2019年2月资管产品月报：房地产类信托产品发行占比有所上升，短期限理财产品预期收益率下降

本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1策略研究 策略研究 证券研究报告 资管月报 2019 年 3 月 13 日 房地产类信托产品发行占比有所上升，短期限理财产品预期收益率下降 ——2019 年 2 月资管产品月报 相关研究 证券分析师 孟祥娟 A0230511090004 mengxj@swsresearch.com 研究支持 刘宁 A0230117050018 liuning@swsresearch.com 赵宇璇 A0230118010002 zhaoyx@swsresearch.com 联系人 赵宇璇 (8621)23297492 zhaoyx@swsresearch.com 本期投资提示： 2 月，银行理财产品发行和到期数量有所下降，短期限理财收益率下降，长期限上升。2月债券收益率有所上行，大部分债基和债券型资管产品的单位净值增长率有所下降。 银行理财产品： 截至 3 月 6 日，2 月银行理财产品累计发行 8485 只，到期 10071 只，发行量和到期量均较上月同时点所统计的数量下滑。受春节影响，理财发行数量较 1 月份明显下降，和去年同期相比也有小幅下降。收益率方面，短期限理财产品预期收益率下降，长期限上升。整体来看，1 个月，3 个月，6 个月和 9 个月理财产品预期收益率均有所下降，1 年产品预期收益率有所回升。分类型来看，除 1 月以内保本型收益率下行 5.1bp，其余期限保本型收益率回升 2.8-18.7bp；非保本理财收益率除 6-12 个月上行 6.5bp 以外，其余期限下行 1.6-7.9bp。信托产品：新发信托产品规模下降，平均期限有所缩短，预期收益率小幅下降。信托产品发行规模下降。据用益信托不完全统计，2 月份共有 56 家信托公司发行了 843 款集合信托产品，预计发行总规模 1097.25 亿元，发行产品数量和发行规模较上月同一统计时点大幅下降。但是同比 18 年 2 月份发行的 528 款基和信托产品，规模 921 亿元有所增长。2月新发信托产品平均预期收益率下降，从上月的 8.23%下降至 8.17%。与上月同时点数据相比，基础产业类、工商企业类、金融类和其他投向类新发信托产品平均预期收益率分别上升至 8.88%、8.58%、7.37%和 8.20%，房地产类新发信托产品平均预期收益率下降至8.21%。从平均期限来看，2 月份新发信托产品的平均期限较 1 月份有所缩短。公募固收产品：受春节影响，2 月新债券型基金成立规模明显回落，下滑至 81.43 亿元。其中，纯债基金和混合二级债基的成立规模均明显回落，依然无混合一级债基和封闭式债基新成立。2 月纯债基金单位净值增长率从 0.78%下降至 0.38%，封闭式债基单位净值增长率从 1.1%下降至 0.77%。分级基金（B）业绩大幅增长，其单位净值增长率均值从上月的 4.37%上升至 7.24%；分级基金（A）的单位净值增长率均值小幅下降，从上 0.59%下降至 0.44%。混合二级债基业绩增长率有所上升，其单位净值增长率均值从 1.39%上升至2.87%。混合一级债基的单位净值增长率均值从 0.99%上升至 1.24%。2 月社融数据反弹，叠加股市大幅上涨，市场风险偏好有所增强，债市小幅走弱，10 年期国债收益率上行6.94bp。春节跨年结束，2 月份资金面整体较宽松，1 年期国债收益率上行 1.8bp 小于长端利率上行幅度。信用债方面，AAA 信用利差收窄 4bp，AA+信用利差收窄 6bp，AA 信用利差收窄 12bp，资质有所下沉。风险资产中沪深 300 指数上涨 468，创业板指上涨 16，上证转债上涨 308。资金利率回落，R007 较上月下行 12.14bp，DR007 较上月下行5.43bp。货基方面，春节后货基年化收益率回落，市场认购热情一般，存量份额小幅回落。 券商资管产品： 截至 2019 年 3 月 10 日，现存券商集合理财产品数量 3922 只，资产净值合计 18,227 亿元，净值较上月同一时点所统计的数值小幅回落。其中，债券型产品存量规模比重上升至 46%，资产净值小幅上升至 8359.7 亿元；货币市场型产品资产净值较上月回落至 5843.9 亿元，规模比重降至 31.4%。从业绩表现来看，2 月债券型资管产品的净值增长率中位数下降，从 0.46%下降至 0.40%。货币型资管产品的 7 日年化增长率中位数有所上升至 5.25%。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。2 策略研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 16 页 简单金融 成就梦想 1. 银行理财产品:城农商行发行数量比重下滑，短期限理财产品预期收益率下降 .............................................................. 3 1.1 发行到期量：3 月以内银行理财发行比重上升 .................................... 3 1.2 收益率：短期限理财产品预期收益率下降，长期限上升 ................... 4 2. 信托产品：新发信托产品规模下降，平均期限有所缩短，预期收益率小幅下降 ........................................................... 7 2.1 信托产品发行规模下降............................................................................. 7 2.2 新发信托产品平均预期收益率有所下降 ............................................... 8 3. 公募固收产品：债基单位净值增长率有所下滑 ............... 9 3.1 新发行基金：债基金成立规模季节性回落 ............................................ 9 3.2 2 月份债券收益率有所上行，纯债基净值增长率有所下滑，分级基金表现优异 ......................................................................................................... 9 3.3 春节后货基年化收益率回落，市场认购热情一般 ............................ 12 4. 券商资管产品：债券型资管产品净值增长率下降 ......... 13 4.1 债券型产品资产净值规模占比上升，货币型下降 ............................ 13 4.2 资管产品新发份额下降 ..............................