零售行业周报第502期：关注双十一数据，继续看好黄金珠宝

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 10 月 28 日 行业研究 关注双十一数据，继续看好黄金珠宝 ——零售行业周报第 502 期（2023.10.23-2023.10.27） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.16%和2.09%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.08%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（197 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.31%和-11.30%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.31%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.08%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。过去一周，30 个中信一级行业中 25 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、汽车和医药，涨幅分别为 5.25%、4.58%和 4.49%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.31%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 13 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和家电，涨幅分别为 21.64%、13.83%和 11.61%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 4.10%、2.91%和 2.68%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、黄金珠宝和贸易，涨幅分别为 8.44%、0.52%和-3.53%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，94 家公司上涨，1 家公司持平，12 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是汇嘉时代、翠微股份和友好集团，涨幅分别为28.27%、16.64%和 11.32%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，26 家公司上涨，81 家公司下跌，0 家公司停牌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 89.62%、50.56%和 48.93%。 零售行业投资策略： 线上平台双十一大促活动均已开始，目前从预售数据看，整体销售情况相对平淡，建议投资者继续跟踪。从细分板块看，我们仍然最看好黄金珠宝行业。一方面目前金价仍处于相对高位，有利于黄金珠宝终端零售；另一方面，元旦春节前后历来是黄金珠宝销售旺季，我们对于整体黄金珠宝在 2023 年的销售表现持较为乐观态度。百货板块方面，部分龙头如王府井和百联股份股价处于相对较低位置，从长期看已步入可投资区间。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-1%8%17%26%10/2201/2303/2306/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 行业持续弱复苏，消费趋势有所分化——零售行业周报第 501 期（2023.10.16-2023.10.20）（2023-10-22） 国庆数据相对平淡，消费意愿仍需提振——零售行业周报第 500 期（2023.10.09-2023.10.13）（2023-10-15） 国庆零售数据符合预期，金价短期下滑不改行业配置价值——零售行业周报第 499 期（2023.09.25-2023.10.06）（2023-10-07） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.16%和 2.09%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 2.08%，跑赢上证综指，跑输深证成指。2023 年以来（197 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.31%和-11.30%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.31%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/10/27） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/10/27） -3%-2%-1%0%1%2%3%10-2310-2410-2510-2610-27商贸零售（中信）上证综指深证成指 -16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%07-2708-1008-2409-0709-2110-1310-27商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/10/27） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 2.08%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。过去一周，30 个中信一级行业中 25 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、汽车和医药，涨幅分别为 5.25%、4.58%和 4.49%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是通信、煤炭和银行，涨幅分别为-1.95%、-1.00%和-0.38%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-10.31%，位列 30 个中信一级行业的第 22 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 13 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和家电，涨幅分别为 21.64%、13.83%和 11.61%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、电力设备及新能源和房地产，涨幅分别为-39.49%、-21.72%和-18.88%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/10/27） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 202