2018年四季度开放式偏股型基金季报分析：仓位显著降低，房地产业获增持，创业板配比回升

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 1 月 27 日 金融工程 仓位显著降低，房地产业获增持，创业板配比回升 ——2018 年四季度开放式偏股型基金季报分析 金融工程动态 本报告分析的基金样本为 Wind 开放式基金分类中的 271 只普通股票型基金和 583 只偏股混合型基金，统称为开放式主动偏股型基金。纳入分析样本的基金不包含截止 2018 年四季度末成立时间不足 1 年的基金，所有统计数据均截止至 2018 年 12 月 31 日。  2018 年四季度开放式主动偏股型基金业绩整体表现惨淡。四季度国内经济增速下行趋势明显，各项经济数据均有所下滑，各大股指全线大幅下跌。其中，普通股票型基金尚无获得正收益的，偏股混合型基金仅 2 只基金微幅收涨。普通股票型基金和偏股混合型基金四季度平均收益率分别为-11.33%和-11.09%，环比上季度分别下降了4.04 个百分点和 4.30 个百分点。四季度净值增长率前十只的普通股票型基金多为能源环保行业，且大部分规模较小；而净值增长率排名前十的偏股混合型基金四季度平均收益略优于普通股票型基金。基金资产规模持续萎缩，份额缩减情况稍有改善。2018 年四季度开放式偏股型基金的净资产的变动额度集中分布在零至负 5 亿元之间，分别有 91.51%的普通股票型基金和 94.51%的偏股混合型基金净资产减少。2018 年四季度超五成基金份额降低，份额缩减情况较上季度有所改善；基金份额增减额集中分布在 0 至 5 亿份之间。 基金仓位大幅降低，增持房地产业，持续减持制造业。截止 2018 年四季度末，开放式偏股型基金仓位平均为 68.56%，较上季度大幅降低3.19 个百分点。据基金四季报披露的证监会行业持股信息统计，普通股票型基金大幅增持信息技术服务业 1.94 个百分点，大幅减持制造业 4.01 个百分点。偏股混合型基金大幅增持房地产业，增持了1.76个百分点；减持制造业达 4.67 个百分点。基金重仓股创业板配置有所回升，房地产行业获增持，基金重仓股增配的行业下跌幅度较小。四季度基金重仓股主板配置比例稍有下降，创业板比例有所上升。基金重仓股增配房地产（+2.66%）、农林牧渔（1.51%）和电力设备（+1.32%）等行业，减持食品饮料（-2.77%）、非银行金融（-1.13%）和有色金属（-0.97%）等行业。重仓股集中度降低，中国平安基金持仓总市值最高，万科 A 重回前十大重仓股。2018 年四季度基金重仓股票数量共 888 只，较上季度增加了 54 只。从重仓个股的持仓基金数来看：万科 A 与中国平安领先，万科 A、恒瑞医药和伊利股份替代中国太保、中国国旅、农业银行进入前十；从基金持仓总市值来看：中国平安、贵州茅台和招商银行等行业内龙头企业领衔，而万科 A、泸州老窖替代中国太保、五粮液进入前十。风险提示：本报告结果均基于历史数据的客观分析及判断，未来基金市场配置情况可能出现大幅偏差。 分析师 刘均伟（执业证书编号：S0930517040001） 021-52523679 liujunwei@ebscn.com 大盘走势图 -30%-18%-5%8%20%09-1712-1704-1807-18上证基金指数沪深300资料来源：Wind 相关研报 《仓位小幅上升，大蓝筹、医药、电子受青睐 ——2017 年二季度基金季报分析》 《仓位整体上升，继续抱团绩优蓝筹 ——2017 年三季度基金季报分析》 《规模持续缩水，仓位整体上升，食品饮料行业受追捧 ——2017 年三季度基金季报分析》 《食品饮料蝉联第一，中国平安权重居首 ——2017 年四季度基金季报分析》 《基金扎堆效应有所减弱，中小创配置比例回升 ——2018 年一季度基金季报分析》 《仓位显著下调，医药相关主题基金大放异彩 ——2018 年二季度基金季报分析》 《基金仓位逆势上升，金融板块显著加仓 ——2018 年三季度基金季报分析》 2019-01-27 金融工程 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 四季度开放式偏股型基金几乎无正向收益 .............................................................................................. 4 2、 基金资产规模持续萎缩，份额缩减情况稍有改善.................................................................................. 7 2.1、 四季度超九成数基金净资产减少 .............................................................................................................................7 2.2、 四季度份额下降基金比例超五成 .............................................................................................................................9 3、 仓位整体大幅降低，房地产行业获增持 ............................................................................................... 11 3.1、 四季度基金仓位有所降低 ....................................................................................................................................... 11 3.2、 大幅增持房地产业，持续减持制造业 .................................................................................................................. 12 4、 基金重仓股集中度下降，房地产行业获增持 ....................................................................................... 15 4.1、 基金重仓股创业板配比回升，房地产业显著加仓 ............................................................................................. 15 4.2、 重仓股集中度降低，万科 A 重回前十大重仓股 ...........................................................