电子行业专题研究：潜望式镜头来袭，开启光学变焦的新篇章

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题研究 2019 年 03 月 06 日 电子 潜望式镜头来袭，开启光学变焦的新篇章 摄像头不断升级，潜望式镜头应运而生。如今智能手机进入存量时代，各大手机厂商都在寻找新的手机性能以谋求差异化的竞争优势和销量突破。随着消费者对高质量拍照、录像的需求日益增加，摄像头模组的进化是智能手机发展的必经之路。目前手机大多数的光学变焦倍数多为 3x，我们认为未来随着消费者对手机拍照的要求越来越高，光学变焦倍数会进一步发展，5x甚至 10x 的光学变焦将成为主流，潜望式的设计可以很大程度上缩小镜头模组的高度，实现手机轻薄化的趋势，也将引领新一轮摄像头领域的升级。 如何在有限的空间中放下整套的摄像模组？光学变焦是通过镜头、物体和焦点三方的位臵发生变化而产生。但是厚重的摄像模组一直是光学变焦的痛点，不符合手机轻薄化的趋势，潜望式结构可以将镜片模组横向排列在手机内部，借助光学棱镜实现成像，与传统方式相比节省了 55%的空间。通过将镜片组横向排列，借助特殊的光学器件棱镜，让光折射入镜头组，组成潜望式设计结构。此外 OPPO 在长焦镜头里采用了“D-cut”光学镜片，相当于在传统镜片上平行割了两刀，进一步压缩了空间，将三摄模组的厚度控制在了 6.76mm，并使用“主摄+超广角 AF 共马达”技术，进一步压缩模组体积，避免了摄像头凸起的情况。 由 5 倍无损变焦到 10 倍混合光学变焦。在 2017 年的 MWC 上，OPPO 发布了 5 倍无损变焦技术。5 倍无损变焦技术基于业界首款潜望式双摄镜头，并将光学防抖应用于长焦镜头，使摄像头在 5 倍变焦的情况下确保画质无损，同时搭载该技术的手机还将拥有更轻薄的机身。2019 年 2 月 23 日，OPPO 在西班牙巴塞罗那举行了“2019 OPPO 创新大会”，全球消费者带来了 10 倍混合光学变焦技术。这一技术是上一代 5 倍无损变焦技术的发展和继承，OPPO 方面表示其投入了超过 200 名研发人员，布局了 100 多项研发专利，从马达、棱镜、模组、算法等各方面进行不断的验证。OPPO 表示该技术将在 2019 年 OPPO 春季新品中实现商用。OPPO 采用了“超广角+超清主摄+长焦”的三摄设计理念， 覆盖了从超广角到长焦的“完整视角”。在超清主摄像头和长焦摄像头上配备了双 OIS 光学防抖，为消费者带来了更好的拍照体验。 涉及的产业链供应商有哪些？手机摄像头对应的产业链企业包括图像传感器制造商、模组封装厂商、镜头厂商、马达供应商、棱镜、滤光片供应商等。由于行业技术壁垒和集中度高，产业链的龙头多为日本、韩国、中国台湾所垄断，大陆的厂商主要集中在棱镜、红外滤光片和镜头模组封装上，其中CMOS 厂商包括豪威（韦尔股份），镜头厂商包括舜宇光学、瑞声科技、联合光电、联创电子等，模组厂商包括舜宇光学、欧菲科技、丘钛科技、光宝科技（立讯精密）等，棱镜以及光学组件厂商包括舜宇光学，利达光电、水晶光电、福晶科技，永新光学等。 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧，汇率风险，国际形势影响。 增持（维持） 行业走势 作者分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：zhengzhenxiang@gszq.com 相关研究 1、《电子：科创板正式登场，集成电路成重中之重》2019-03-03 2、《电子：超高清视频产业大机遇——产业全面分析》2019-03-03 3、《电子：华为 5G 折叠手机正式推出，关注结构性创新机会》2019-02-25 -48%-32%-16%0%16%2018-032018-072018-102019-03电子 沪深300 2019 年 03 月 06 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、摄像头持续升级 ............................................................................................................................................... 4 1.1 由双摄走向多摄的时代 ............................................................................................................................... 4 1.2 镜头像素不断提升...................................................................................................................................... 9 1.3 光学变焦倍数升级.................................................................................................................................... 10 二、潜望式镜头应运而生....................................................................................................................................... 11 三、由 5 倍无损变焦到 10 倍混合光学变焦 ............................................................................................................. 13 四、5G 时代或将迎引爆 AR、VR 市场 .................................................................................................................... 17 五、涉及的产业链供应商有哪些？ ......................................................................................................................... 20 风险提示 .............................................................................................................................................................. 23 图表目录 图表 1：2014 -2019 年全球手机摄像头模组消费量（亿颗） .