独角兽系列行业研究之信息科技篇（一）：信息科技领域“独角兽”公司到底有哪些

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2018 年 3 月 8 日 新三板 信息科技领域“独角兽”公司到底有哪些 ——独角兽系列行业研究之信息科技篇（一）行业简报 分析师 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 021-22169324 kailiu@ebscn.com 叶倩瑜(执业证书编号：S093051710003) 021-22169120 yeqianyu@ebscn.com 孔蓉(执业证书编号：S093051712002) 021-22167379 kongrong@ebscn.com 联系人 马瑞山 021-22169328 mars@ebscn.com 独角兽企业备受关注，IPO 提速预期渐起。电子行业“独角兽”企业富士康排队 36 天即实现过会，创造了 IPO 企业排队时间的最短记录。市场预期新业态、新技术、新模式、新企业得到的支持力度将加大，新经济公司上市或提速。信息科技细分领域中，云计算、人工智能、信息安全等已涌现出一批一级市场“独角兽”企业，二级市场的相关主题公司表现较好，投资者关注较多。 习近平总书记：世界已进入以信息产业为主导的新经济发展时期，将推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合。习总书记在在国际工程科技大会讲话中指出，“世界进入以信息产业为主导的新经济发展时期”；在两院院士大会上，习总书记提出要“打通从科技强到产业强、经济强、国家强的通道”。在中央经济工作会议中，习总书记强调：“要发挥创新引领发展第一动力作用，实施一批重大科技项目，加快突破核心关键技术，全面提升经济发展科技含量，提高劳动生产率和资本回报率。”在十九大报告中，习总书记八次提到了互联网相关内容，明确提出推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合；善于运用互联网技术和信息化手段开展工作。 国家政策支持：国家正在不断加大对科技创新领域的支持，加快发展以信息科技为代表的新经济产业。2018 年两会政府工作报告中，李克强总理指出：“我国科技创新由跟跑为主转向更多领域并跑、领跑，成为全球瞩目的创新创业热土。”“当前我国发展正处于这样一个关键时期，必须培育壮大新动能，加快发展新经济。”2018 年 1 月，国家发改委政策研究室表示，将推动互联网+、人工智能、数字经济 3 领域共 56 个重大工程项目实施。 刘鹤观点梳理：以信息科技行业为代表的新兴产业，既是我国的短板产业，也是轻资产高产出的新经济产业，有着巨大的发展空间。中共中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在达沃斯论坛演讲中提到，中国经济将完成从高速增长向高质量发展的转变，“高质量发展的主要内涵就是从总量扩张向结构优化转变，这是在开放状态下探索新的发展模式，将为诸多新产业的发展创造巨大的空间，比如与消费升级相关的制造业和服务业，与新型城市化相关的节能建筑、智能交通、新能源等诸多绿色低碳产业，这些不仅为中国，而且为全球企业创造着新机会”。 鉴于投资者对于“独角兽”系列较高的关注度，我们根据科技部火炬中心数据整理出了信息科技领域相关的独角兽公司。在 2016 年中国独角兽企业榜单中，信息科技行业共有 14 家企业（目前可能更多），占比 10.69%。信息科技领域的独角兽企业包括：（1）云服务：阿里云、腾讯云、金山云、百望云；（2）SaaS：纷享销客；（3）大数据：亿赞普、GEO 集奥聚合；（4）人工智能：云知声、商汤科技；（5）通讯服务：钉钉、触宝科技、WiFi 万能钥匙；（6）信息安全：360 企业安全；（7）其他应用：APUS group。光大新三板团队对这 14 家企业的估值情况、经营情况、业务进展、股权结构等方面进行了全面梳理，供投资者参考。 2018-03-08 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 表 1：信息科技领域独角兽公司一览表 企业名称 相关上市公司 估值 （亿美元） 创立时间 所在地 主营业务 大股东 阿里云 阿里巴巴 390 2009 杭州 云服务 马云 谢世煌 腾讯云 腾讯 33 2010 深圳 云服务 世纪凯旋 英克必成 钉钉 阿里巴巴 15.5 2014 杭州 即时通讯工具 阿里巴巴 APUS group 25 2014 北京 安卓系统应用 李涛 360 企业安全 360 512 2014 北京 安全软件 奇信志成科技有限公司、 周鸿祎 百望云 11.2 2015 北京 云服务 陈杰、陈琳 金山云 11 2011 北京 云服务 金山集团 纷享销客 10 2008 北京 SaaS CRM 罗旭 亿赞普 10 2008 北京 大数据分析 罗峰、 黄苏支、 曲学新 Geo 集奥聚合 10 2012 北京 大数据分析 崔晶晶 云知声 10 2012 北京 人工智能 云思尚义、 和易谷雨股权投资、 明富投资 触宝科技 10 2012 上海 通讯服务 张瞰 WiFi 万能钥匙 10 2012 上海 通讯服务 掌门科技 商汤科技 10 2014 北京 人工智能 商汤集团 资料来源：2016 中国独角兽企业发展报告、光大证券研究所 1、云服务类企业 1.1、阿里云 阿里云是阿里巴巴（BABA.N）旗下云计算品牌，也是全球卓越的云计算技术和服务提供商，创立于 2009 年，在杭州、北京、硅谷等地设有研发中心和运营机构。作为全球领先的云计算及人工智能科技公司，阿里云致力于以在线公共服务的方式，提供安全、可靠的计算和数据处理能力，让计算和人工智能成为普惠科技。目前公司客户包括制造、金融、政务、交通、医疗、电信、能源等众多领域的领军企业，包括中国联通、12306、中石化、中石油、飞利浦、华大基因等大型企业客户，以及微博、知乎、锤子科技等明星互联网公司。在天猫双 11 全球狂欢节、12306 春运购票等应用场景中，阿里云保持着良好的运行纪录。 万得资讯2018-03-08 新三板 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图 1：阿里云业务 资料来源：阿里云官网、光大证券研究所 阿里云财务业绩表现良好，公司连续 11 个季度保持规模翻番。根据阿里巴巴财报，阿里云 FY2016 实现营业收入 30.19 亿元，FY2017 实现营业业务收入 66.63 亿元；FY2018Q1-Q3（2017.4.1-9.30）公司分别实现业务收入 21.63 亿、24.31 亿和 29.75 亿元。 马云和谢世煌为阿里云的主要股东，持股比例分别为 80%和 20%，公司下属企业包括广州阿里云计算应用公司、深圳阿里云计算有限公司和杭州瑞点网络科技有限公司。 表 2：阿里云主要股东 股东 出资比例 认缴出资 时间 马云 80% 4000 万元 2008-04-08 谢世煌 20% 1000 万元 2008-04-08 资料来源：天眼查、光大证券研究所 图 2：阿里云下属企业 资料来源：天眼查、光大证券研究所 1.2、腾讯云 腾讯云创立于 2010 年 2 月，是腾讯公司构建的面向广大企业和个人的公有云平台。公司主要提供云服务器、云数据库、云存储和 CDN 等基础云计算服务，以及提供游戏、视频、移动应用等行业解决方案。腾讯云有着深2018-03-08 新三板 敬请参