基金季报2023Q3：买入消费、金融；切向价值、反转

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 基金季报 2023Q3:买入消费、金融；切向价值、反转 2023 年 10 月 26 日 ➢ 主动股基：公募主动权益基金规模持续下滑，仓位基本持平。 1、 总体：数量稳定增长，规模有所下滑，仓位整体不变。 2、 行业和主题：加仓食品饮料、医药、汽车等消费板块；减仓电新和 TMT。 3、 风格：持仓低估性偏好有所提升，风格切向估值安全边际较高的防御性股票，波动率和流动性偏好明显降低。 4、 港股：对港股持仓持续减少，增持港股医药和汽车板块。 5、 价值型基金经理关注点：四季度经济企稳的态势有望进一步增强，当前 A股市场政策底或已经出现，市场下行风险可能较小，四季度 A 股市场或可以积极乐观。金融板块中的银行和地产，以及消费板块中如航空、养殖等方向可能会有机会。 6、 成长型基金经理关注点：政策累计效果逐步显现，市场底部或将显现。此外，科技板块投资机会可能会持续，硬件和软件出现技术突破，半导体周期向上的迹象越来越明显，国产半导体先进制程持续突破；新能源板块中智能化可能会是重要的产业趋势和机会。 ➢ 主动债基：受市场情绪影响，Q3 固收类基金数量和规模持续回升，同业存单配置明显提高。 1、 总体：数量有所回升，规模明显增加。 2、结构：中长期纯债型数量和规模均大幅增加、偏债混合型增加 17 只、混合二级债基增加 16 只。 3、配置：明显增持同业存单，此外短融、国债占比上升；金融债、中期票据、企业债、可转债占比下降。 4、久期：中长期纯债基金平均久期达为 2.25，总体相比前期持续下降，可能是由于对利率风险的防御引起的。 ➢ FOF 产品：FOF 基金新发节奏稳健，偏股混合型 FOF 发行量持续提高，权益基金持仓重点关注选股能力。 1、总体：规模有所下降，偏股混合型 FOF 发行量明显提高。 2、配置：明显增持 QDII 基金、货币型基金、被动型基金，主动债基占比有所下滑。 3、FOF 股基偏好：选股能力或为公募 FOF 重点考虑因素，增持基金主要转向大消费和低风险基金。 4、FOF 债基偏好：关注信用管理能力，组合久期相对较短。 风险提示：量化统计基于历史数据，如若市场、政策环境变化，不保证规律延续性，基金观点仅代表基金所属机构观点，报告不构成对基金产品的推荐。 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 执业证书： S0100522110002 邮箱： yeerle@mszq.com 研究助理 关舒丹 执业证书： S0100123010007 邮箱： guanshudan@mszq.com 相关研究 1.量化周报：超调或来源于外部流动性-2023/10/22 2.量化周报：静候反弹-2023/10/15 3.量化专题报告：基于可见性图嵌入的沪深300 深度学习增强策略-2023/10/13 4.量化专题报告：冷门猎手：权益基金提前布局能力分析-2023/10/12 5.量化专题报告：驱动创新的资本力量：创新效率中的超额收益-2023/10/12 量化分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 公募基金 2023Q3 季报要点 ..................................................................................................................................... 3 2 主动权益型基金 ........................................................................................................................................................ 4 2.1 规模与仓位变化 .................................................................................................................................................................................. 4 2.2 行业配置变化 ....................................................................................................................................................................................... 5 2.3 板块配置变化 ....................................................................................................................................................................................... 6 2.4 风格配置变化 ....................................................................................................................................................................................... 7 2.5 个股配置变化（A 股） ...................................................................................................................................................................... 8 2.6 个股配置变化（港股） ...................................................................................................................................................................... 8 2.7 价值型基金配置及观点 ................................................................................................................................................