客户，预计今年起增速显著提升；4）行业新增产能有限，预计全年维持高景气，近期业内已启动全面涨价，幅度 5-10%，主要原因为下游面板厂扩产较多，而非上游膜材料涨价驱动。继续推荐三利谱！ 3.2 深南电路：18 年及 19Q1 业绩指引符合预期，5G 需求及智能制造为中长期成长主线，持续推荐！（20190313） 2018 年收入 76 亿，同比增长 34%，归母净利润 6.97 亿，同比增长 56%，扣非归母净利润 6.47 亿，同比增长 70%。拟以 10 股派 7.5 元（含税）并转增 2 股。 公司预计