货币政策扶持绿色信贷的分析与展望：货币政策为绿色发展添翼

1 ○C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明2018 年 2 月 23 日 绿色金融报告 货币政策为绿色发展添翼 ——货币政策扶持绿色信贷的分析与展望摘要： •绿色信贷是我国绿色融资的主要工具，近年来获得了快速的发展。截至 2017 年 6 月，21 家主要银行机构绿色信贷余额 8.22 万亿元。然而从 2013 年至今，绿色信贷余额占比始终维持在 8.5%～10.0%之间。缺乏切实有效的扶持政策是绿色信贷发展遭遇瓶颈的重要原因。 •人民银行《货币政策执行报告（2017 年 4 季度）》披露，自 2017 年3 季度起，绿色金融纳入了 MPA 考核，并将于 2018 年起优先接受绿色贷款资产作为信贷政策支持再贷款和常备借贷便利的担保品。•上述两项措施从货币政策的角度，为绿色信贷的发展提供了有力的支持，预示着绿色信贷的实质性鼓励政策将加快落地，绿色金融将成为金融市场的重要，甚至主流领域。•参考对小微金融的差异化扶持政策，未来还可以进一步探索针对绿色信贷的定向降准、降低绿色信贷风险权重等。此外，也需进一步细化和明确对绿色信贷资产作为货币政策担保品的倾斜政策，包括优先级、折扣率等。关键词：绿色信贷 人民银行 MPA 评估 货币政策担保品 汤维祺 郭于玮 鲁政委 兴业研究 兴业研究 兴业银行 分析师 分析师 首席经济学家 绿色金融 2 ○C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明自 2016 年 8 月人民银行等七部委联合发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》以来，市场规模取得快速增长。据兴业研究统计，截至2017 年末，我国各类绿色融资总余额近 9 万亿元，其中绿色信贷占比超过 95%，是支持我国生态文明建设和绿色发展转型的主力军①。 目前我国绿色信贷的管理尚处于探索过程中，仍然以自愿性、引导性政策为主。如银监会自 2014 年起对银行绿色信贷及其他绿色金融业务经营、管理情况开展信息收集和评价工作。但缺少更为直接、有力的扶持和鼓励措施。在人民银行 2018 年 2 月 14 日发布的《中国货币政策执行报告（2017 年第 4 季度）》中披露，人民银行在开展 2017 年第 3季度宏观审慎评估（MPA）时，将绿色金融纳入了“信贷政策执行情况”中进行评估。此外，还提出将优先接受符合标准的小微企业贷款、绿色贷款，作为信贷资产担保品进行评估，用于向人民银行申请信贷政策支持再贷款和常备借贷便利。这预示着绿色信贷的实质性鼓励政策有望加快落地，绿色金融将成为金融市场的重要，甚至主流领域。 一、 绿色信贷制度体系与市场发展概况 低碳转型和绿色发展自“十二五”以来就成为了我国重要的战略目标，而银行作为我国经济系统的资源配置中枢，也自然成为了落实发展转型战略目标的重要抓手。银监会、人民银行等监管机构先后从不同的角度制定了针对性的制度，鼓励和规范绿色信贷的发展。 1. 绿色信贷制度体系2007 年，银监会发布《节能减排授信工作指导意见》（银监发〔2007〕83 号），开启了我国绿色信贷制度的早期探索；2012 年，银监会《绿色信贷指引》（银监发〔2012〕4 号）首次正式提出了“绿色信贷”的① 具体介绍请参见《兴业研究绿色金融报告：2017 年绿色金融市场综览 20180108》。绿色金融 3 ○C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明 概念，对银行业金融机构开展节能环保授信和绿色信贷的范围、管理方式、考核要求等做出规定。次年，银监会发布《绿色信贷统计制度》（银监办发〔2013〕185 号），进一步明确了绿色信贷的业务边界和统计口径，要求银行业金融机构对所涉及的环境、安全重大风险企业贷款和节能环保项目及服务贷款进行统计和报送。以此为基础，《银行业金融机构绩效考评监管指引》（银监发〔2012〕34 号）和《绿色信贷实施情况关键评价指标》（银监办发〔2014〕186 号）两份文件，对银行机构绿色信贷业务开展情况的评估做出了具体的规定。 根据《绿色信贷指引》及《绿色信贷统计制度》，我国绿色信贷包括两部分：一是支持节能环保、新能源、新能源汽车等 3 大战略性新兴产业生产制造端的贷款；二是支持节能环保项目和服务（共包含：绿色农业开发、绿色林业开发、工业节能节水环保、自然保护、生态修复及灾害防控、资源循环利用、垃圾处理及污染防治、可再生能源及清洁能源、农村及城市水务、建筑节能及绿色建筑、绿色交通运输、节能环保服务，以及采用赤道原则等国际惯例或国际标准的境外项目，共 12 类）的贷款①。 在人民银行方面，宏观审慎政策（MPA）是市场调控双支柱之一，将绿色信贷纳入 MPA 评估，对鼓励绿色信贷发展、强化规范化管理，无疑有着重要的意义。MPA 指标体系包括资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险，以及信贷政策执行情况七大方面，将综合评估结果作为差别准备金调整和合意贷款增长规模的依据②。根据《货币政策执行报告》，自 2017 年 3 季度起，银行机构绿色金融纳入 MPA“信贷政策执行情况”进行评估。目前信贷政策执行的评估主要涉及三方面的内容：  信贷政策评估结果（40 分），涉及小微企业信贷政策导向、涉农信贷政策导向，和县域金融机构将新增存款用于当地贷款评 ① http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/DE802BF64F754BBE8168B85ECBF629A3.html ② 张晓慧（2016）：如何理解宏观审慎评估体系 http://finance.huanqiu.com/roll/2016-07/9242361.html 绿色金融 4 ○C 兴业研究版权所有 使用前请参阅最后一页重要声明 估等对宏观调控目标的支持力度；  信贷政策执行情况（30 分），涉及贷款余额增长、有贷户数增长，和金融产品和服务创新；  央行资金运用情况（30 分），涉及按时足额偿还、业务利率符合央行要求，以及资金投向符合要求。 绿色金融业务情况纳入“信贷政策执行情况”，不仅直接影响银行机构该项的得分，同时也在一定程度上影响着各银行机构“宏观审慎资本充足率”的计算。在宏观审慎资本充足率的计算公式中，结构性参数主要参考机构稳健性状况和信贷政策执行情况进行设定，由此改变对各银行机构业务规模的监管约束。 尽管从公开信息看，目前人民银行在 MPA 考核对绿色金融具体使用的指标，以及评分规则和指标权重尚未可知，但不难推断，绿色信贷纳入 MPA 将对银行机构发展绿色金融业务发展带来显著激励。 2. 绿色信贷市场发展 在政策的引导下，我国绿色信贷总规模获得了快速的发展。2018 年2 月 9 日，银监会集中披露了 2013 年至 2017 年间我国绿色信贷的增长情况。银监会披露的数据显示，国内 21 家主要银行绿色信贷余额规模保持稳步增长，从 2013 年末的 5.20 万亿元增长至 2017 年 6 月末的 8.22万亿元，年均增速 13.98%（参见图 1）。 据银监会测算，截至 2017 年 6 月我国绿色信贷支持项